DAX mit Respekt vor dem Allzeithoch – Zinsen steigen wieder

Der Deutsche Aktienindex tut sich weiterhin schwer, mit der Stärke der Wall Street mitzuhalten. Das letzte Mal, dass der heimische Leitindex ein neues Allzeithoch erreichte, war am 13. Juli. Danach rutschte der Markt um fast 800 Punkte ab. In eine solche Bullenfalle will kein Anleger erneut tappen, weshalb sich der Großteil mit Engagements auf dem aktuellen Niveau zurückhält.

Im Ergebnis bewegt sich der DAX mit großem Respekt vor dem Allzeithoch bei knapp über 15.800 Punkten seit Tagen nur noch seitwärts. Die Investoren warten auf Indikationen, um das Risiko einer neuen Bullenfalle gegen die Chance eines echten Ausbruchs und einer Fortsetzung des Aufwärtstrends dieses Mal besser abwägen zu können.

Der steile Abwärtstrend bei den Zinsen in Deutschland scheint indes gebrochen. Auf Wochenfrist sind die Anleiherenditen wieder gestiegen. Die US-Arbeitsmarktdaten haben die Diskussionen um eine zu späte geldpolitische Reaktion der US-Notenbank beendet.

Anleger haben aus der Berichtssaison auch die Erkenntnis gewonnen, dass die Inflation auf die Gewinnmargen der Unternehmen drückt. Und eine temporäre Inflation bedeutet nicht, dass die Preise danach wieder auf das Ursprungsniveau zurückfallen. Es bedeutet nur, dass die Teuerung dann vielleicht nur noch mit zwei Prozent anzieht, nachdem die Preise zumindest in den USA derzeit sogar mit sechs Prozent nach oben laufen. Dass alles wieder günstiger wird, davon geht kaum jemand aus.

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