DAX auf Fünfjahreshoch - Potenzial noch nicht ausgeschöpft

Kronberg (BoerseGo.de) - Der DAX ist kürzlich über die Marke von 8.000 Punkten gestiegen und damit auf den höchsten Stand seit fünf Jahren. Nach Ansicht von Christian von Engelbrechten, Fondsmanager des Fidelity Germany Fund, ist das Potenzial deutscher Aktien aber noch nicht ausgeschöpft. Man dürfe jetzt nicht den Fehler machen, nur auf den vermeintlich hohen Punktestand des deutschen Leitindex zu schauen statt auf die Bewertungen und Fundamentaldaten der darin enthaltenen Aktien. "Diese zeigen sich deutlich und nachhaltig besser als zu zurückliegenden Zeitpunkten, zu denen der DAX ähnliche Punktestände erreichte", erklärt von Engelbrechten und ergänzt: "Ich gehe davon aus, dass sich der DAX entsprechend der positiven Gewinn- und Bilanzsituation der deutschen Unternehmen weiter nach oben bewegen wird - wenn auch nicht mehr so rasant wie in den letzten Monaten".

Die Situation der deutschen Unternehmen habe sich über die letzten Jahre deutlich verbessert. "Sie haben ihre Verschuldung zurückgefahren, Marktanteile global ausgebaut und insbesondere den Geschäftsanteil in den schnell wachsenden Schwellenländern gesteigert", so der Fondsmanager. Deutsche Unternehmen gewinnen zudem weiter Marktanteile durch eine günstige Refinanzierungssituation, sehr starke Marken und Innovationskraft. All das werde für weiteres Wachstum sorgen. Auch der stabile Binnenkonsum hierzulande und die vergleichsweise gute Lage der öffentlichen Haushalte wirkten sich günstig für deutsche Unternehmen aus.

"Trotz dieses guten Makroumfelds und verbesserter Fundamentaldaten der Unternehmen werden deutsche Aktien - gemessen an verschiedenen Kennzahlen - weiterhin deutlich unter dem historischen Durchschnitt gehandelt", so der Fidelity-Experte. Und auch im europäischen Vergleich seien deutsche Aktien günstig bewertet: So betrage das geschätzte Kurs-Gewinn-Verhältnis für das Jahr 2013 nur 11,3. Europäische Papiere insgesamt seien hingegen bereits mit etwa dem zwölffachen der erwarteten Gewinne bewertet.

Das nur langsam zurückkehrende Vertrauen der Anleger, die guten Unternehmensergebnisse und die immer noch günstigen Bewertungen sind für Engelbrechten zentrale Punkte, die für einen weiteren Kursanstieg deutscher Aktien sprechen. Viele Anleger hätten den ersten Aufschwung verpasst und seien noch sehr defensiv positioniert. Dies werde den Markt weiter treiben. Nachhaltige Dividendenrenditen von 3 bis 4 Prozent ließen wenig Zweifel an der Attraktivität von Aktien zu - gerade wenn man sich vor Augen führt, dass Anleger mit deutschen Staatsanleihen sogar negative reale Renditen einfahren. Auch die lockere Geldpolitik der Zentralbanken sei ein wichtiger Faktor, der die Aktienmärkte maßgeblich unterstützt.