Das größte Top aller Zeiten?

Immer wieder wird darüber berichtet, wie konzentriert der US-Aktienmarkt ist. Die größten zehn Unternehmen des S&P 500 machen inzwischen mehr als 35 % des Index aus. Einen Anteil von mehr als 25 % gab es in den vergangenen Jahrzehnten immer vor dem Platzen einer Blase. Dabei geht es nicht nur um die Dotcom-Blase zur Jahrtausendwende, sondern auch um das Ende der Nifty Fifty. Diese waren eine Gruppe von soliden Unternehmen wie Coca-Cola, Johnson & Johnson oder GE.

Anleger waren so begeistert, dass sie diese Gruppe doppelt so hoch bewerteten wie den Gesamtindex, gemessen am KGV. Die hohen Wachstumserwartungen erfüllten sich nicht. Nicht zuletzt deswegen stagnierte der US-Markt in den 70er-Jahren. Nicht nur die Geldpolitik und Inflation waren dafür verantwortlich. Anleger mussten zwei schmerzhafte Bärenmärkte durchleben.