"Buy the dip"

In ihren „Perspectives“ für den Monat April zeigt sich Esty Dwek, Head of Global Market Strategy bei Natixis Investment Managers, zuversichtlich, dass die Renditen von Staatsanleihen wieder zurückgehen werden. Auch wenn sie dank der Sorglosigkeit der Federal Reserve in den kommenden Monaten zunächst wohl weiter steigen würden, erwartet die Marktstrategin des großen Investmenthauses nicht, dass die Inflation außer Kontrolle gerate.

Dwek: „Das lange Ende der Zinskurve hat sich nach oben bewegt, aber die Finanzierungsbedingungen sind immer noch extrem günstig. Schließlich bleiben die realen Renditen trotz des Anstiegs im negativen Bereich. Der Arbeitsmarkt verbessert sich zwar, aber bis zur Vollbeschäftigung wird es wohl noch eine Weile dauern. Daher ist die aktuelle Haltung der Fed nach wie vor angemessen.

Auch wenn einige befürchten, dass höhere Renditen die Aktienmarktrallye zum Entgleisen bringen könnten, sind wir der Meinung, dass die zugrundeliegenden Unterstützungen bestehen bleiben. Das Gewinnwachstum wird sehr stark sein, die Impfung sollte sich im 2. Quartal weiter beschleunigen, die fiskalische und geldpolitische Unterstützung wird fortgesetzt, die Liquidität ist reichlich vorhanden, und es gibt viel Bargeld an der Seitenlinie. Da die Anleger zudem durchaus die Risiken auf dem Radar haben – sei es die Inflation, eine Blasenbildung oder die hohen Bewertungen – scheint das Abwärtspotenzial eher begrenzt. Daher glauben wir, dass ein reflationäres Umfeld mit (immer noch) niedrigen Zinsen die Risikobereitschaft unterstützen sollte, und wir bleiben dabei, im Falle einer Korrektur nachzukaufen".