Bodenbildung hält an, Analysse: Citigold

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis gibt im gestrigen New Yorker Handel von 1.536 auf 1.534 $/oz nach. Heute Morgen verliert der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong auf 1.530 $/oz, kann sich aber wieder leicht erholen und notiert aktuell mit 1.532 $/oz um etwa 6 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit uneinheitlich und geben keinen Trend für den Gesamtmarkt vor.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Kreditnachfrage der Unternehmen steigt im März um 0,3 % (Vorjahresvergleich) auf 825 Mrd Euro.

Zahl der Unternehmenspleiten sinkt im Märzquartal um 8,7 %.

USA verhängt Sanktionen gegen eine israelische Firma, weil sie gegen das Iran-Embargo verstoßen hat. Die israelische Zeitung „Jediot Achronot“ berichtet, dass die israelische Führung den Verstoß ausdrücklich gebilligt hat.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis gibt der Goldpreis bei einem schwächeren Dollar weiter nach (aktueller Preis 34.166 Euro/kg, Vortag 34.357 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen.

Silber zeigt sich stabil (aktueller Preis 38,22 $/oz, Vortag 38,20 $/oz). Platin zieht kräftig an (aktueller Preis 1.826 $/oz, Vortag 1.805 $/oz). Palladium haussiert (aktueller Preis 776 $/oz, Vortag 762 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich seitwärts.

Der New Yorker Xau-Goldminenindex verbessert sich um 0,2 % oder 0,3 auf 208,8 Punkte. Bei den Standardwerten gibt Kinross 2,4 % nach. Bei den kleineren Werten steigen Avion 10,7 %, Banro 9,9 %, Greystar 5,4 % und Stillwater 3,7 %. Bei den Silberwerten verbessern sich Kimber 11,7 %, Alexco 7,7 %, Extorre 4,4 %, Fortuna 4,2 % und Wildcat 4,1 %. Bear Creek fallen 4,7 %, Impact 3,6 % sowie US-Silver und Excellon 3,5 % zurück.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich uneinheitlich. Gold Fields kann um 2,6 % zulegen.

Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten steigen Mundo 5,0 % und Resolute 3,6 %. Norseman fallen 14,5 % und Dragon 4,9 % zurück. Bei den Explorationswerten ziehen Excelsior 22,7 % und Signature 4,0 % an. Legend verliert 9,5 %. Die Basismetallwerte zeigen sich wenig verändert.

Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) verbessert sich um 0,6 % auf 61,60 Euro. Bester Fondswert ist heute Avion (+10,7 %). Der Fonds dürfte heute parallel zum Xau-Vergleichsindex weiter ansteigen.

In der Auswertung zum 30.04.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 5,4 % und gibt erneut mehr als der Xau-Vergleichsindex (-2,1 %) nach. Seit dem Jahresbeginn 2011 erhöht sich der Verlust auf 17,3 % im Vergleich zum Xau-Vergleichsindex von 12,3 %. Das Volumen fällt von 8,3 auf 7,7 Mio Euro erneut leicht zurück. Belastet wurde der Fonds durch die stärkeren Rückgänge der kleineren Werte im Vergleich zu den Standardwerten. Der Fonds wurde bereits im Januar umgebaut und ist jetzt mit liquiden und dividendenstarken Werten für einen Anstieg des Goldpreises und der Basismetallpreise gut vorbereitet, kann dieses Potential im aktuellen Umfeld der zurückbleibenden Goldminenaktienkurse noch nicht umsetzen.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0 %
Verlust im Jahr 2007: 19,3 %
Verlust im Jahr 2008: 64,4 %
Gewinn im Jahr 2009: 12,4 %
Gewinn im Jahr 2010: 21,8 %
Januar 2011: -11,9 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +2,6 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: -3,3 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: -5,4 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
2011: -17,3 % (Xau-Vergleichsindex: -12,3 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) gibt um 0,3 % auf 63,97 Euro nach. Auf Sicht der letzten 12 Monate setzt sich der Fonds aktuell als bester Edelmetallaktienfonds durch: http://www.onvista.de/fonds/performance.html?TIME_SPAN=1Y&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR. Die besten Fondswerte sind heute Kimber (+11,7 %), Alexco (+7,7 %), Extorre (+4,4 %), Fortuna (+4,2 %) und Wildcat (+4,1 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Sona (-10,8 %), Bear Creek (-4,7 %), Impact (-3,6 %), Excellon (-3,5 %) und US-Silver (-3,5 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute leicht gegen den Hui-Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 30.04.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 0,2 % und entwickelt sich erneut stabiler als der Hui-Vergleichsindex (-2,0 %). Seit dem Jahresbeginn verzeichnet der Fonds einen Verlust von 0,2 % und kann sich damit weitaus besser als der Hui-Vergleichsindex mit einem Verlust von 8,3 % behaupten. Das Fondsvolumen steigt im April von 42,9 auf 47,8 Mio Euro erneut an.

Verlust im Jahr 2007: 5,9 %
Verlust im Jahr 2008: 75,6 %
Gewinn im Jahr 2009: 47,9 %
Gewinn im Jahr 2010: 60,3 % (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag)
Januar 2011: -17,1 % (Hui-Vergleichsindex: -13,7 %)
Februar 2011: +13,7 % (Hui-Vergleichsindex: +10,5 %)
März 2011: +6,1 % (Hui-Vergleichsindex: -1,9 %)
April 2011: -0,2 % (Hui-Vergleichsindex: -2,0 %)
2011: -0,2 % (Hui-Vergleichsindex: -8,3 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verbessert sich um 0,4 % auf 155,26 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Excelsior (+22,7 %) und Signature (+4,0 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Norseman (-14,5 %) und der Adamus (-3,8 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute deutlich gegen den Xau-Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 30.04.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 0,5 % und kann den Xau-Vergleichsindex (-2,1 %) erneut schlagen. Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Verlust von 5,4 % deutlich besser als der Xau-Vergleichsindex (-12,3 %). Das Fondsvolumen hat im April von 29,9 auf 27,3 Mio Euro abgenommen.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Gewinn im Jahr 2009: 131,1 % (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3 % (zweitbester Goldminenfonds)
Januar 2011: -15,4 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +9,4 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: +1,7 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: +0,5 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
1. Quartal 2011: -5,4 % (Xau-Vergleichsindex: -12,3 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verliert 0,5 % auf 73,77 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Atlantic (+5,8 %), Universal (+5,1 %) und Equatorial (+5,1 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Legend (-9,5 %), Wildhorse (-6,7 %) und Haranga (-5,3 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute deutlich gegen den TSX-Venture Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 30.04.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 1,9 % und entwickelt sich damit wesentlich besser als der TSX-Venture Vergleichsindex, der 3,7 % zurückfällt. Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Gewinn von 0,3 % ebenfalls wesentlich stabiler als der Vergleichsindex (-6,7 %) im Markt. Das Fondsvolumen nahm von 9,2 auf 9,7 Mio Euro weiter zu.

Verlust im Jahr 2008: 73,9 %
Gewinn im Jahr 2009: 73,1 %
Gewinn im Jahr 2010: 87,4 % (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1 %)
Februar 2011: +4,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4 %)
März 2011: -5,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8 %)
April 2011: +1,9 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7 %)
2011: +0,3 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,7 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Üblicherweise geben die Aufsichten der Börsen etwa 30 Tage nach dem Antrag einen ersten Kommentar ab. Je nachdem wie darauf reagiert werden muss, wird ein Börsengang Ende Juni, Anfang Juli in Aussicht gestellt. Durch die Katastrophe im japanischen Atomkraftwerk Fukushima besteht jedoch weiterhin die Gefahr, dass der Börsengang scheitert und der Fonds geschlossen bleiben muss. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Dienstag ein leicht unterdurchschnittlich hohes Kaufinteresse. Im Goldbereich werden vor allem die 1 oz Standardmünzen, aber auch Barren in allen Größen geordert. Im Silberbereich dominiert der Philharmoniker, der wegen der besseren Lieferfähigkeit den Maple Leaf und den US-Eagle zunehmend aus dem Markt verdrängt. Auch die australischen 1 kg-Münzen bleiben gefragt. Sowohl im Gold wie auch im Silberbereich bleibt die Nachfrage nach den australischen Lunar-Münzen konstant, aber auf einem niedrigen Niveau. Die Verkaufsneigung ist wieder leicht auf 1 Verkäufer auf 5 Käufer zurückgefallen. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

01.06.11 Citigold (AUS, Kurs 0,085 A$, MKP 93,6 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Septemberquartal) aus der australischen Warrior Mine einen Rückgang der Produktion auf 1.056 oz (2.531 oz), was einer Jahresrate von etwa 4.000 oz entspricht und das Produktionsziel von 160.000 oz für das Geschäftsjahr 2010/11 um mehr als 97 % verfehlt. Bei Nettoproduktionskosten von 769 $/oz (523 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.375 $/oz (1.357 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 834 auf 606 $/oz zurück. Der Cashflowbericht deutet jedoch an, daß Produktionskosten bei den Entwicklungskosten verbucht wurden, so daß tatsächlich weiterhin hohe Verluste entstehen, die später abgeschrieben werden müssen. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 100.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 3,3 Jahre. Die Ressourcen des Projekts belaufen sich auf 370.000 oz bei einem Goldgehalt von 15 g/t. Die gesamten Ressourcen, die aktuell auf 10 Mio oz geschätzt werden, sollen durch Bohrprogramme in Richtung 50 Mio oz erweitert werden. Citigold ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 15.11.10 vereinbarte Citigold ein Joint Venture mit der chinesischen Anhui Mining. Anhui verpflichtet sich, über einen Zeitraum von 5 Jahren 30 Mio A$ in die Exploration der Gebiete außerhalb der Warrior Mine zu investieren, um einen Anteil von 50 % des Projekts zu erwerben. Am 10.12.10 konnte Citigold 7,0 Mio A$ über eine Kapitalerhöhung zu 0,10 A$, am 09.05.11 2,2 Mio A$ über eine Kapitalerhöhung zu 0,09 A$ und am 30.05.11 3,4 Mio A$ über eine Kapitalerhöhung zu ebenfalls 0,09 A$ aufnehmen. Am 31.12.10 (30.06.10) stand einem Cashbestand von 1,9 Mio A$ (0,5 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 11,4 Mio A$ (16,6 Mio A$) gegenüber.

Beurteilung: Citigold präsentiert sich als Promoterwert, der seine eigenen Prognosen seit vielen Jahren regelmäßig weit verfehlt. Dabei sind hohe Verluste angefallen, die in der Bilanz verschleiert werden. Bislang kann Citigold nur durch wiederholte Kapitalerhöhungen überleben. Im Hinblick auf die erreichten Ergebnisse bleibt Citigold überbewertet und lebt nur von der Phantasie der möglichen umfangreichen Ressourcen.

Citigold ist derzeit in keinem Stabilitas Fonds enthalten.

© Martin Siegel
www.goldhotline.de