*BETAFAKTOR.INFO: Einer der letzten Cash-Werte?

Betafaktor.info - letzte Ausgabe:

Sie kennen ja seit geraumer Zeit unsere Vorliebe für Cashwerte. Inzwischen ist diese Spezies weitgehend, bedingt durch massive Kurszuwächse, ausgestorben. Einer der wenigen verbliebenen ist die LS Telcom AG (WKN: 575440; akt. Kurs: 1,36 EUR). Die Lichtenauer produzieren Software für Regulierer und Betreiber von Funknetzen (Mobil-, Richt- und Rundfunk) und sind zudem als Dienstleister in diesen Bereichen tätig.
Die vor allem im Ausland tätige Gesellschaft (87% Anteil) setzte in den ersten neun Monaten ihres verschobenen Geschäftsjahres (30.09.) 6,26 Mio. EUR um und erwirtschaftete dabei einen EBIT-Verlust von 2,7 Mio. EUR. Im letzten Quartal gelang ggü. der Vorjahressequenz mehr als eine Verdopplung.
Der Auftragsbestand lag zuletzt bei 5,2 Mio. EUR nach 3,1 Mio. EUR im Vorjahr. An der attraktiven Bilanz mit rund 8 Mio. EUR Netto-Cash (1,5 EUR/Aktie) stören lediglich rech hohe immaterielle Vermögensgegenstände. Diese resultieren aus aktivierten Eigenleistungen, in diesem Fall selbsterstellte Software. Inwieweit diese Position werthaltig ist, vermögen wir nicht zu beurteilen, die Aktivierung ist aber nach IAS Pflicht. Wenn Sie hier einen Abschlag von 50% vornehmen und zudem noch den Goodwill abziehen (0,71 Mio. EUR) verbleiben immer noch über 12 Mio. EUR Eigenkapital (2,2 EUR/Aktie).
Gehen Sie aber vorsichtshalber davon aus, dass auch in den nächsten Quartalen noch leichte Verluste eingefahren werden. Gerne hätten wir Ihnen noch Erkenntnisse aus einem Gespräch mit dem Vorstand präsentiert, müssen dies aber wegen terminlicher Probleme auf nächste Woche verschieben.
Obwohl der Wert vom Tief (42 Cent) schon erheblich gestiegen ist, interessiert sich offenbar weder Presse noch Analysten dafür. So wird denn auch die für morgen angesetzte Analystenkonferenz mangels Anmeldungen ausfallen. Der Wert ist schon etwas heissgelaufen, bei Rückschlägen Positionen aufbauen.

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