Bei Anleihen aus Nordeuropa stimmt die Rendite

Die Wirtschaft in den nordischen Ländern floriert: "Die Wachstumsraten sind gegenüber der Eurozone teils deutlich höher, die Inflation ist niedriger", sagt Peter Johansen, Anleihenexperte bei Nordea, dem größten Finanzhaus Nordeuropas. So wird das reale Bruttoinlandsprodukt in Euroland in diesem Jahr Nordea zufolge nur um 1,4 Prozent wachsen; in Norwegen liege der erwartete Anstieg bei vier Prozent, gefolgt von Dänemark mit 2,6 Prozent, Schweden mit 2,3 Prozent und Finnland mit 1,9 Prozent. Die erwarteten Preissteigerungsraten der vier Länder für 2005 liegen nach Angaben von Nordea unter der prognostizierten Euroland-Rate von 2,2 Prozent.

Der besondere Reiz an einem Anleiheinvestment in Nordeuropa liege in der einfachen Risikostreuung. Zum einen stehen mehrere Währungen mit unterschiedlichen Wechselkursrisiken zur Verfügung – etwa die Norwegische Krone, die von den hohen Ölvorräten des Landes profitiert, oder der Euro, der bisher nur in Finnland eingeführt wurde. Zum anderen weisen aber auch die Bondmärkte eine unterschiedliche Struktur auf, wie Peter Johansen erklärt: Der Anteil der Banken und Versicherungen am norwegischen Bondmarkt sei mit gut 30 Prozent hoch. "In Schweden liegt ein starker Fokus auf Kurzläufern", erklärt Johansen; zudem liefere der Hypothekenmarkt – mit einem Anteil von 35 Prozent am Bondmarkt – attraktive Anlagechancen. Dem Nordea- Spezialisten zufolge zeichnet sich Finnland durch eine hohe Liquidität der Benchmark-Bonds aus.

Und in Dänemark? "Dort sorgt die starke Wirtschaft dafür, dass sich der Finanzierungsbedarf des Staates in Grenzen hält, und die Geldpolitik ist solide", lobt Johansen. Aufwärtspotenzial sieht er vor allem bei hypothekarisch gesicherten Anleihen, die einen Marktanteil von rund 70 Prozent ausmachen.

Anleger können mit dem Nordea Danish Mortgage Bond Fund (ISIN: LU0076315968) von diesen Gewinnchancen profitieren. Die Jahresrendite in den vergangenen drei Jahren per Ende Oktober 2005 lag bei 4,69 Prozent. Die Agentur
Moody’s stuft das Anlagesegment der dänischen Mortgage Bonds mit „AA“ bis „AAA“ als grundsolide ein.