BAVARIAN NORDIC - Hoch geflogen, tief gestürzt

• Bavarian Nordic - WKN: 917165 - ISIN: DK0015998017 - Kurs: 19,595 € (L&S)

Im vergangenen Jahr machte das Thema Affenpocken riesige Schlagzeilen und als Gewinneraktie schlechthin wurde das Papier von Bavarian Nordic angepriesen. In der Spitze schoss die Aktie des Impfstoffherstellers von unter 125 auf über 400 DKK. Doch wie so oft bei Hypes sind sie auch schnell wieder vorbei. Wer den Gewinn nicht eingesackt hat, ist nun mit massiven Kursverlusten konfrontiert.

Phase-III-Studie gescheitert

Die Aktie stürzt heute um weitere 20 % ab, nachdem das Management am Samstag veröffentlicht hatte, dass ein Imfpstoff gegen RSV in einer Phas-III-Studie nicht alle primären Endpunkte erreichen konnte. Daher haben sich die Verantwortlichen entscheiden, die Entwicklung des Impfstoffs einzustellen.

CEO Paul Chaplin kommentiert: "Wir sind enttäuscht, dass unser RSV-Impfstoffkandidat in dieser entscheidenden Studie nicht erfolgreich war. Obwohl dieses Ergebnis unerwartet war und unsere kurzfristigen Wachstumserwartungen beeinflussen wird, verfügen wir weiterhin über ein einzigartiges kommerzielles Geschäft und angesichts des jüngsten starken Marken- und Marktwachstums bietet dies eine solide Grundlage für profitables Wachstum in den kommenden Jahren.“

Über finanzielle Auswirkungen ist nichts bekannt. Das Unternehmen selbst rechnete bislang für 2023 mit einem Umsatz von 6 Mrd. DKK und einem EBITDA von 2,2 Mrd. DKK. Analysten erwarten aktuell einen Umsatz von 6,88 Mrd. DKK und ein EBITDA von 2,6 Mrd. DKK. Mit einer Marktkapitalisierung von 11,3 Mrd. DKK erscheint die Aktie auf dem Papier gar nicht teuer. Allerdings könnten Analysten ihre Schätzungen in den kommenden Tagen zur Unterseite anpassen.

Bereits heute reagiert Jefferies und senkt das Kursziel für den Wert von 325 auf 245 DKK. Die Einstufung "Buy" wird aber beibehalten. Analyst Peter Welford zufolge würdige der Markt den Wert des Unternehmens immer noch nicht ausreichend. Der Einstieg in einen potenziellen Kassenschlagermarkt mit RSV-Impfstofften sei mit den negativen Studiendaten aber erst einmal Geschichte.

Schaut man auf die Historie, so sieht man bei Bavarian Nordic eine sehr unstete Umsatz- und Gewinnentwicklung, die sich schlussendlich auch im hochvolatilen Aktienkurs widerspiegelt. Dem Unternehmen wie auch den Aktionären wäre zu wünschen, dass hier mehr Kontinuität eintritt. Ansonsten wäre das Papier allenfalls für kurz- bis mittelfristige Trades geeignet und nicht als Anlage.

Fazit: Die Meldung vom Wochenende ist eine klare Enttäuschung. Bereits im dritten Quartal 2023 möchte Bavarian Nordic aber Phase-III-Studiendaten für einen Impfstoff gegen das Chikungunyafieber vorlegen. Dann werden die Karten wieder neu gemischt.

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