Barron's Hot Pick: Activision

Vor dem Hintergrund des schwachen Aktienkurses des Videospieleherstellers Activision findet man eine solide Bilanz und eine vernünftige Bewertung eines Tech-Unternehmens, das in einem weiterhin wachsenden Markt tätig ist, so das US-Börsenmagazin Barron´s in der Wochenendausgabe.

Die Aktien des drittgrößten Videospieleherstellers sind seit der sekündären Aktienausgabe im vergangenen Sommer unter Druck. Der schwache Umsatzausblick und das schlechter als erwartete Weihnachtsgeschäft haben weiteres Salz in die Wunde gestreut.

Doch sei das Management von Activison entschlossen, durch neue Spiele die Erfolgsstory aus der Vergangenheit auch in der Zukunft fortzusetzen.

Activision besitzt keine Kredite und einen Kassenbestand von $528 Millionen, was pro Aktie rund $7.50 ausmacht. Gegenüber dem aktuellen Aktienkurs von $13.68 ist dies mehr als die Hälfte der Marktkapitalisierung, so Barron´s.

Gleichzeitig kaufte das Management kräftig Aktien des Unternehmens ein. Im vergangenen Monat kaufte Vorstandschef Bobby Kotick nach der Gewinnwarnung 400,000 Aktien zu einem Kurs von $13.30. Er und weitere Vorstände kauften Ende Dezember weitere Aktien im Gesamtwert von $7.1 Millionen. Im vierten Quartal hat das renommierte Fondshaus Fidelity seine Position in dem Videospielehersteller verdreifacht, und weitere $100 Millionen in Aktien können innerhalb des laufenden Aktienrückkaufprogrammes erworben werden.

Barron's weist darauf hin, dass der jüngste Umsatzausblick und der Produktplan beweist, dass das Management letztendlich vernünftiger plane. Dies erhöhe die Chance auf zukünftige Überraschungen bei den Quartalszahlen, sollte das Unternehmen weiterhin erfolgreiche Spiele am Markt etablieren können. Dies sei entscheidend, so Barron´s.

Marktbeobachter rechnen damit, dass sich die fünfte Version der Tony Hawk Serie gut verkaufen wird. Ein erfolgreicher Start neuer Produkte könnte den Aktienkurs weit über $15 steigen lassen, hieß es weiter.

W.R. Hambrecht Analyst Bill Lennan, der aktuell kein Rating für die Aktie hat, rechnet mit Kursgewinnen, sollte Activison den Zukauf von Unternehmen bekanntgeben. Laut Lennan kämen für Akquisitionen Unternehmen wie Midway, Eidos und Acclaim in Frage.

Während das Management keine Hinweise auf mögliche Akquisitionen gab, weist Lennan darauf hin, dass die Tony Hawk Spieleserie allein $3.50 je Aktie wert sei, und die Spider-Man Games könne man mit $1.85 je Aktie bewerten. Zusammen mit dem Kassenbestand von $7.50 je Aktie errechne sich eine Summe von $13 je Aktie, was ungefähr dem aktuellen Aktienkurs entspreche.

Mit dieser günstigen Bewertung sei das Abwärtspotential für aktuelle Aktionäre gering. So bleibe ausreichend Zeit für Aktionäre, um auf Erfolge des Managements zu warten, einen Weg aus dem aktuell schwachen Geschäft zu finden, so Barron´s weiter.