Kommentar
12:06 Uhr, 08.12.2010
Aufschwung im Land der aufgehenden Sonne - Trendwende am japanischen Aktienmarkt
Heiko Geiger
Zertifikate-Experte Bank Vontobel Europe AG
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| Die japanischen Konsumenten präsentierten sich im Oktober mit neuem Schwung. Nach zuletzt stetigen Umsatzrückgängen meldeten die Warenhäuser Tokios einen Umsatzanstieg von 2,7% gegenüber dem Vormonat und damit erstmals nach fast drei Jahren einen Anstieg. Landesweit verbuchte Japan zumindest ein Umsatzwachstum von 0,6% auf 512,1 Mrd. Yen. Unternehmen und Banken meldeten nach enttäuschenden Halbjahreszahlen im 3. Quartal durchweg Höchstgewinne und revidierten Ihre Wachstumsprognosen für 2011 nach oben. Besonders bemerkenswert scheint diese Entwicklung vor dem Hintergrund eines sehr starken Yen. Dieser wirkt nämlich derzeit belastend auf die Exportindustrie des Landes. Politiker sehen diese Entwicklung kontinuierlich pessimistisch und sorgen sich neben eines starken Yen auch um eine schwächer werdende Weltkonjunktur. Darüber hinaus wird den im Oktober auslaufenden staatlichen Konjunkturprogrammen und der Erhöhung der Tabaksteuer eine erhebliche positive Beeinflussung der Quartalszahlen zugesprochen. Regierungsberichten zufolge wird zwar weiterhin von einem Wachstum der japanischen Wirtschaft ausgegangen, jedoch in einer stark abgeschwächten Form. In Ihrem Novemberbericht spricht die japanische Regierung gar von einem Stillstand der Wirtschaft. Im Gegensatz zur japanischen Regierung haben die Unternehmen die Wirtschaftskrise genutzt und grundlegende Strukturreformen vollzogen. Im Vergleich der letzten 25 Jahre ist die vollzogene Kostenreduzierung um durchschnittlich 13% der größte Einschnitt. Die Gewinne der Unternehmen liegen in etwa wieder bei 96% des Vorkrisenniveaus. Infolge von Restrukturierungsmaßnahmen konnte die Umsatzrendite in den Monaten März bis September von 2,8% auf 5,6% ansteigen. Ganz anders sehen Experten hier die Entwicklung der japanischen Regierung. Diese ließe lang überfällige Strukturreformen vermissen und zeige keine Ansätze zu einer Verbesserung der Bildungs-, Steuer- und Arbeitsmarktpolitik. Neben einer gut angenommen Reformpolitik der Unternehmen, sehen Analysten den Export als ebenso wichtigen Teil der verbesserten Unternehmensgewinne. Insbesondere die wachsenden asiatischen Nachbarländer generieren eine anhaltend hohe Nachfrage. Hier macht sich die Integration der Handelsströme im asiatischen Raum sowie die Bedeutung Japans als Leitwirtschaft bemerkbar. Die Mehrzahl der Analysten sieht die aktuelle Entwicklung Japans allerdings weiterhin skeptisch. Gründe hierfür scheinen neben der ausbleibenden Nachfrage aus den aufgrund der Schuldenkrise geschüttelten Euroländern auch die Ungewissheit über eine weitere Abschwächung des Euros und damit einhergehender Flucht der Anleger in den Yen. Diese Aufwertung des Yen könnte erneut eine geringere Nachfrage nach asiatischen Aktien und eine Verschlechterung des Exports bedeuten. Ebenso schwebt eine mögliche Abkühlung der chinesischen Wirtschaft wie ein Damoklesschwert über Japan. Sollte die chinesiche Wirtschaft die Leitzinsen erhöhen und die Wirtschaftsdynamik reduzieren, so hätte dies direkte Implikationen auf den Handelspartner Japan. Strategie-Zertifikat auf den Japan Sector Rotation Index Strategie-Zertifikat auf Best of Japan Funds Index |
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| Basiswert | Japan Sector Rotation Index |
| WKN / ISIN | BVT0CJ / CH0018564309 |
| Anpassung | vierteljährlich |
| Emissionsdatum | 05.05.2004 |
| Laufzeit | Open End |
| Managementgebühr | 2% p.a. |
| Basiswert | Best of Japan Funds Index |
| WKN / ISIN | BVT6HX / DE000BVT6HX39 |
| Anpassung | jährlich |
| Emissionsdatum | 14.02.2007 |
| Laufzeit | Open End |
| Managementgebühr | 0,75% p.a. |
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