Auf die Dividenden kommt es an

Anleihen sind in diesen Tagen ebenso volatil wie Aktien. Bei Anleihen mit sehr langer Laufzeit ist die Volatilität seit einiger Zeit sogar höher als bei Aktien. Das widerspricht dem, was die meisten Anleger lernen und es widerspricht auch mehreren Jahrzehnten Erfahrung. Trotz der jüngsten Kurskapriolen bei Anleihen sind sie langfristig nicht schlecht. Das gilt vor allem jetzt, da die Renditen so hoch sind wie seit 15 Jahren nicht mehr. Wer Anleihen kauft und sie bis zur Fälligkeit hält, dem können Kursschwankungen egal sein. Wer durch die Schwankungen hindurchblickt und die Kupons von Anleihen kontinuierlich reinvestiert, hat gegenüber einem Aktienanleger wenig Nachteile. Langfristig steigen Anleihen auf Total Return Basis (Kupons werden reinvestiert) nicht weniger als Aktienkurse (Grafik 1).