Kommentar
15:20 Uhr, 24.11.2010
ArcelorMittal - schwaches Ergebnis mit Fokus auf organisches Wachstum
Heiko Geiger
Zertifikate-Experte Bank Vontobel Europe AG
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| ArcelorMittal ist der weltweit grösste Stahlhersteller mit Geschäftstätigkeit in über 60 Ländern. Das Unternehmen deckt alle wichtigen Stahlmärkte ab und ist sowohl in aufstrebenden Schwellenländern wie auch in den entwickelten Industrienationen präsent. 2009 war ArcelorMittal für 8% der weltweiten Stahlproduktion verantwortlich. ArcelorMittal konnte im dritten Quartal 2010 einen Umsatz von 21,04 Mrd USD generieren. Allerdings sank in dieser Berichtsperiode das EBITDA um 25% gegenüber dem Vorquartal auf ca. 2,3 Mrd USD. Hintergrund für dieses schwache Ergebnis sind steigende Rohstoffkosten sowie eine schwache Stahlnachfrage. Laut Geschäftsleitung könnte im Schlussquartal 2010 der operative Gewinn noch einmal deutlich zurückgehen. Vor allem das langsamere Wachstum in China, das stockende Baugeschäft in den USA sowie der Nachfrageeinbruch in den Staaten der südeuropäischen Peripherie wirken belastend für das Geschäft. Die Kapazitätsauslastung ist im dritten Quartal auf 71 Prozent zurückgegangen. Im zweiten Quartal lag diese noch bei 78 Prozent. Wegen der verhaltenen Nachfrage nimmt ArcelorMittal nun in Europa drei Hochöfen vom Netz. Betroffen sind Anlagen in Rumänien, Frankreich und Deutschland. Damit reagiert das Unternehmen auf die rückläufigen Bestellungen im dritten Quartal und die eingetrübte Auftragslage im vierten Quartal. Allerdings ist perspektivisch die Managementstrategie auf Skaleneffekte, Produktdiversität und Wachstum bei höherwertigen Produkten fokussiert. Der Konzern möchte weiterhin eine führende Rolle bei der Konsolidierung der weltweiten Stahlindustrie spielen. ArcelorMittal besitzt Rohstoff- und Bergbauaktivitäten und hat mit externen Lieferanten diverse langfristige strategische Kontrakte geschlossen. In Anbetracht seiner unternehmenseigenen Reserven ist das Unternehmen eigenen Angaben zufolge der weltweit viertgrösste Eisenerzproduzent. ArcelorMittal möchte seine vertikale Integration durch stärkeres organisches Wachstum und die Erschliessung liberischer Eisenerzvorkommen auf 70% steigern. Hauptrisiken sind die Entwicklung der Stahlpreise und die chinesischen Stahlvorräte, ferner die Einführung möglicher nationaler Handelsbeschränkungen. Darüber hinaus gelten Stahlaktien als sehr zyklisch. Sie korrelieren daher sehr stark mit dem Konjunkturverlauf. Sollte sich das globale konjunkturelle Umfeld abkühlen, könnte das negative Auswirkungen auf die Aktienkurse von Stahlunternehmen haben. Bei einem aktuellen Kurs von 23,37 EUR bewerten derzeit 23 Analysten bei Bloomberg die ArcelorMittal Aktie mit "KAUFEN" und 17 Analysten mit "HALTEN". 5 Analysten setzen ArcelorMittal auf "VERKAUFEN". Das 12-Monats-Kursziel auf Bloomberg liegt bei 27,41 EUR. Aktienanleihe auf ArcelorMittal SA Discount-Zertifikat auf ArcelorMittal SA Bonus-Zertifikat auf ArcelorMittal SA |
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| Basiswert: | ArcelorMittal SA |
| WKN / ISIN | VT0RL8 / DE000VT0RL80 |
| Basispreis: | 20,00 EUR |
| Kupon / p.a.: | 11,35% / 9,94% |
| Stückzinsen | 3,09%/ EUR 30,90 (Stand 24.11.2010) |
| Ausgabetag: | 29.07.2010 |
| Bewertungstag: | 16.09.2011 |
| Basiswert: | ArcelorMittal SA |
| WKN / ISIN | VT0N06 / DE000VT0N063 |
| Höchstbetrag: | 18,00 EUR |
| Ausgabetag: | 06.07.2010 |
| Bewertungstag: | 16.09.2011 |
| Basiswert: | ArcelorMittal SA |
| WKN / ISIN | VT0UK9 / DE000VT0UK94 |
| Bonuslevel: | 27,00 EUR |
| Barriere: | 20,43 EUR |
| Ausgabetag: | 24.09.2010 |
| Bewertungstag: | 16.12.2011 |
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