APPLIED MATERIALS: Zahlen top, Guidance top – Aktie fällt trotzdem

Applied Materials meldet Rekordumsatz und ein Rekord-EPS und stellt für das laufende Quartal eine Prognose über dem Analystenkonsens in Aussicht. Trotzdem notiert die Aktie in einer ersten Reaktion rund 3,8 % tiefer.

Applied Materials erzielt im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 9,12 Mrd. USD, ein Plus von 25 % gegenüber dem Vorjahresquartal und deutlich über der durchschnittlichen Analystenschätzung von 8,99 Mrd. USD. Das GAAP-EPS steigt von 2,22 USD auf 3,17 USD, das bereinigte EPS (Non-GAAP-EPS) klettert von 2,48 USD auf 3,50 USD und übertrifft damit den Konsens von 3,40 USD. Das bereinigte operative Ergebnis erreicht 3,10 Mrd. USD beziehungsweise eine Marge von 34,0 % nach 30,7 % im Vorjahresquartal.

Die Marge profitiert von einem inzwischen 13. Quartal in Folge mit steigender Bruttomarge, was für eine strukturell verbesserte Preissetzungsmacht spricht und nicht nach einem Einmaleffekt aussieht. Ein Sondereffekt verzerrt das bereinigte Nettoergebnis allerdings leicht nach unten: Ein unrealisierter Bewertungsverlust auf strategische Investments von 220 Mio. USD sowie steuerliche Anpassungen fließen in die Non-GAAP-Zahl ein. Ohne diese Posten wäre das Bild noch etwas stärker ausgefallen, was die Qualität des ausgewiesenen Wachstums zusätzlich unterstreicht.

Kennzahlen des Quartals im Überblick: Ergebnis, Umsatz und Umsatzverteilung von APPLIED MATERIALS INC /DE. (Quelle: Unternehmensangaben)

Semiconductor Systems trägt den Rekord

Das Kerngeschäft Semiconductor Systems wächst im Jahresvergleich von 5,56 Mrd. auf 7,04 Mrd. USD Umsatz, wobei sich der DRAM-Anteil am Segmentumsatz von 22 % auf 26 % ausweitet. Die operative Marge des Segments springt von 33,2 % auf 38,0 %. Die Verschiebung hin zu DRAM und fortschrittlicher Verpackungstechnik erklärt einen guten Teil der Margenausweitung, da diese Anwendungen margenstärker sind als das breitere Logic-Geschäft. Applied Global Services wächst ebenfalls zweistellig auf 1,78 Mrd. USD und liefert mit einer operativen Marge von 30,1 % einen soliden, aber kleineren Beitrag.

Regional zeigt sich eine Verschiebung: Die USA verdoppeln ihren Umsatzanteil von 9 % auf 15 %, während China von 35 % auf 28 % zurückfällt. Das deutet auf eine geografische Diversifizierung der Nachfrage hin, die das Unternehmen weniger abhängig von einzelnen Absatzmärkten macht.

Umsatz und Ergebnis je Aktie im Quartalsverlauf inkl. Analystenschätzungen. (Quelle: Unternehmensangaben)

Ausblick

Für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026 prognostiziert Applied Materials einen Umsatz von 10,25 Mrd. USD (plus/minus 500 Mio. USD) und ein bereinigtes EPS von 4,02 USD (plus/minus 0,20 USD). Diese Umsatzspanne übertrifft den Analystenkonsens für dasselbe Quartal von 9,48 Mrd. USD um 8,1 %, auch das Konsens-EPS von 3,65 USD wird deutlich überboten. Die implizite Wachstumsrate der Prognose liegt bei rund 50,7 % gegenüber dem Vorjahresquartal, deutlich über der zuletzt gemeldeten Rate von 25 %. Das ist eine echte Beschleunigung, keine bloße Fortschreibung: CEO Gary Dickerson spricht von der "höchsten sequenziellen Umsatzsteigerung in der Firmengeschichte" und rechnet mit einem weiteren starken Wachstumsjahr 2027, gestützt auf höhere Nachfragesichtbarkeit bei Kunden.

CFO Brice Hill verweist zudem auf anhaltend starkes Wachstum in der zweiten Kalenderjahreshälfte, insbesondere bei DRAM sowie bei Foundry-Logic- und Advanced-Packaging-Anwendungen am führenden Rand der Technologie. Die Prognose bestätigt die bisherige Dynamik nicht nur, sie geht darüber hinaus: Zusätzliche Investitionen in Fertigungskapazitäten bis zum Ende des Jahrzehnts signalisieren, dass das Management dem eigenen Optimismus auch konkrete Kapitalallokation folgen lässt.

Kennzahlen im Überblick

*e = erwartet (Analystenkonsens, bei US-Unternehmen auf Non-GAAP-Basis); Ist-Jahr 2025 wie berichtet (GAAP)

Fazit: Umsatz und Gewinn liegen klar über den Erwartungen, die Marge expandiert das 13. Quartal in Folge, und die Prognose für das kommende Quartal übertrifft den Konsens bei einer sich beschleunigenden Wachstumsrate. Applied Materials liefert damit ein Quartal, dessen Zahlen kaum Angriffsfläche bieten. Dass die Aktie in der ersten Reaktion trotzdem rund 3,8 % nachgibt, dürfte weniger an der operativen Substanz liegen als an einer Bewertung, die beim aktuellen KGV von rund 54 bereits viel Zukunft vorwegnimmt. Die operative Substanz spricht für die Anlagethese, das Kursniveau setzt ihr enge Grenzen.

Dieser Beitrag ist unter Einsatz Künstlicher Intelligenz entstanden.