ALLIANZ überzeugt mit starkem zweiten Quartal

• Allianz SE - WKN: 840400 - ISIN: DE0008404005 - Kurs: 352,400 € (XETRA)

Der bereinigte Quartalsüberschuss der Anteilseigner kletterte um 17,3 % auf 2,98 Mrd. EUR. Bereinigt um einen Veräußerungsgewinn von 0,3 Mrd. EUR aus dem Joint Venture mit UniCredit ergibt sich ein immer noch beachtliches Plus von 7,1 %.

Getragen wurde das Ergebnis von einem konzernweiten Umsatzwachstum. Das gesamte Geschäftsvolumen erhöhte sich um 8,0 % auf 44,5 Mrd. EUR. Insbesondere die Schaden- und Unfallversicherung erwies sich als wesentlicher Ertragsmotor: Das operative Ergebnis dieses Segments stieg um 19,9 % auf 2,30 Mrd. EUR. Die kombinierte Schaden-Kosten-Quote verbesserte sich markant auf 91,2 % nach 93,5 % im Vorjahr. Verantwortlich hierfür waren unter anderem eine geringere Belastung durch Naturkatastrophen – 277 Mio. EUR nach 642 Mio. EUR im Vorjahr – sowie eine konsequente Kostenkontrolle.

Ein rundes Quartal - Prognose bestätigt

Auch die Lebens- und Krankenversicherung zeigte sich robust: Das operative Ergebnis erhöhte sich leicht auf 1,40 Mrd. EUR (erwartet 1,39 Mrd. EUR). Der Barwert der Neugeschäftsbeiträge (PVNBP) stieg um 3,8 % auf 19,5 Mrd. EUR, während die Neugeschäftsmarge mit 5,7 % weiterhin klar über dem internen Zielwert liegt. Der Neugeschäftswert legte um 2,9 % auf 1,12 Mrd. EUR zu.

Im Asset Management profitierte die Allianz von einem soliden Mittelzufluss. Das operative Ergebnis erhöhte sich um 4,9 % auf 779 Mio. EUR (erwartet: 783 Mio. EUR), die Nettomittelzuflüsse beliefen sich auf 14 Mrd. EUR. Das für Dritte verwaltete Vermögen lag zum Quartalsende bei 1,842 Bio. EUR, währungsbedingt leicht unter dem Vorquartalswert. Das Aufwand-Ertrags-Verhältnis verbesserte sich auf 61,3 %.

Das operative Ergebnis kletterte um 9,3 % auf 8,64 Mrd. EUR – ein neuer Rekordwert, der bereits 54 % des mittleren Zielkorridors für das Gesamtjahr abdeckt. Der bereinigte Periodenüberschuss belief sich auf 5,53 Mrd. EUR, ein Zuwachs von 9,5 %. Die annualisierte bereinigte Eigenkapitalrendite lag mit 18,5 % deutlich über dem Vorjahresniveau. Ohne Einmaleffekte aus Steuerrückstellungen und dem UniCredit-Deal beträgt sie 17,9 %.

Konzernchef Oliver Bäte sieht die Allianz strategisch klar positioniert: "Unsere diversifizierten Geschäftsfelder, unsere globale Reichweite und unsere konsequente Umsetzung eröffnen Chancen und schaffen Momentum.“ Finanzvorständin Claire-Marie Coste-Lepoutre unterstrich: "Unsere Performance bildet eine starke Grundlage für die zweite Jahreshälfte, und wir bestätigen mit Zuversicht unsere Prognose für das Gesamtjahr.“

Für das laufende Jahr erwartet der Konzern weiterhin ein operatives Ergebnis zwischen 15 und 17 Mrd. EUR – das entspricht dem bereits im Februar kommunizierten Zielkorridor (erwartet: 16,7  Mrd. EUR). Das Aktienrückkaufprogramm im Umfang von bis zu 2 Mrd. EUR ist zur Hälfte ausgeschöpft. Die Solvency-II-Kapitalquote liegt mit 209 % unverändert auf einem komfortablen Niveau – Ausdruck der weiterhin starken Kapitalgenerierung der Allianz.

Fazit: Die Allianz steuert, wie von Analysten bereits antizipiert, zielstrebig auf das obere Ende ihrer Jahresprognose zu. Das Zahlenwerk bestätigt die operative Stärke, Überraschungspotenzial birgt es allerdings kaum. An der Börse dürften die guten Nachrichten weitgehend eingepreist sein. Dennoch bleibt die Aktie eine überzeugende Langfristposition: Mit einem 12er-KGV, einer attraktiven Dividendenrendite von 4,7 % und soliden Wachstumsperspektiven zählt die Allianz-Aktie weiterhin zu den verlässlichsten Adressen im europäischen Finanzsektor.

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