Aktien noch immer attraktiv

Trotz der jüngsten Kursverluste am Aktienmarkt behalten Aktien ihre Attraktivität gegenüber Anleihen bei. Die Kursrückgänge der letzten Zeit wurden weniger durch fundamentale Überlegungen ausgelöst als vielmehr durch technische Faktoren und eine zunehmende Risikoaversion bei den Anlegern, schreibt Pioneer Investments in einem aktuellen Marktkommentar.

Die Marktkorrektur scheine durch die US-Inflation - die höher ausfiel als erwartet - und den US-Dollar - der den niedrigsten Wert seit 1997 erreicht hat - ausgelöst worden. Dies habe bei den Anlegern Ängste ausgelöst, dass die US-Inflation in Zukunft weiter steigen könnte. Zunehmende Befürchtungen in Bezug auf den Preisdruck in der amerikanischen Wirtschaft hätten Bedenken ausgelöst, die US-Notenbank würde die Zinsen stärker als erwartet anheben, um die Inflation einzudämmen. Dies falle zusammen mit weltweit höheren Kapitalkosten, da andere große Zentralbanken ebenfalls die Zinsen anheben und die Anleiherenditen weltweit gestiegen sind.

Diese Bedenken hätten einige Investoren motiviert, Gewinne aus spekulativeren Positionen und aus fremdfinanzierten Positionen zu realisieren. Aus diesem Grund, so die Anlagestrategen von Pioneer, hatten die Märkte, die sich in den vergangenen Jahren am besten entwickelt hatten, am meisten unter der Korrektur zu leiden.

Trotz Gegenwind durch den hohen Ölpreis, Inflationsbedenken und einen schwächeren US-Immobilienmarkt sollte die globale Wirtschaft aber stabil bleiben. Die Marktkorrektur sei nicht von einer spürbaren Verschlechterung der wirtschaftlichen Fundamentaldaten oder der Unternehmensgewinne begleitet. Die Risikoaversion der Anleger sei gestiegen. Auch die Schwankungen auf dem Aktienmarkt (Volatilität) hätten zugenommen. Allerdings sei das eher eine Normalisierung des Volatilitätniveaus, das sich ja zuvor auf einem Rekordtief bewegte. Die Prognose von Pioneer für die globalen makrowirtschaftlichen Bedingungen bleibe daher positiv.

Vor der Kurskorrektur erschienen die weltweiten Aktienbewertungen bereits als fair. Jetzt sehen sie in einigen Fällen sogar noch günstiger aus, so die Experten weiter. Angesichts des positiven volkswirtschaftlichen Umfelds und robuster Unternehmensdaten seien Aktien attraktiver bewertet als Anleihen. Aktien würden zudem durch vermehrte Fusionen und Übernahmen in den Schlüsselmärkten gestützt. Der kürzliche Kursrückgang stelle eine heilsame Korrektur dar, die ausgewählte Kaufmöglichkeiten biete. Dank dieser Korrektur könne der Markt nun fremdfinanzierte Positionen auflösen, die in der Zeit günstiger Finanzierungskosten aufgelaufen sind.

Die Experten der Fondsgesellschaft sind daher weiterhin der Ansicht, dass Aktien attraktiv sind. Der Kursrückgang habe weitere Kaufmöglichkeiten in den Aktienmärkten eröffnet. "Unsere positive Prognose in Bezug auf die globale Wirtschaft, anhaltende solide Unternehmensgewinne und unterstützende Aktienbewertungen sprechen weiterhin für Aktien", so Pioneer Investments im aktuellen Marktkommentar.

Trotz der Unsicherheit am Markt in Bezug auf die kurzfristigen Inflationsaussichten und das Risiko von deutlichen Zinserhöhungen, ist Pioneer überzeugt, dass die Inflation unter Kontrolle bleiben wird. "Wir rechnen nicht mit der spürbaren Verschlechterung der wirtschaftlichen Fundamentaldaten. Bei unserer positiven Prognose behalten wir jedoch auch Risikofaktoren im Auge: Die Märkte können nach wie vor merklich schwanken, während die Anleger die Richtung der Geldpolitik der Zentralbanken und die Aussichten für das weltweite Wirtschaftswachstum einzuschätzen versuchen. Daher halten wir gewissenhafte Einzeltitelwahl für notwendig, um attraktive, hochwertige Investitionsmöglichkeiten zu entdecken."