AIRBNB: Alle Regionen ziehen an, doch das dritte Quartal bremst

Airbnb meldet für das zweite Quartal beschleunigtes Wachstum in praktisch allen Kernmärkten und übertrifft dabei die Erwartungen der Analysten. In einer ersten Reaktion springt die Aktie um 7,6 % nach oben, während die eigene Prognose für das laufende Quartal die zuletzt hohe Wachstumsrate leicht abflachen lässt.

Airbnb setzt im zweiten Quartal 3,6 Mrd. USD um, ein Plus von 17 % gegenüber dem Vorjahresquartal und mehr als die durchschnittliche Analystenschätzung von 3,58 Mrd. USD. Währungsbereinigt liegt das Wachstum bei 13 %, der Unterschied zeigt, dass ein spürbarer Teil der Beschleunigung aus dem Rückenwind der Wechselkurse stammt. Der Nettogewinn steigt auf 816 Mio. USD, entsprechend einer Marge von 23 % nach 21 % im Vorjahresquartal, während das verwässerte EPS von 1,37 auf 1,27 USD sinkt, ein Effekt der gestiegenen Aktienzahl aus der Verwässerungsberechnung. Das bereinigte EBITDA (Adjusted EBITDA) wächst um 21 % auf 1,3 Mrd. USD, die entsprechende Marge verbessert sich von 34 % auf 35 %.

Der Sprung beim Nettogewinn ist nicht allein operativ getrieben: Ein Steuereffekt von 77 Mio. USD aus einer neuen Richtlinie zu Vorjahressteuern fließt in das Ergebnis ein. Ohne diesen Einmaleffekt wäre der Gewinnzuwachs weniger ausgeprägt ausgefallen, auch wenn die operative Marge und das bereinigte EBITDA davon unberührt bleiben und für sich stehen. Das Buchungsvolumen (Gross Booking Value) wächst um 16 % auf 27,2 Mrd. USD, getragen von 148,3 Mio. gebuchten Nächten und Sitzen, einem Plus von 10 % und einer Beschleunigung gegenüber dem ersten Quartal.

Die Kernmärkte tragen wieder mit

Bislang lieferte vor allem das Wachstum in Expansionsmärkten den Schub, jetzt beschleunigen laut Airbnb auch die großen Kernmärkte USA, Frankreich, Großbritannien und Australien gleichzeitig. Nordamerika verzeichnet mit einem hohen einstelligen Wachstum der gebuchten Nächte und Sitze das stärkste Tempo seit fast drei Jahren, während sich EMEA von den Belastungen des Nahost-Konflikts erholt. Lateinamerika wächst mit rund 20 % weiterhin am schnellsten, angeführt von Brasilien mit einer Beschleunigung der Buchungen auf über 30 %. Diese Breite ist der eigentlich bemerkenswerte Befund des Quartals: Wachstum, das nicht von einer einzelnen Region abhängt, ist belastbarer als ein Ergebnis, das an einem Expansionsmarkt hängt.

Der freie Cashflow liegt bei 1,3 Mrd. USD, ein Plus von 30 % gegenüber dem Vorjahresquartal, die Marge steigt auf 35 %. Parallel kauft Airbnb im Quartal Aktien im Wert von 1,1 Mrd. USD zurück, der voll verwässerte Anteilsschein sinkt seit Einführung des Programms um rund 10 %. Das unterstreicht ein Geschäftsmodell, das nicht nur wächst, sondern auch reichlich Kapital an Aktionäre zurückgeben kann, ohne die Investitionen in Produkt und KI zu drosseln.

Umsatz und Ergebnis je Aktie im Quartalsverlauf inkl. Analystenschätzungen. (Quelle: Unternehmensangaben)

Ausblick

Airbnb hebt die Jahresprognose an: Das Unternehmen erwartet nun ein Umsatzwachstum von mindestens im mittleren Zehnerbereich für das Gesamtjahr 2026 sowie eine bereinigte EBITDA-Marge von mindestens 35,5 %, beides eine Verbesserung gegenüber den bisherigen Aussagen. Für das dritte Quartal nennt das Unternehmen eine Umsatzspanne von 4,69 bis 4,77 Mrd. USD, das entspricht einem Wachstum von 15 bis 17 % gegenüber dem Vorjahresquartal und liegt damit über dem Analystenkonsens von 4,61 Mrd. USD für dasselbe Quartal.

Allerdings liegt die implizite Wachstumsrate der Prognose bei rund 15,5 % und damit 1,5 Prozentpunkte unter der im zweiten Quartal erreichten Rate von 17 %. Das ist eine leichte Verlangsamung des Tempos, auch wenn der Umsatz absolut weiter steigt und die Guidance über dem Konsens liegt. Zusätzlich rechnet Airbnb im dritten Quartal mit einer leicht rückläufigen bereinigten EBITDA-Marge gegenüber dem Vorjahresquartal, bedingt durch die Zeitpunkte geplanter Investitionen. Das zeigt: Der Vorstand investiert weiter offensiv in Wachstum, auch wenn das kurzfristig auf die Marge drückt, und die Prognose bleibt insgesamt vorsichtig kalibriert statt euphorisch fortgeschrieben.

Tagesschlusskurse der Airbnb, Inc.-Aktie über ein Jahr. (Quelle: stock3)

Kennzahlen im Überblick

*e = erwartet (Analystenkonsens, bei US-Unternehmen auf Non-GAAP-Basis); Ist-Jahr 2025 wie berichtet (GAAP)

Fazit: Ein Quartal mit breit angelegtem Wachstum über nahezu alle Regionen hinweg, das die eigenen Erwartungen und den Analystenkonsens beim Umsatz übertrifft. Der Nettogewinn profitiert zwar von einem Steuereffekt, doch die operative Marge und das bereinigte EBITDA liefern die eigentliche Substanz hinter der Zahl, während das verwässerte EPS trotz höherem Gewinn wegen der Aktienbasis leicht sinkt. Die für das dritte Quartal implizierte Wachstumsrate fällt gegenüber dem laufenden Tempo leicht ab, während die Jahresprognose gleichzeitig angehoben wird, ein Spannungsverhältnis, das die Story nicht schmälert, aber die Erwartungen an das kommende Quartal etwas dämpft. Die Zahlen sprechen für ein Geschäft, das an Breite gewinnt, ohne dass daraus eine Bewertungsaussage folgt.

Dieser Beitrag ist unter Einsatz Künstlicher Intelligenz entstanden.