Kommentar
18:32 Uhr, 22.01.2003

ADIG - Marktüberblick Aktien/Renten USA

Aktien USA

Die leichte Verbesserung der Frühindikatoren und Wirtschaftsdaten unterstützt unsere Prognose einer konjunkturellen Erholung. Kostenkontrollen und leichtes Umsatzwachstum sorgen für stärker steigende operative Gewinne. Erwarteter Gewinnanstieg in 2003: 14 Prozent. (Konsens zwischen zehn und 25 Prozent).Grund für unsere vorsichtige Einschätzung: die konservativere Bilanzierungspolitik sowie höhere Pensionsaufwendungen. Gegenüber den auf niedrigem Niveau verharrenden Rentenrenditen ist die Aktienbewertung weiterhin günstig.Gewichtung bleibt neutral.

Kursziel (Dow Jones):
vier bis acht Wochen: 8.800 bis 9.200 Punkte
sechs bis acht Monate: 9.700 bis 10.500 Punkte

Renten USA

Die Expansive Geld- und Fiskalpolitik lenkt gegen eine erneute Rezession (Stichwort: Konjunkturstimulierungspaket). In Folge einer konjunkturellen Stabilisierung und Belebung, rechnen wir gegen Ende des ersten Quartals 2003 mit Diskussionen um eine Erhöhung der FED Fund Rates, die sich gegen Jahresmitte konkretisiert. Folge: Steigende Kapitalmarktzinsen, die dann höher als die europäischen Sätze notieren. Im Visier: die amerikanische Budgetpolitik.Denn, der Überschussphase folgen massive Defizite, die unter anderem über die Begebung von Anleihen finanziert werden müssen.

Renditeziel (10-jährige Anleihen):
vier bis acht Wochen: 4,65 bis 4,85 Prozent
sechs bis acht Monate: 5,35 bis 5,65 Prozent

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