ADIDAS – Kurssprung nach Zahlen, was ist noch möglich?

• adidas AG - WKN: A1EWWW - ISIN: DE000A1EWWW0 - Kurs: 184,000 € (XETRA)

Adidas gab heute Zahlen bekannt. Daraufhin steigt der Aktienkurs stark an. Ist dieser Anstieg der Beginn einer neuen Rally?

Wie sehen die Zahlen aus?

2017er Zahlen

• Adidas 2017 mit Umsatz von €21,21 Mrd (VJ: €18,48 Mrd) etwas unter Analystenprognosen von €21,26 Mrd, währungsbereinigt steigt der Umsatz um 16 %, unter Analystenprognosen von 17 %-19 %
• Operative Marge bei 9,8 % (VJ: 8,6 %) über Prognosen von 9,4 %
• Betriebsgewinn von €2,07 Mrd (VJ; €1,582 Mrd über Prognosen von €1,99 Mrd
• Nettogewinn im fortgeführten Geschäft bei €1,35 Mrd (VJ: €1,082 Mrd),
• Dividendenvorschlag für 2017 bei €2,60 je Aktie (VJ: €2,00) über Prognosen von €2,47.

Prognose für 2018:

• Adidas sieht 2018 operative Marge von 10,3 %-10,5 %
• Anstieg beim Nettogewinn auf €1,615 - €1,675 Mrd.
• Bereinigtes Umsatzplus von 10 %
• Bis 2020 operative Margen-Steigerung auf bis zu 11,5 % (zuvor: 11 %) und Net-Steigerung von 22-24 % pro Jahr prognostiziert (zuvor: 20-22 %).
• Adidas ist sehr zufrieden mit dem Fortschritt bei Rebook, US-Geschäft wird auch 2018 stark laufen, Verkäufe in Europa und dem Nahen Osten dürften sich aber 2018 verlangsamen.

Aktienrückkaufprogramm:

• Adidas initiiert ein mehrjähriges Aktienrückkaufprogramm mit einem Volumen von insgesamt bis zu 3,0 Milliarden Euro und einer Laufzeit bis zum 11. Mai 2021.
• Bereits im laufenden Jahr sollen Aktien im Wert von einer Milliarde EUR zurückgekauft werden.

Wie sehen Analysten das Unternehmen?

Insgesamt liegen 40 Einschätzungen vor. Keine dieser Einschätzungen berücksichtigt bereits die neuen Zahlen. 18 Analysten sehen die Aktie als Kauf, einer als Übergewichten. 17 bewerten Adidas neutral. Hinzu kommen noch ein Untergewichten- und drei Sell-Ratings. Das durchschnittliche Ziel liegt bei 202,21 EUR.

Kurzer Blick auf die Fundamentaldaten:

Zu Beginn des Jahrtausends zog der Gewinn je Aktie bei Adidas mehrere Jahre lang an. Im Zuge der Finanzkrise kam mehr Volatilität in das Ergebnis. Adidas musste den einen oder anderen Gewinnrückgang hinnehmen. Seit 2015 scheint sich aber ein neuer Aufwärtstrend im Ergebnis zu etablieren. Für 2018 wird aktuell ein Gewinn von 7,88 EUR je Aktie erwartet.

Bei einem aktuellen Kurs von 184,30 EUR ergibt sich somit für 2018 ein KGV von fast 23,4. Ein Vergleich zu den historischen KGVs zeigt, dass Adidas damit nicht billig ist. Die Spanne der historischen KGVs liegt zwischen 8,40 (2008) und 30,20 (2009). Im Jahr 2016 näherte sich Adidas der Spitzenbewertung stark an. Denn die Bewertung gemessen am KGV kletterte auf einen Stand von 29,60.

Seit 2010 zahlt Adidas Dividende. Diese blieb in diesem Zeitraum zumindest auf Vorjahresniveau. Für 2018 wird aktuell eine Dividende von 3,08 EUR je Aktie erwartet. Da die aktuelle Dividende aber etwas über den Erwartungen liegt, könnten die Erwartungen für die Folgejahre auch noch steigen.

Wie sieht das Chartbild aus?

Nach einer langen Rally erreichte die Adidas-Aktie am 04. August 2017 ein Allzeithoch bei 202,10 EUR. Der Wert befindet sich seitdem in einer Korrekturbewegung. Dabei näherte er sich im Tief der Unterstützung bei 163,75 EUR stark an.

Dort bildete die Aktie des Sportartikelherstellers im Dezember 2017 und Januar 2018 einen kleinen Boden aus. Anschließend erholte sich der DAX-Titel auf 188,45 EUR. Damit näherte die Aktie sich ihrem Abwärtstrend seit August 2017 an, erreichte ihn aber nicht ganz. Zuletzt entfernte sie sich wieder relativ deutlich von diesem Trend. Heute kommt es als Reaktion auf die aktuellen Zahlen aber zu einem deutlichen Kurssprung, der den Wert wieder in die Nähe dieses Trends, der heute bei ca. 187,27 EUR verläuft, führt.

Dieser Abwärtstrend ist vorerst die entscheidende Hürde im Chartbild der Adidas-Aktie. Überwindet sie diesen stabil, ergäbe sich Aufwärtspotenzial in Richtung 202,10 EUR. Später wären sogar Kurse bei knapp 220 EUR möglich. Sollte sich dieser Trend allerdings als zu hohe Hürde herausstellen, würden Abgaben in Richtung 163,75 EUR drohen. Zum aktuellen Zeitpunkt lässt sich kein Szenario bevorzugen.

Fazit:

Trotz der guten Zahlen ist aktuell nicht die Zeit, neu in Adidas zu investieren. Denn dafür ist eine wichtige charttechnische Hürde viel zu nah. Ein Ausbruch und eine weitere Rally sind auch von der fundamentalen Seite her möglich. Allerdings würde die Bewertung bei einem Anstieg auf 220 EUR schon wieder nahe an die Spitzenbewertungen der letzten Jahre herankommen.

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