Activest - Marktausblick USA

In den USA deuten erste Frühindikatoren auf eine konjunkturelle Bodenbildung hin. Die vorlaufenden Indikatoren sind nach Ansicht der Activest Experten nicht mehr einheitlich auf eine sich abschwächende Konjunktur gerichtet. Auch wenn sich damit die Wahrscheinlichkeit für eine Bodenbildung erhöht hat, liegt die Wachstumsprognose von Activest weiterhin deutlich unter den Konsenserwartungen. Im Laufe des kommenden Jahres sollte jedoch, aufgrund der steigenden Investitionen, die Wachstumsdynamik zunehmen.

Das Risiko für diese wieder etwas positivere Einschätzung liegt nach Meinung der Activest Volkswirte in einer deutlich schwächeren Entwicklung des Konsums in den USA. Ein solcher 'Konsumentenstreik' könnte in Folge einer massiven Verunsicherung, hervorgerufen durch eine Zuspitzung des Irakkonflikts und/oder einer nochmaligen Ausweitung der Vertrauenskrise im Unternehmenssektor, beim Konsumenten auftreten.

Die US-Notenbank (Fed) wird nach Meinung der Activest Experten nach dem kräftigen Zinsschritt noch einmal die Zinsen senken. Die Fed hatte im November erneut Handlungsbereitschaft bewiesen und die Zinsen um weitere 50 BP gesenkt. Auch wenn sie mittlerweile eine neutrale Haltung eingenommen hat, erwartet Activest im Rahmen des kurzfristig noch schwierigen Umfelds einen weiteren Zinsschritt. Damit versucht die US-Notenbank sicherzustellen, dass die Konjunktur in Fahrt kommt und deflationäre Tendenzen erst garnicht aufkommen.

An den Rentenmärkten erwartet das Activest Fondsmanagement in den nächsten drei Monaten eine Seitwärtsbewegung der zehnjährigen Zinsen. Diese rentieren derzeit um die Marke von 4%.

Spielraum für Kursgewinne gering
Der amerikanische Aktienmarkt konnte Mitte November deutlich zulegen. So stieg der S&P 500 Index auf über 913 Punke an. Auch der technologielastige NASDAQ Composite Index zeigte sich freundlich und schloss Ende des Monats über einer Marke von 1.444 Punkten.

In den USA hat die fast abgeschlossene Berichterstattung für das 3. Quartal 2002 noch nicht die Ertragswende gebracht. Im Vergleich zum Vorjahresquartal sind die Gewinne zwar um rund 14% gestiegen, gegenüber dem Vorquartal stagnieren sie jedoch. Die Unterbewertung der Aktien konnte etwas abgebaut werden. Sollten jedoch die negativen Gewinnrevisionen anhalten, dürfte der jüngste Kursanstieg, zumindest bei der Bewertung, wieder zum Erliegen kommen.

Der Spielraum für Kursgewinne ist somit relativ klein. Activest rechnet aber mit keinem Einbruch. Als Wirtschaftsmotor der Welt könnte die USA wieder einmal den Weg aus der Misere weisen.

Die Activest Experten erachten sowohl Finanz- und Technologieaktien, als auch Pharmawerte als interessant. Konsumorientierte Werte, wie Automobile und der Einzelhandel, dürften dagegen eine unterdurchschnittliche Kursentwicklung aufweisen, da ihre Bewertung, angesichts der sich verschlechternden Konsumneigung, zu hoch ist.

In sechs Monaten erwartet das Activest Fondsmanagement beim S&P 500 Index einen Stand von 960 Punkten und beim NASDAQ Composite Index einen Stand von 1.450 Punkten.

Quelle: Activest