Activest - Marktausblick Japan

Die wirtschaftliche Flaute in den USA nimmt Japans Wachstumsaussichten, die sich seit Anfang des Jahres 2002 durch steigende Exporte etwas verbessert hatten, den Wind aus den Segeln. Von Juli bis September wuchs die Wirtschaft zwar stärker als erwartet. Das Bruttoinlandsprodukt legte nach vorläufigen Zahlen im Vergleich zum Vorquartal um real 0,7 Prozent zu. Das Wachstum wurde jedoch hauptsächlich von der Binnennachfrage getragen. Diese stellt sich nach Ansicht von Activest allerdings als äußerst fragil dar, da die Einkommen und die Beschäftigung weiter sinken werden. Mit einem nachhaltigen Wachstum der Binnennachfrage ist somit nicht zu rechnen. Aber auch auf der Exportmarkt ist eine rasche Besserung nicht in Sicht. Die Nachfrage aus den USA bleibt gedämpft, zudem schwächt der starke Yen die Ausfuhren. Am Rentenmarkt bewegten sich, in diesem nach wie vor schwachen wirtschaftlichen Umfeld, die Zinsen für zehn-jährige Staatsanleihen auf einem gleichbleibend niedrigen Stand von 0,983 Prozent nicht wesentlich.

Große Unsicherheiten am Aktienmarkt

Der japanische Aktienmarkt konnte sich im Zuge der Erholung der US-Börse von seinem Tiefpunkt im November von 8.253 wieder entfernen. Relativ betrachtet entwickelte sich dieser jedoch im November schlechter als der marktbreite S&P Index. Der japanische Aktienmarkt diskontiert momentan eine Menge negative zyklische und strukturelle Faktoren ein. Hinzu kommt die große Unsicherheit und Unklarheit über konkrete Maßnahmen im Bezug auf die Lösung der Problematik der faulen Kredite und der Deflationsbekämpfung. Unter anderem deshalb notiert er derzeit am Jahrestief und bleibt somit deutlich unterbewertet. Auf Branchenebene entwickelten sich besonders Banken und Retail-Unternehmen negativ. Exportorientierte Unternehmen belastet der gegenüber dem US-Dollar wieder stärke Yen. Der defensive Transport-Sektor konnte sich hingegen gut behaupten. Die Activest Experten sind derzeit eher defensiv ausgerichtet. Zu den besonders interessanten Investmentthemen zählen Pharma und Telekom. Mittelfristige Trendindikatoren zeigen weiterhin keine Verbesserung an. Nach Meinung von Activest ist in naher Zukunft mit keiner Zunahme der wirtschaftlichen Dynamik in Japan und somit auch nicht mit steigenden Kursen zu rechnen. In sechs Monaten erwartet das Activest Fondsmanagement beim Nikkei 225 einen Indexstand von 9.400 Punkten.

Quelle: Activest