Absturz bei US-Rohölvorräten treibt WTI auf Allzeithoch

1. Die US-Rohöllagerbestände erlebten in der vergangenen Woche einen Absturz. In Folge dessen stieg der Preis für die Rohölsorte WTI mit 78,77 US-Dollar pro Barrel auf ein Allzeithoch. Zuvor war WTI im Juli 2006 mit 78,40 US-Dollar am teuersten. Die Ölvorräte wurden in der vergangenen Woche um 6,5 Mio. Barrels abgebaut, so stark wie seit Dezember 2006 nicht mehr (Bloomberg-Median: -1,0 Mio. Barrels). Die Ölraffinerien, deren Kapazitätsauslastung im selben Zeitraum um 2 Prozentpunkte auf 93,6 % anstieg, fragten verstärkt Rohöl für die Produktion von Ölprodukten nach. Neben Benzin werden nunmehr im Vorgriff auf den Winter auch die Heizöl- und Diesellager verstärkt aufgestockt. Zugleich importierten die USA im Wochenvergleich weniger Rohöl, sodass alles zusammen genommen zu diesem starken Abbau der Ölvorräte geführt hat. Erfreulicherweise konnten die Benzinlagerbestände um 0,6 Mio. Barrels zum zweiten mal in Folge aufgebaut werden (Bloomberg-Median: 0 Mio. Barrels). Hierzu hat beigetragen, dass seit zwei Wochen die US-Benzinnachfrage auf hohem Niveau leicht zurückgeht. Schließlich kam es zu einer Beschleunigung beim Aufbau der Heizöl- und Dieselvorräte, die ein Plus von 2,9 Mio. Barrels verzeichneten (Bloomberg-Median: 1,25 Mio. Barrels).

2. Die Rohölpreise folgen weiterhin dem steigenden Trend. Auf Schlusskursbasis verzeichnete WTI bereits am Montag dieser Woche ein Allzeithoch von 78,21 US-Dollar pro Barrel. Aufgrund der starken Preisanstiege am kurzen Ende befindet sich die Terminkontraktkurve für WTI nunmehr in „backwardation“: Somit kostet Rohöl anhand von Terminkontrakten mit kürzeren Laufzeiten mehr als mit längeren Laufzeiten. Doch auch am langen Ende der Kurve (Fälligkeit in 28 Monaten) liegt die Notierung über 70 US-Dollar. Das OPECSekretariat ließ in den letzten Tagen verlauten, dass sie den Preis für Rohöl derzeit um ca. 7 US-Dollar als überteuert ansieht, und dass sich die Gruppe bei Ölpreisen von über 80 US-Dollar nicht wohl fühlen würde. Dies deutet darauf hin, dass die OPEC derzeit einen Ölpreis von ca. 70 US-Dollar als fair ansieht. Dies ist im Großen und Ganzen im Einklang mit unseren Schätzungen für den derzeit fundamental gerechtfertigten Ölpreis.

3. Die Rohölspekulanten an der New York Mercantile Exchange blieben auch in der vergangenen Woche der Meinung, dass der Ölpreis weiter ansteigt. Die Netto-Long-Positionierung der nicht-kommerziellen Händler verharrt bereits in der dritten Woche in der Nähe des Rekordniveaus. Unverändert gibt es kaum geopolitische Gründe für eine solch hohe Netto-Long-Positionierung, sodass weiterhin davon ausgegangen werden kann, dass der Glaube an die fundamentale Enge des Ölmarktes der ursächliche Treiber für diese Positionierung ist. Unverändert besteht aber auch ein Rückschlagpotenzial und somit ein Abwärtsrisiko für den Ölpreis. Im Falle eines Stimmungswechsels der Spekulanten, also einer Reduzierung der Netto-Long-Positionen, dürften die Rohölnotierungen jedoch in den nächsten Wochen im Bereich von 70 US-Dollar fundamental gestützt sein.

Quelle: DekaBank

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