ABN-VDAX Rotator-Open End-Zertifikat

Der VDAX Rotator gewichtet die Aktien- und Anleihenkomponente anhand des Indexstandes des VDAX. Bei bestimmten Volatilitätsmarken im VDAX erfolgt eine Umschichtung in Aktien bzw. in Anleihen:

Die Strategie sieht eine Basisgewichtung von 75% Anleihen und 25% Aktien vor.
Steigt der VDAX auf über 40 Punkte, werden Anleihen und Aktien jeweils zu 50% gewichtet. Dies entspricht nahezu dem doppelten Niveau des durchschnittlichen VDAX Niveaus von 22 Punkten seit seiner ersten Berechnung 1992. Steigt der VDAX auf Extremwerte von über 55 Punkten an, wird die DAX-Komponente auf 100% erhöht. Solche Extremwerte sind sehr selten und haben sich in der Vergangenheit oftmals als ideale Einstiegszeitpunkte herausgestellt. Deswegen wird der VDAX Rotator zu diesen Zeitpunkten vollständig in die DAX-Komponente umgeschichtet.

Nach einer Höhergewichtung von Aktien durch das Überschreiten der VDAX Werte von 40 respektive 55 Punkten wird die DAX-Komponente aber nicht sofort niedriger gewichtet, sobald sich der VDAX wieder unter die jeweiligen Niveaus bewegt. Vielmehr werden die jeweiligen Höhergewichtungen solange beibehalten, bis der VDAX wieder unter 20 Punkte fällt. Dieses Vorgehen ist sinnvoll, da steigende Aktienmärkte zumeist mit abnehmenden Risikoprämien einhergehen. Erst das Ende eines Bull-Marktes führt in der Regel wieder zu steigenden Volatilitätsniveaus.

Zusammengefasst erhöht die VDAX Rotator Strategie die Aktienmarktgewichtung dann, wenn starke Verunsicherung angezeigt durch hohe Volatilität vorherrscht, und reduziert die Aktiengewichtung, wenn alles ruhig zu sein scheint, d.h. die Volatilität unter 20 Punkte gefallen ist. Der VDAX Rotator ist damit eine antizyklisch agierende Anlagestrategie, die darauf
ausgerichtet ist den sicheren Hafen der Anleihen zu verlassen, wenn ihn alle aufsuchen, und ihn wieder ansteuert, wenn der Indikator VDAX anzeigt, dass sich alle wieder in die raue See des Aktienmarktes hinauswagen.

Um die Gewichtungsmarken der Strategie erhalten zu können, wird die Gewichtung des VDAX Rotators auf die den Volatilitätsmarken entsprechende Gewichtung zurückgesetzt, wenn die Gewichtung einer Anlageklasse sich von der ihr aktuell entsprechenden Zielgewichtung performancebedingt, bezogen auf die Schlusskurse an zwei aufeinanderfolgenden Handelstagen, um mindestens 5 Indexpunkte entfernt hat.

Weiterhin werden die drei Volatilitätsmarken (20, 40 und 55) der VDAX Strategie von einem Indexkomitee des Bankhauses Delbrück Bethmann Maffei AG einmal jährlich überprüft und gegebenenfalls um bis zu 5 Punkte angepasst. Eine solche Anpassung kann nötig werden durch ein permanent verändertes Volatilitätsniveau des DAX bedingt durch z.B. eine stark veränderte Indexzusammensetzung.

Emittentin: ABN AMRO Bank N.V.
Emissionspreis: EUR 101,-
Basiswert: VDAX Rotator Strategie. Anfangswert EUR 100,-
Strategiebeginn: VDAX Schlusskurs am 25. Juni 2004
Managementgebühr: 1,00 % p.a.
Fälligkeitstag: Open End
Mindesthandelsgröße: 1 Zertifikat
Kaufaufträge: Bei Delbrück Bethmann Maffei AG und ABN AMRO
Erste Valuta: 28. Juni 2004
Notierung: Freiverkehr an der Frankfurter Wertpapierbörse (Smart Trading) und EUWAX Stuttgart
Reuters: AAHDE
ISIN /WKN: NL0000405868 / ABN1T6