6% Zinsleiter Anleihe: Garantie + Chance in einem

Die HVB bringt mit der „6 % Zins Meister Anleihe“ ein neues Garantieprodukt an den Markt, das im ersten Jahr einen Garantiezins von 6% ausschüttet. Das Produkt hat eine maximale Laufzeit von 7 Jahren, kann aber frühzeitig zurückbezahlt werden, wenn die Summe der ausgeschütteten Zinsen 16% erreicht oder übersteigt.

Die Zinsen nach dem ersten Jahr orientieren sich dabei an einem Korb aus folgenden Unternehmen:

Altria
Merck
Softbank
Apple Computer
NTT DoCoMo
Takeda Pharmaceutical
Barclays
Pfizer
ThyssenKrupp
Canon
Qualcomm
TUI
Deutsche Telekom
Royal Dutch
Unilever
Enel
SBC Communications
Yahoo! Japan

Einmal jährlich wird nun die Wertveränderung der Aktien im Korb mit ihrem Kurs am Starttermin der Anleihe verglichen. Aktien, die eine positive Wertveränderung aufweisen, gehen mit maximal 7% in die Berechnung der durchschnittlichen Performance ein, während schwächer tendierende Aktien mit 50% ihres Verlustes gewichtet werden. Es gibt also eine Deckelung der positiven Performance von Aktien, aber keine Begrenzung bei der Gewichtung von Kursverlierern, lediglich eine Halbierung der Gewichtung der Verlierer.

Der im zweiten Jahr möglicherweise daraus errechnete positive Zinscoupon wird für die Folgejahre als Mindestzins festgeschrieben. Errechnet sich also nach Ablauf des zweiten Jahres eine durchschnittliche positive Performance der Aktien im Korb von 5%, so beträgt der Mindestzins für die Folgejahre jeweils 5%. Jedoch gibt es diesen Lock-in-Mechanismus in den Folgejahren nicht mehr: Wenn der Zins im Jahr 2 also bei 0% liegt, weil einige Unternehmen im Aktienkorb gefallen sind, entfällt die Wirksamkeit des Mechanismus.

Zeichnet sich eine positive Börsenentwicklung in den nächsten Jahren ab, so kann es zu einer frühzeitigen Kündigung und Ausschüttung bei der „6 % Zins Meister Anleihe“ kommen, wenn in der Summe ein Zins von oder über 16% an einem der jährlichen Termine erreicht wird. Dabei geht der Garantiezins aus dem ersten Jahr in die Berechnung ein.

Gibt es also über den Garantiezins im ersten Jahr von 6% im Jahr 2 5% Zins aufgrund einer positiven Börsenentwicklung, tendiert die Börse aber bis zum Ende des dritten Jahres schwächer, so greift im Jahr 3 der Lock-in-Mechanismus, der Zins vom Jahr 2 wird im Jahr 3 erneut ausbezahlt und die Anleihe wird zurückbezahlt, da die 16%-Schwelle bereits nach drei Jahren erreicht ist (6+5+5%).

Im schlechtesten Fall – nämlich in einem schwachen Börsenumfeld – folgen auf die garantierten 6% im ersten Jahr keine weiteren Zinsen bis zum Laufzeitende am 31. August 2012. Dann würde sich der 7%-Kupon auf die 7 Jahre Laufzeit aufteilen und so p.a. zumindest einen Teil der Inflationskosten decken.

Jochen Stanzl - BörseGo GmbH