Traden Sie etwa noch Optionsscheine?

Als Trader und Investor bieten sich heutzutage unendlich viele Spekulationsmöglichkeiten. Die Masse gerade privater Akteure am Finanzmarkt konzentriert sich jedoch auf eines: Kursveränderungen! Vor diesem Hintergrund finde ich es immer wieder erstaunlich, wie viele private Trader Optionsscheine bzw. Optionen handeln.

Optionsscheine haben eine lange Tradition, aber unter dem Gesichtspunkt der Kursspekulation sollten Sie diese Tradingprodukte ein wenig genauer unter die Lupe nehmen. Ist es nicht schon schwer genug, die potentiellen Kursbewegungen des betreffenden Basiswertes in den nächsten Tagen und Wochen näher zu bestimmen? Wollen Sie sich da wirklich auch noch mit der Prognose von Volatilität und Zeit herumschlagen? Genau dies müssen Sie tun, um beim OS-Handel langfristig die Nase vorn zu haben. Diese drei Faktoren spielen bei der Preisbildung von OS die entscheidende Rolle und liegen Sie in nur einem daneben, kann sich das Investment zum Alptraum entwickeln. Fragen Sie mal Trader, die zur großen Übernahmeschlacht von Porsche und Volkswagen vor einigen Jahren Short in OS gegangen sind. Sie haben kurstechnisch alles richtig gemacht und konnten beim freien Fall der VW Aktie doch nicht profitieren. Die Volaveränderungen haben die eigentlich satten Gewinne aufgefressen.

Erschwerend kommt hinzu, dass die Preisbildung von OS ein dynamisches Gebilde ist. Drei Einflussvariablen können in beliebiger Reihenfolge und Größenordnung miteinander kombiniert werden. Das ergibt eine Menge von möglichen zukünftigen Szenarien, die wahrscheinlichkeitsorientiert eingeordnet werden wollen. Ich könnte mich ja noch dafür erwärmen, wenn es heutzutage nicht bessere Produkte gäbe. Direktinvestments, Zertifikate, CFDs und ETFs haben diese Probleme nicht, bieten aber gleichzeitig diverse Vorteile von OS. Zu nennen wäre beispielsweise der Hebel.

Andere Dinge können diese Derivate augenscheinlich nicht leisten. Ein OS kann nie ausgeknockt werden, ein Zertifikat aber schon. Dies ist ohne Zweifel richtig, aber denken wir einen Schritt weiter, bleibt nur ein Gedanke übrig (und ich hoffe, Sie verzeihen mir meine umgangssprachliche Ausdrucksweise): Nur weil ich zu faul bin, nehme ich mit OS deutlich höhere Progonoserisiken in Kauf? Einem Knock Out ließe sich nämlich durch Wahl kleinerer Hebel und/oder rechtzeitigen Umschichtungen entgegenwirken. Zudem dürfen wir nicht vergessen, dass ein Knock Out auch was gutes hat. In einem Bärenmarkt wird man nichts dagegen haben, dass sich das Long-Zertifikat schon vor Monaten oder Jahren verabschiedet hat (in einem Bullenmarkt dürften Inhaber von Short-Zertifikaten ähnlich denken). Finanziell wird nämlich auch der OS in solchen Marktphasen durch Auslaufen wertlos, aber diesen schleppt man emotional noch eine ganze Weile mit sich rum, bis es zum Aus kommt. In der Zeit ist man anfällig für emotionale Fallen wie Nachkaufen & Co. Den Trade im Zertifikat hat man hingegen schon längst vergessen.

Sind OS damit überflüssige Produkte? Natürlich nicht. Sie haben immer noch ihre Versicherungsfunktion. Diese kann sehr schnell mit obigem Geschehen verwechselt werden, deshalb Vorsicht. OS bieten keine Möglichkeit, bei gleichem Prognose/Kursrisiko mehr Rendite zu erzielen. Die Versicherungsfunktion von OS meint etwas ganz anderes. Der Inhaber spekuliert nämlich nicht auf Preisveränderungen im Basiswert, ganz im Gegenteil. Sein Ziel ist es, über den Kauf von OS für eine gewisse Vermögensstabilität zu sorgen und er wird den OS am Ende als Versicherungsprämie abhaken (auslaufen lassen). Im Rahmen einer Versicherung wird also immer ein bestehender Vermögenswert, beispielsweise eine Aktienposition abgesichert. Die obigen Kritikpunkte richten sich jedoch gegen das alleinige Handeln von OS mit Spekulationsabsicht bezüglich Kursveränderungen im Basiswert.

Nicht zu vergessen ist die Möglichkeit mit OS-Kombinationen auf Volatilitätsveränderungen zu spekulieren. Durch Wahl diverse OS in einem Portfolio wird versucht, Kurseffekte im Basiswert auszublenden und lediglich von sich veränderten Volatilitäten zu profitieren. Dies ist mit Zertifikaten oder CFDs so nicht möglich. Sie sehen also, OS haben auch heute noch ihren Wert, aber meiner Meinung nach gibt es für das, was die meisten Trader bei ihren Engagements an der Börse bezwecken, nämlich von steigenden oder fallenden Kursen bei Aktien & Co zu profitieren, bessere Produkte. In diesem Sinne bin ich auf Ihre Meinung gespannt.

Viel Erfolg

Rene Berteit

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