Zweites Neubewertungsszenario bei diesem Smallcap

• LPKF Laser & Electronics SE - WKN: 645000 - ISIN: DE0006450000 - Kurs: 21,300 € (XETRA)

Rund ein Jahr ist es her, dass ich Ihnen diesen Smallcap auf dem GodmodeTrader präsentiert habe. Damals war der Titel noch eher als Geheimtipp zu sehen, inzwischen hat sich der Kurs verdreifacht. Dennoch lohnt es sich, die Story rund um das Unternehmen im Blick zu behalten. Denn das Potenzial ist weiterhin enorm.

Es war eine wilde Handelswoche für die Aktionäre von LPKF Laser & Electronics. Und damit ist nicht die aktuelle Crashwoche gemeint, in der sich der Wert sogar relativ stabil verhält, sondern die Vorwoche, vor allen Dingen der vergangene Freitag. Das Management meldete bereits am Donnerstagabend nach XETRA-Schluss vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 2019. Der Umsatz kletterte auf 140 Mio. EUR und erreichte damit die obere Spanne des prognostizierten Korridors zwischen 135 und 140 Mio. EUR. 2018 lagen die Erlöse bei 120 Mio. EUR. Die EBIT-Marge dürfte zwischen 12 und 14 % betragen. Das erste Quartal 2020 wird dagegen voraussichtlich schwach ausfallen. Nicht zuletzt aufgrund einzelner Effekte von COVID-19 dürfte der Umsatz von 36,4 Mio. EUR auf 18 bis 22 Mio. EUR einbrechen. Das EBIT soll von 6,1 Mio. EUR in der Vorjahresperiode auf 3 bis 5 Mio. EUR sinken. 45 % des Umsatzes erzielt LPKF in Asien. Der Markt reagierte dementsprechend verschnupft und schickte die Aktie am Freitag zunächst auf Talfahrt. Schlussendlich drehte der Smallcap aber fulminant auf und schloss deutlich im Plus. Was war der Grund?

Grandiose Mittelfristprognose

Die Investoren schauten nach der ersten Enttäuschung auf die ebenfalls vorgestellte Mittelfristprognose des Managements. Und diese hat es in sich. Bis zum Jahr 2024 soll der Umsatz auf 360 Mio. EUR steigen. Die EBIT-Marge erwarten die Verantwortlichen bei 25 %. Das würde gemessen an den 2019er-Zahlen einem Umsatzanstieg von fast 160 % und einer Fast-Verdopplung der EBIT-Marge entsprechen. Zugleich liegt diese Prognose meilenweit über dem bisherigen Konsens der Analysten. Diese rechneten zügig nach und erhöhten ihre Kursziele. Warburg beziffern das Potenzial nun auf 36 EUR je Aktie nach zuvor 27 EUR. Hauck & Aufhäuser legen noch eine Schippe drauf und sehen das Ziel nun bei 40 EUR je Aktie nach zuvor 30 EUR. Großes Potenzial sehen Experten bei LPKFs LIDE-Technologie. LIDE steht für Laser Induced Deep Etching und ermöglicht es, mit einzelnen Laserpulsen Modifikationen über die gesamte Glasdicke zu realisieren. In seine Mittelfristprognose hat das Management Erwartungen für verschiedene Anwendungen einfließen lassen, beispielsweise im Halbleiter- und Displaybereich, denen bereits entsprechende Kundenvorhaben zugrundeliegen. Im Dezember 2019 wurde ein Auftrag vermeldet, bei dem ein Kunde LIDE zur Bearbeitung von Glaswafern in der Chipfertigung einsetzen möchte. Den Geschäftsbericht 2019 wird LPKF am 24. März vorlegen.

Kalkuliere ich persönlich mit dem 2024er-Ausblick des Managements, so wäre die Aktie, sollten diese Ziele erreicht werden, mit einem KUV von 1,4 und einem KGV von gut 8 bewertet. Das zeigt das langfristige Potenzial auf.

Charttechnisch bewertet steht der Wert weiterhin exzellent da. Der EMA50 bei 20 EUR blockt bislang sämtliche Angriffe der Bullen ab. Erst unter 18,30 EUR wird ein Umweg über die Marke von 15,10 EUR wahrscheinlich. Das Jahreshoch bei 25,70 EUR stellt das erste Kursziel dar.

Fazit: Sollte der Langfrist-Ausblick bei LPKF auch nur im Ansatz zutreffen, dürfte die Aktie noch ganz andere Kurse sehen. 2020 könnte dagegen holprig verlaufen, weshalb man Positionsgrößen in jedem Fall so wählen sollte, dass man sie im Jahresverlauf ausbauen kann.

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