Warren Buffett kauft diese Ölaktie

• Occidental Petroleum Corp. - WKN: 851921 - ISIN: US6745991058 - Kurs: 55,440 $ (NYSE)
• WTI Öl - WKN: 792451 - ISIN: XC0007924514 - Kurs: 102,19400 $/bbl. (FXCM)
• Berkshire Hathaway Inc. - WKN: A0YJQ2 - ISIN: US0846707026 - Kurs: 331,560 $ (NYSE)

Wie eine Mitteilung an die US-Börsenaufsicht SEC zeigte, erwarb Berkshire Hathaway, die von US-Starinvestor Warren Buffett geführte Beteiligungsgesellschaft, in der vergangenen Woche weitere rund 27,1 Millionen Aktien von Occidental Petroleum, nachdem Berkshire in der Woche zuvor bereits 91,2 Millionen Aktien des Unternehmens erworben hatte. Am vergangenen Freitag besaß Berkshire Hathaway insgesamt rund 118,3 Millionen Aktien des Unternehmens im Gesamtwert von fast 6,9 Milliarden Dollar, wie aus dem SEC-Filing hervorgeht.

Besonders spannend: Berkshire Hathaway kaufte auch noch in der vergangenen Woche, obwohl sich der Aktienkurs von Occidental Petroleum seit Jahresbeginn fast verdoppelt hatte.

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Bei den Käufen am Mittwoch, Donnerstag und Freitag der vergangenen Woche zahlte Buffett zwischen 51,03 Dollar und 58,58 Dollar je Aktie. Volumengewichtet zahlte Buffett 56,60 Dollar je Aktie bei den Käufen in der vergangenen Woche.

Die Käufe legen nahe, dass das "Orakel von Omaha" langfristig mit erhöhten Ölpreisen rechnet. Wie die folgende Grafik zeigt, gibt es eine relative hohe Korrelation zwischen den Unternehmensgewinnen von Occidental Petroleum und dem Ölpreis.

Die einzelnen Punkte in der Grafik stellen für die Jahre 2012 bis 2021 den Gewinn je Aktie des Unternehmens (y-Achse) dem WTI-Ölpreis im Durchschnitt des jeweiligen Jahres (x-Achse) gegenüber. Es zeigt sich eine deutliche Abhängigkeit der Unternehmensgewinne vom Ölpreis.

Die folgende Tabelle zeigt, welcher Gewinn je Aktie bei unterschiedlichen Ölpreisen im Jahresdurchschnitt auf Basis der Regressionsgerade in der obigen Grafik zu erwarten wäre, sowie das entsprechende Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) auf Basis eines Aktienkurses von 55 Dollar.

Ein Ölpreis von 80 Dollar würde demnach einem KGV von ca. 19, ein Ölpreis von 90 einem KGV von 10 und ein Ölpreis von 100 Dollar einem KGV von ca. 7 entsprechen. Bei noch höheren Ölpreisen (im längerfristigen Zeithorizont) werden die Aktien auf KGV-Basis noch billiger.

Im Mittelwert der Jahre 2012 bis 2021 lag der Ölpreis bei rund 70 Dollar. Dies entspräche einem KGV auf Basis der obigen Modellrechnung von über 135 für Occidental Petroleum. Es dürfte damit so gut wie ausgeschlossen sein, dass Buffett für die Zukunft mit ähnlichen Ölpreisen wie in den vergangenen Jahren rechnet. Das Orakel von Omaha rechnet offenbar damit, dass Öl längerfristig deutlich teurer sein dürfte als in der Vergangenheit.

Auf Basis der stark vereinfachenden Modellrechnung kalkuliert Buffett offenbar mit einem Ölpreis von langfristig mehr als 80 Dollar je Barrel. Sonst wären die fortgesetzten Käufe in der vergangenen Woche kaum zu rechtfertigen. Behält Buffett Recht, werden sich Verbraucher und Unternehmen wohl langfristig auf höhere Ölpreise als in der Vergangenheit einstellen müssen.

(Hinweis: Die Modellrechnung und die daraus abgeleiteten Schlussfolgerungen lassen viele Aspekte, die in der Realität eine wichtige Rolle spielen könnten, bewusst außer Acht.)

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