Kommentar
15:59 Uhr, 12.08.2010
Versicherer - Axa und Allianz zeichnen sich durch gute Berichte aus
Heiko Geiger
Zertifikate-Experte Bank Vontobel Europe AG
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| Versicherer - Axa und Allianz zeichnen sich durch gute Berichte aus In der vergangenen Woche haben die beiden Platzhirsche des europäischen Versicherungsmarktes ihre Halbjahreszahlen vorgelegt. Beide konnten die Analystenerwartuungen übertreffen und blicken sowohl auf ein solides und erfolgreiches 1. Halbjahr 2010 zurück und geben gleichzeitig einen zuversichtlichen Ausblick für das 2. Halbjahr. Axa hat im 1HJ2010 die Erwartungen der Analysten übertroffen. Für den Umsatz meldete Axa fast 50 Mrd EUR. Dies bedeutet gegenüber der Vorjahresperiode eine Steigerung von 1,4%. Wegen einem Anteilsverkauf des britischen Lebensversicherungsgeschäfts ist der Gewinn um 29% gesunken. Der Nettogewinn ist daher von 1,3 Mrd EUR in der Vergleichsperiode 2009 auf 944 Mio EUR eingebrochen. Für Axa war dieser strategische Schritt notwendig, um sich mehr auf die Wächstumsmärkte Asien, Lateinamerika und Osteuropa konzentrieren zu können. Die Solvency-I Rate konnte um 17 Punkte auf 188% zulegen und lag damit deutlich über dem Branchendurchschnitt von 150%. Laut Geschäftsleitung hatte sich Axa im 1HJ2010 weniger auf eine Expansion des Volumens konzentriert als vielmehr auf die Optimierung der Margen. Es wurde nochmal deutlich unterstrichen, dass man nicht aggressiv um Marktanteile kämpfen werde, sondern vielmehr für ein stetiges und solides Wachstum einsteht. Das nach wie vor hohe Gewicht kapitalmarktnaher Lebensversicherungsprodukte sowie der relativ hohe Anteil aktienlastiger Angebote im Bereich der Vermögensverwaltung stellen ein gewisses Risiko in Abhängigkeit der Marktvolatilität dar. Ebenso der Fokus auf die globalen Wachstumsregionen in den Schwellenländern ist eng mit dem Erfolg der dortigen nachholenden Entwicklung verbunden. Derzeit bewerten 27 Analysten bei Bloomberg die AXA SA Aktie mit "KAUFEN" und 8 Analysten mit "HALTEN". 2 Analysten setzen AXA SA auf "VERKAUFEN". Das 12-Monatskursziel auf Bloomberg liegt bei 18,77 EUR. Neben AXA berichtete auch die Allianz starke Quartals- und Halbjahreszahlen. Getrieben wurden diese vornehmlich durch das Wiedererstarken der Schaden- und Unfallversicherung. Das operative Ergebnis konnte um über 20% auf 2,2 Mrd EUR gesteigert werden, der Umsatz um 12% auf über 55 Mrd EUR. Vor allem in Q2/2010 konnte die Expansion nochmal beschleunigt werden. Segmentseitig lieferten vor allem das Asset Management sowie die Schaden- und Unfallversicherung erfreuliche Ergebnisse. Die Asset-Management Sparte hat das operative Ergebnis um 110% auf 516 Mio EUR gesteigert. Darüber hinaus konnten die Verwaltungskosten im Konzern um 30 Mio EUR gesenkt werden. Höhere Prämieneinnahmen sowie eine reduzierte Schadensquote runden das positive Halbjahresbild ab. Ebenso wie Axa ist auch die Allianz durch eine hohe Kapitalausstattung gekennzeichnet. Eine Solvency-I Rate von 170% unterstreicht dies. Risiken für die Allianz liegen vor allem bei dem niedrigen Zinsniveau, welches sich neagtiv auf die Zinserträge der Anlagen im Bereich der Sach- und Unfallversicherung ausüben. Auch die Lebensversicherungssparte mit deutlich längerem Investmenthorizont ist vom niedrigen Zinsniveau zunehmend betroffen. Zudem könnte eine Trendumkehr bei der Schaden- und Kostenquote den Aktienkurs belasten. Derzeit bewerten 35 Analysten bei Bloomberg die Allianz SE Aktie mit "KAUFEN" und 10 Analysten mit "HALTEN". 1 Analyst setzt Allianz SE auf "VERKAUFEN". Das 12-Monatskursziel auf Bloomberg liegt bei 107,48 EUR. Aktienanleihen auf AXA und Allianz Discount-Zertifikate auf AXA und Allianz |
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| WKN | Aktie / Anzahl Aktien | Basispreis / Höchstbetrag | Kupon p.a. | Laufzeitende | Aktueller Verkaufspreis |
|---|---|---|---|---|---|
| VT0MRU | AXA SA / 83,3333 | 12,00 EUR | 13,77% | 17.12.2010 | 98,05% |
| VT0LVW | AXA SA / 90,9091 | 11,00 EUR | 12,70% | 17.06.2011 | 99,35% |
| VT0N4U | Allianz SE / 13,1579 | 76,00 EUR | 9,17% | 16.12.2011 | 100,80% |
| VT0MRH | Allianz SE / 12,5000 | 80,00 EUR | 10,61% | 17.06.2011 | 99,60% |
| WKN | Aktie / Anzahl Aktien | Basispreis / Höchstbetrag | Kupon p.a. | Laufzeitende | Aktueller Verkaufspreis |
|---|---|---|---|---|---|
| VT0MXW | AXA SA | 11,00 EUR | - | 17.12.2010 | 10,43 EUR |
| VT0MXY | AXA SA | 10,00 EUR | - | 18.03.2011 | 9,39 EUR |
| VFP9FA | Allianz SE | 82,00 EUR | - | 17.12.2010 | 78,11 EUR |
| VT0DA6 | Allianz SE | 74,00 EUR | - | 18.03.2011 | 70,85 EUR |
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