Versicherer auf Rekordhoch: Woher die Milliarden wirklich stammen

Goldesel Kompakt

Das Wichtigste in Kürze

1. 01Globale Beitragseinnahmen: Weltweite Versicherungsprämien kletterten 2025 um 7,1 Prozent auf 6,9 Billionen Euro.
2. 02Allianz-Ergebnis: Der Konzern hob nach 14,1 Milliarden Euro operativem Neunmonatsgewinn die Jahresprognose auf rund 18,6 Milliarden Euro an.
3. 03Katastrophenschäden: Versicherte Naturkatastrophenschäden lagen 2024 zum fünften Mal in Folge über 100 Milliarden US-Dollar.

Globale Prämien wachsen auf Rekordniveau

Die Versicherungsbranche verzeichnet ein anhaltendes weltweites Wachstum. Laut dem Global Insurance Report stiegen die weltweiten Beitragseinnahmen im Jahr 2025 um 7,1 Prozent auf 6,9 Billionen Euro. Für die kommenden zehn Jahre rechnet die volkswirtschaftliche Forschung der Allianz mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate des globalen Versicherungsmarkts von 5,3 Prozent. Getrieben wird diese Entwicklung von einer weltweit steigenden Nachfrage nach Absicherung gegen Sach-, Lebens- und Vermögensrisiken sowie angepassten Preisen.

Hinter dieser Zunahme steht ein spürbarer Wandel der gesamten Risikolandschaft. Gewerbliche Kunden wie auch Privathaushalte sehen sich mit veränderten Rahmenbedingungen konfrontiert, die den Bedarf an Deckung erhöhen. Neue Gefahrenlagen durch wetterbedingte Extremereignisse, Betriebsunterbrechungen und veränderte regulatorische Auflagen zwingen Unternehmen weltweit dazu, ihre Policen aufzustocken oder Verträge an gestiegene Wiederbeschaffungswerte anzupassen. Gleichzeitig schlägt sich das gestiegene Prämienvolumen direkt in den operativen Bilanzen der großen Marktteilnehmer nieder.

Die Allianz erzielte in den ersten neun Monaten des Jahres 2026 ein operatives Rekordergebnis von 14,1 Milliarden Euro. Vor diesem Hintergrund hob der Münchner Konzern das obere Ende seiner Zielspanne für das operative Gesamtjahresergebnis 2026 auf rund 18,6 Milliarden Euro an. Diese Prognose steht unter dem üblichen Vorbehalt größerer Naturkatastrophen oder unvorhergesehener Ereignisse an den Kapitalmärkten. Das Zusammenspiel aus disziplinierter Tarifierung und robuster Kapitalanlage stützt das Geschäftsmodell auch in einem unruhigen gesamtwirtschaftlichen Umfeld.

Das stetige Marktwachstum zeigt sich in allen Kernregionen. Während etablierte Märkte in Nordamerika und Westeuropa vor allem über inflationsbereinigte Tarifanpassungen und gewerbliche Spezialdeckungen wachsen, treiben Schwellenländer das Volumen durch eine expandierende Mittelschicht und neue Infrastrukturprojekte an. Die Nachfrage nach privater Altersvorsorge und Krankenversicherungen ergänzt dabei den klassischen Schutz gegen Elementarschäden, wodurch Erstversicherer ihr Portfolio über verschiedene Produktkategorien hinweg stabilisieren können.

Katastrophenschäden und die Neuberechnung von Risiken

Parallel zu den steigenden Beitragseinnahmen wächst der finanzielle Aufwand für Naturkatastrophen. Nach Erhebungen im Allianz Risk Barometer überstiegen die versicherten Schäden aus Naturkatastrophen im Jahr 2024 bereits im fünften Jahr in Folge die Schwelle von 100 Milliarden US-Dollar. Der weltweite ökonomische Gesamtschaden belief sich im selben Zeitraum auf 310 Milliarden US-Dollar.

✓

✕

”

Versicherte Schäden vs. Gesamtschaden

Die Differenz zwischen dem gesamten ökonomischen Schaden von 310 Milliarden US-Dollar und den tatsächlich versicherten 100 Milliarden US-Dollar beziffert die Deckungslücke. Sie zeigt den Anteil zerstörter Werte, der ohne Versicherungsschutz verbleibt.

Diese anhaltend hohen Schadensummen verändern die Kalkulationsgrundlagen der Erst- und Rückversicherer grundlegend. Traditionelle statistische Methoden reichen bei veränderten Wetterextremen oft nicht mehr aus, weil historische Durchschnitte die Frequenz und Schwere lokaler Ereignisse unzureichend abbilden. In der Praxis nutzt die Preisgestaltung vermehrt historische Schadenerfahrungen, probabilistische Naturkatastrophenmodelle und kleinräumige Gefahrenkarten.

Die Preisgestaltung nutzt zunehmend historische Schadenerfahrungen, probabilistische Naturkatastrophenmodelle und kleinräumige Gefahrenkarten.

Mithilfe hochauflösender Geodaten können Standorte heute zentimetergenau bewertet werden. Gefährdungen durch Starkregen, Hochwasser oder Sturmfluten fließen direkt in die Prämienberechnung für Gebäude und Industrieanlagen ein. Risikoreiche Zonen werden dadurch spürbar teurer oder verlangen höhere Selbstbehalte. Unternehmen verknüpfen ihre Tarife dabei mit konkreten baulichen Schutzmaßnahmen wie Flutschutzwänden, druckwasserdichten Kellerfenstern oder Rückstausicherungen.

Für die Assekuranz bedeutet diese Vorgehensweise eine deutliche Risikobegrenzung. Erstversicherer vermeiden es zunehmend, unkalkulierbare Kumulrisiken in einzelnen Regionen anzuhäufen. Durch vertragliche Obergrenzen und den gezielten Zukauf von Rückdeckungen an den internationalen Rückversicherungsmärkten sichern sich Primärversicherer dagegen ab, dass ein einzelnes Großereignis die Jahresbilanz übermäßig belastet.

Kapitalanforderungen und bilanzielle Puffer steigen

Die Zunahme extremer Wetterereignisse schlägt sich nicht nur in den Schadenzahlungen nieder, sondern bindet auch mehr Eigenmittel. Gesetzliche Aufsichtsregeln wie Solvency II verpflichten die Unternehmen, für versicherungstechnische und operationelle Risiken ausreichend Puffer vorzuhalten. Aufsichtsbehörden prüfen sehr genau, ob die Solvenzquoten auch extremen Stressszenarien standhalten.

Aus dem Solvency and Financial Condition Report (SFCR) der Allianz geht hervor, dass das operationelle Geschäftsrisikokapital vor Diversifikation für das Jahr 2025 bei 8,018 Milliarden Euro lag. Im Vorjahr 2024 hatte dieser Wert noch 6,848 Milliarden Euro betragen. Dieser Zuwachs um mehr als eine Milliarde Euro verdeutlicht, wie stark das zugrundeliegende Risikovolumen gewachsen ist und welche bilanziellen Vorsichtsmaßnahmen die Institute ergreifen müssen.

Das Vorhalten höherer Eigenmittel schränkt zwar kurzfristig die freie Liquidität ein, stärkt aber das Vertrauen der institutionellen Kunden und Ratingagenturen. Eine hohe Kapitalausstattung gilt im globalen Industriegeschäft als unverzichtbare Voraussetzung, um internationale Firmenkunden bei Megaprojekten und komplexen Lieferkettenrisiken versichern zu dürfen. Die Fähigkeit, Milliardenbelastungen abzufedern, fungiert damit direkt als Markteintrittsbarriere gegen kleinere Wettbewerber.

Gleichzeitig verändern die Konzerne ihre Anlagestrategie für die verwalteten Kundengelder. Die Allianz veröffentlicht einen eigenen Net-Zero Transition Plan und berichtet darüber jährlich in der Nachhaltigkeitserklärung des Konzernberichts. Die Reduktion von Emissionen in den Anlageportfolios dient auch dazu, künftige Übergangsrisiken an den Kapitalmärkten rechtzeitig zu steuern. Versicherer lenken Milliardenbeträge in erneuerbare Energien, Netzinfrastruktur und grüne Anleihen, um regulatorischen Abwertungsrisiken bei CO2-intensiven Geschäftsmodellen zuvorzukommen.

Relevante Titel zum Thema

Die veränderten Risikomodelle und steigenden Prämieneinnahmen prägen das Umfeld für große europäische Versicherungskonzerne, die weltweit agieren.

Allianz SE: Der Münchner Versicherungskonzern profitiert als Branchenprimus von seiner breiten Diversifikation über Sach-, Lebens- und Vermögensverwaltungssparten. Dank einer disziplinierten Zeichnungspolitik und granularer Schadensmodelle steigerte der Konzern sein operatives Ergebnis in den ersten neun Monaten 2026 auf 14,1 Milliarden Euro. Die starke Kapitalbasis ermöglicht es dem Unternehmen, Marktanteile im lukrativen Industriegeschäft zu halten und gleichzeitig Aktionäre über Dividenden und Aktienrückkäufe am Erfolg zu beteiligen.

AXA S.A.: Als einer der größten Erstversicherer in Europa und weltweit setzt das französische Unternehmen auf ein starkes Firmenkundengeschäft und den Ausbau von Gesundheits- und Sachversicherungen. Durch die Neuausrichtung weg von volatilen Finanzrisiken hin zu technischen Versicherungserträgen stabilisiert das Unternehmen seine Margen. AXA hat in den vergangenen Jahren unrentable Sparverträge reduziert und fokussiert sich konsequent auf renditestärkere Spezialrisiken sowie betriebliche Vorsorgelösungen.

Generali S.p.A.: Der italienische Konzern besitzt traditionell starke Marktpositionen in Mittel- und Südeuropa. Das Unternehmen steuert seine Portfolios zunehmend über präzise Risikoselektion und profitiert von einem wachsenden Prämienvolumen in den Kernmärkten Italien, Deutschland und Frankreich. Durch kontinuierliche Effizienzprogramme in der Verwaltung und den Ausbau digitaler Vertriebskanäle sichert sich der Traditionskonzern eine stabile Ertragskraft in der Sach- und Lebensversicherung.