Verschärfte Aktien-Hausse oder Hyperinflation?

Auch wenn die Inflationsrate aufgrund des Preisrückgangs für Mineralölprodukte in Deutschland im Dezember nur bei 1,4 Prozent, in der Eurozone sogar nur bei 0,8 Prozent lag, fühlt sich der tatsächliche Anstieg für den Verbraucher deutlich stärker an, haben sich doch die Preise für Nahrungsmittel gegenüber dem gleichen Vorjahreszeitraum hierzulande sogar um stolze 3,8 Prozent nach oben entwickelt. Kein Wunder, dass ein mittlerer Einkauf beim Discounter jetzt gleich mit mehreren 10 Euro stärker zu Buche schlägt als noch vor zwölf Monaten. Der Begriff Inflation ist also eine sehr relative und dehnbare Größe, je nachdem was man in den Warenkorb miteinrechnet. De facto spielt sich die extreme Teuerung aufgrund der ultralockeren Geldpolitik der Notenbanken derzeit noch auf den Märkten für Sachgüter insbesondere bei Aktien und Immobilien ab, die überhaupt nicht in den Begriff miteinbezogen werden, weshalb man immer öfter auch von einer Vermögenspreisinflation spricht.

Rainbow-Papier auf Aktien und Inflation

Am Zertifikatemarkt können Anleger über verschiedene Produkt-Typen von der Inflation profitieren. Als Basiswert fungiert dabei meist der sogenannte Haushaltspreisindex für die Eurozone (HVPI) ex Tabak, so auch bei der neuen noch bis 21. Februar zeichenbaren Best-of-Anleihe der Société Générale. Wie der Name bereits andeutet, hat das ganze acht Jahre laufende Garantie-Papier aber noch deutlich mehr zu bieten. So bezieht es sich neben dem HVPI ex Tabak gleichzeitig auch noch auf den STOXX Global Select Dividend 100 Kurs-Index, einer breiten Aktien-Benchmark für die 100 dividendenstärksten Titel aus Europa, Amerika und Asien/Pazifik. Um die Rendite-Chance zu optimieren, wird hier über die beiden Basiswerte zusätzlich ein „Rainbow“-Mechanismus gestülpt, der dafür sorgt, dass das Underlying mit der besseren Wertentwicklung rückwirkend mit einer höheren Gewichtung als der schwächer performende Basiswert in die Endabrechnung am Laufzeitende eingeht. Der Sieger im direkten Vergleich bekommt dabei eine Gewichtung von 70 Prozent, auf den Verlierer entfallen die restlichen 30 Prozent. Dieses Prinzip spielt seinen Vorteil besonders bei zwei sehr unterschiedlichen Wertentwicklungen aus. Diese werden beim HVPI über einen einfachen linearen Vergleich zwischen Anfangswert zu Laufzeitbeginn und Endwert bei Fälligkeit errechnet, während bei dem deutlich volatileren Aktien-Index eine zusätzliche Durchschnittsbildung (Asianing) Verwendung findet. Dabei ergeben

sich die beiden für die Endabrechnung maßgeblichen Werte aus den Durchschnitten der 13 ersten und 13 letzten monatlichen Schlusskurse des STOXX Global Select Dividend 100. Sollte ein Index am Ende eine negative Performance aufweisen, wird diese nicht miteinbezogen (Floor), d.h. hätte beispielsweise der Inflations-Index nach acht Jahren eine Rendite von zehn Prozent, der Aktien-Vertreter ein Minus von 20 Prozent erzielt, würden nur die zehn Prozent mit einer Gewichtung von 70 Prozent berücksichtigt und das Zertifikat mit einem Plus gegenüber dem Nennbetrag von insgesamt sieben Prozent zurückgezahlt. Sollten beide Basiswerte nach acht Jahren im Minus landen, würde der 100-prozentige Kapitalschutz zum Laufzeitende greifen. Wer das Produkt bereits über die Zeichnung erwirbt, muss einen selbst für derartige Zertifikate noch unüblichen eher fondsähnlichen Ausgabeaufschlag von fünf Prozent bezahlen.

Der BörseGo Tipp:

Das gewichtungs-optimierte Garantie-Produkt richtet sich an sehr sicherheitsorientierte Investoren mit einem langen Anlagehorizont, die dem Aktien-Exposure noch einen zusätzlichen Inflations-Kick verpassen möchten. Sollte sich die Teuerung in den nächsten acht Jahren vom Aktienmarkt in Richtung auf die Verbraucherpreise verschieben, würde das Zertifikat durch das deutliche Gewichtungsverhältnis von 70/30 auch davon profitieren. Aufgrund des hohen Ausgabeaufschlags empfiehlt sich eher ein Einstieg über den Sekundärmarkt.

Autor: Armin Geier, http://www.godmode-trader.de/zertifikate