Valor Update

Seit dem 15. Mai 2000 ist Valor Computerized Systems (Israel) am Neuen Markt gelistet. Das israelische Unternehmen entwickelt und vertreibt Software-Lösungen für die Produktion von Leiterplatten, dem Herzstück jeder elektronischen Anwendung. Die Valor-Programme erleichtern die reibungslose Entwicklung der Leiterplatten-Komponenten und die Beseitigung von Schwachstellen - noch während des Designs und der Bestückung der Platinen.
Auf der Grundlage ihrer bisherigen Erfahrungen mit virtuellen Integrationslösungen befaßte sich Valor im Geschäftsjahr 1999 auch mit der Entwicklung einer innovativen E-Commerce-Lösung für das Business-to-Business-Geschäft im Internet. Das e4eNet.com-Netzwerk soll den Beschaffungsprozess in der Elektronikindustrie revolutionieren, der laut dem Unternehmen heute noch größtenteils manuell gesteuert wird und folglich zeitintensiv und fehleranfällig ist. Das e4eNet.com-Netzwerk richtet sich an die bestehenden Kunden- bzw. Zielgruppen und soll diesen nützliche webbasierte Hilfsmittel zur Zusammenarbeit untereinander sowie Handels- und Logistik-Werkzeuge zur Rationalisierung der Beschaffungs- und Supply Chain-Prozesse bereitstellen.
Zu den größten bekannten Kunden zählen Firmen wie Nokia, Siemens, Solectron, Dell, Cisco und Sony.

Nachrichten

Leider hat sich der Kurs, wie auch schon in der Grundanalyse bemängelt, immer schlechter entwickelt und konnte sich bis jetzt nicht erhohlen - eher im Gegenteil. Der Grund dafür wurde hauptsächlich in der unsicheren politischen Lage in Israel gesehen. Von diesen Unternehmen lassen die Investoren zur Zeit die Finger. In der Grundanalyse wurde dargestellt, daß Valor aber ein international agierendes Unternehmen ist welches unter anderem auch in Finnland und den USA produziert und somit von den Unruhen unabhängig ist.
Die Gründe für den weiteren Kurssturz sind jetzt auch nicht mehr darin zu sehen. Er ist eher mit zwei kürzlich erfolgten Bekanntgaben des Unternehmens zu erklären.
Am 12.12.00 hat das israelische Softwarehaus verkündet, daß es einen Vertriebsvertrag mit der japanischen Zuken aufgelöst hat. Künftig sollen neue Absatzmärkte und Kunden in Fernost ausschließlich über ein eigenes Vertriebsnetz angesprochen werden. Gründe für die Auflösung wurden nicht genannt. Dadurch entstehen neue Unwägbarkeiten und höhere Kosten da der Vertrieb jetzt selber aufgebaut werden muß. In der jetzigen Börsenlage gefiel den Investoren eine solche Unsicherheit gar nicht und der Kurs stürzte um mehr als 25 Prozent in die Tiefe.

Der zweite Grund für den Kursrückgang ist die Zahlenbekanntgabe. Zuerst gab Valor bekannt, daß man für das laufende Geschäftsjahr einen Gewinn vor Steuern in Höhe von 3,5 Millionen US-Dollar erwartet und dies den Prognosen der Analysten entspreche. Das war schon einmal eine positive Nachricht.
Allerdings wurde noch nachgeschoben, daß für die erste Jahreshälfte 2001 mit Verlusten zu rechnen sei, das Gesamtjahr 2001 aber jedoch mit einem Gewinn abgeschlossen werden soll.
Der Umsatz soll rund 40 Millionen Dollar betragen. Diese Prognose liegt nur gering unter den Analystenschätzungen von rund 41,2 Millionen Dollar.
Nach unserer Recherche steht das Unternehmen was den Cash-Bestand angeht sehr gut da. Genug Geld zum investieren und entwickeln ist also vorhanden.
Als Begründung für die nicht so rosige Prognose wurde der schwache US-Markt und Investitionen für den Ausbau des Vetriebsnetzes in Asien angeführt. Zitat. "Der schwache U.S. Markt, sowie das kurzzeitige Vakuum in Japan, werden Valors Umsatzzahlen kurz- bis mittelfristig beeinflussen", so die Aussage eines Sprechers. Diese Nachricht drückte den Kurs dann endgültig unter die drei Euro Marke.

Desweiteren scheinen aber der weitere Vertrieb und die Kooperationsabschlüsse für die B2B Plattform e4eNet erfolgreich vorangetrieben zu werden.
Auf der Electronica 2000 unterzeichnete Valor ein Beta-Agreement mit Celestica für die Entwicklung der e4eNet B2B Kollaborationstechnologien im Bereich des Ingenierwesens.
Zitat: "Celestica hat sich entschlossen, die auf Valors ODB++ basierende Software für das Ingenieurwesen weltweit einzusetzen. Die Arbeit mit e4eNet.com stellt die Weiterführung unseres erfolgreichen Verhältnisses mit Valor Computerized Systems dar."
Mit mehr als 20,000 Mitarbeitern weltweit operiert Celestica 31 Produktions- und Designstätten in den USA, Canada, Mexico, England, Irland, der Tschechischen Republik, Thailand, Hong Kong, China, Malaysien und Brasilien. Celestica bietet ein breites Spektrum an Serviceleistungen an, wie z.B. Design, Prototyping, Montage, Testing, Produktverifikation, Supply-Chain-Management, weltweite Distribution und After-Sales-Service. Celesticas Kunden setzen sich aus in der Industrie führenden Original Equipment Manufacturers (OEMs) zusammen, hauptsächlich des Computer- und Kommunikationssektors.

Die e4eNet Incorporated entwickelt Softwaretechnologien für Technik und Ingenieurwesen, speziell für Endgerätehersteller (OEMs) und EMs, aber auch andere Beteiligte des Realisationsprozesses innerhalb der Elektonikindustrie. e4eNet (eBusiness For Electronics Network) stellt eine Plattform dar, die alle Beteiligten zur sofortigen und sicheren Kommunikation online nutzen können, um u.a. technische Dokumente auszutauschen und/ oder zu bearbeiten, zeitsparende Automationsmechanismen zwischen Systemen zu entwickeln und mit Hilfe eines Standard Web Browser zu kollaborieren (Thin Client Model).

Desweiteren haben vor kurzem EMC und e4eNet Inc, eine Zusammenarbeit im Bereich Entwicklung bekannt gegeben.

Alles in allem sind die Aussichten momentan nicht rosig. Auf Nachrichten wie ein Verlust wie die Auflösung eines bedeutsamen Vertriebsvertrages reagieren die Börsianer zu Zeit besonders negativ.
Deshalb gehen wir davon aus, daß die Kursverluste in der nächsten Zeit weiter anhalten werden. Da Valor aber inzwischen ein KGV von 9 hat und damit unterbewertet ist sollte man im Neuen Jahr vielleicht ein paar Stücke zur Turnaroundspekulation einsammeln.