US-Dollar: Extreme Knappheit!

Die US-Wirtschaftswissenschaftlerin Carmen Reinhart hat unlängst einen interessanten Artikel veröffentlicht. In diesem geht es um die von den niedrigen Rohstoffpreisen hervorgerufene Dollarknappheit. Die Story ist altbekannt, aber dennoch aktuell wie selten zuvor.

Der Rohstoffmarkt bewegte sich schon immer in großen Zyklen. In der jüngeren Geschichte begann alles mit dem Ölembargo in den 70er Jahren. Die Preise schnellten nach oben, was einen Investitionsboom im Westen und auch in Entwicklungsländern auslöste. Jeder suchte nach Rohstoffen, stampfte Ölplattformen aus den Boden und entwickelte Minen, um Metalle zu fördern.

Die hohen Preise finanzierten den Boom und bescherten Entwicklungsländern hohe Dollareinnahmen. Als dann alle Projekte entwickelt waren und das ganze Angebot auf den Markt kam, brachen die Preise ein. In den 80er Jahren kam es daraufhin vor allem in Südamerika zu einer Schuldenkrise. Vielen Staaten fehlten plötzlich die Deviseneinnahmen. Die lokalen Währungen kollabierten und Hyperinflation griff um sich.

Mit Hilfe internationaler Institutionen, zahlreicher Notkredite und Umstrukturierung der Schulden konnten sich die meisten Länder in den frühen 90er Jahren von der Krise befreien. Ende der 90er Jahre bis in die frühen 00er Jahre kam es wieder zu einer Krise. Dieses Mal nicht nur in rohstoffreichen Ländern, sondern vor allem im asiatischen Raum.

Nach der Rezession in weiten Teilen der Welt in den Jahren 2001-2002 gab es einen neuerlichen Rohstoffboom, nachdem die Preise 15 Jahre lang auf niedrigem Niveau stagnierten. Der Zyklus begann von Neuem. Es konnte Dank hoher Rohstoffpreise viel investiert werden. Nun ist die Kapazität auf dem Markt und die Rohstoffpreise sind wieder auf niedrigem Niveau.

Die niedrigen Preise führen in vielen Rohstoffexportländern zu einer Dollarknappheit. Das spiegelt sich auch in der Berichterstattung wider. Die Grafik zeigt, wie häufig in Artikeln über das Thema Dollarknappheit berichtet wird. Die zweite Zeitreihe zeigt eine Kombination aus Schlagworten. Die Häufigkeit dieser Artikel verläuft gegenteilig zu den Rohstoffpreisen - hier durch den Ölpreis repräsentiert.

Insgesamt nimmt die Häufigkeit zu. Das liegt an besserer Berichterstattung, aber auch daran, dass Artikel überhaupt international zugänglich sind. Die starken Ausschläge zeigen dennoch sehr gut, wann genau es brennt. Demnach ist die Lage in diesem Jahr deutlich angespannter als 2015. Bereits jetzt - obwohl noch gut zwei Monate bis zum Jahresende fehlen - wurde ein Viertel mal häufiger über Dollarknappheit berichtet.

Der Markt feiert die Stabilisierung der Preise. Die meisten Entwicklungsländer haben davon nichts. Ihnen fehlen Devisen, um Importe bezahlen zu können. In Ländern wie Venezuela führt dies zu einer Knappheit von allem, auch von Grundnahrungsmitteln.

Clemens Schmale

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