Unternehmensanleihen derzeit sehr preiswert

Frankfurt (Fonds-Reporter.de) - Die Kreditmärkte sind nach Ansicht der Experten von AXA Investment Managers derzeit attraktiv bewertet. Selbst wenn sich die pessimistischsten Prognosen bewahrheiten sollten, könnten die derzeitigen Bewertungen an den Kreditmärkten – insbesondere im höherwertigen Segment - möglicherweise weiterhin als preiswert betrachtet werden, vermuten die Experten in einem aktuellen Marktkommentar. Eine Empfehlung geben die Experten aber aktuell noch nicht ab.

Verantwortlich für die zumindest günstig erscheinenden Bewertungen sind die erwarteten hohen Ausfallraten bei Unternehmensanleihen. Nach Prognosen der Rating-Agentur Moody’s werde die Ausfallrate bei Speculative-Grade-Papieren 2009 weltweit auf 15,1 Prozent steigen (15,3 Prozent in den USA und 18,3 Prozent in Europa) und damit weitaus höher als in vergangenen Kreditzyklen, betonen die Experten. Solche Ausfallraten habe man seit der Großen Depression nicht mehr erlebt. Dennoch sei nicht auszuschließen, dass selbst bei Eintreffen dieser pessimistischen Prognose Unternehmensanleihen derzeit unter Wert gehandelt würden. Wegen der Unsicherheit mahnen die Experten aber derzeit noch zur Vorsicht.

"Nach unserem Dafürhalten ist es noch zu früh, um Long-Positionen auf dem Kreditmarkt aufzubauen. Wir rechnen mit einer Erholung in 2009/10 und einer schwierigen Konsolidierungsphase in 2010. Vor diesem Hintergrund wird man im Laufe des Jahres 2009 wieder allmählich Risiken eingehen können. Wichtig ist dabei vor allem Geduld."

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