Unternehmen machen wieder mehr Gewinn

Frankfurt (BoerseGo.de) - Nach Auffassung der Fondsgesellschaft ING Investment Management (ING IM) wurde bei den Unternehmensgewinnen in Europa und den USA bereits im vierten Quartal 2009 die Talsohle erreicht. Ein Umsatzwachstum von 4 bis 5 Prozent zusammen mit der positiven Wirkung der Kostensenkungsmaßnahmen könne die Unternehmenserträge wieder um mindestens 30 Prozent steigen lassen, schreiben die Experten in einem aktuellen Marktkommentar. Mit einer Trendwende bei den langfristigen Erträgen sei jedoch nicht vor 2011/12 zu rechnen

"Seit Anfang der siebziger Jahre haben wir keinen derartig massiven Einbruch der Beteiligungserträge erlebt", sagt Patrick Moonen, Senior Equity Strategist bei ING IM. "Die Trailing Earnings (die Gewinne pro Aktie des letzten vollen Geschäftsjahres, d. h. historische KGVs) fielen in den USA auf einen Stand von 34 Prozent unter dem Langfristtrend und wiesen damit die höchste bisher verzeichnete Negativabweichung auf." In den USA sei der Gewinn je Aktie während der letzten zehn Jahre kaum gestiegen, entsprechend hätten sich auch die Aktienerträge im letzten Jahrzehnt eher bescheiden entwickelt.

Nach ING IMs Einschätzung preist der US-Markt bereits ein höheres Ertragswachstum ein als der europäische Markt. Entsprechend hält ING IM eine untergewichtete Position in US-Titeln und eine Übergewichtung in europäischen Aktien. Insgesamt bleibt ING IM jedoch bei seiner optimistischen Einschätzung des Aktienmarktes und verweist auf die verbesserten Wachstumszahlen, den Aufschwung im Ertragszyklus und die anhaltend attraktiven Bewertungen, vor allem außerhalb der USA. "In punkto Stilausrichtung bleiben wir bei der Übergewichtung von High-Dividend-Strategien. Angesichts kräftiger Cashflows und gestärkter Bilanzen wird die Dividendenentwicklung jetzt deutlich positiver eingeschätzt. Für 2010 erwarten wir ein zweistelliges Dividendenwachstum."

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