Übernimmt sich China dieses Mal?

Erst hieß es, USA gegen China, dann kam die EU hinzu, nun folgen Kanada, Großbritannien und sogar Argentinien und Vietnam. All diesen Ländern und Gruppen ist gemein, dass sie neue Zölle auf chinesische Produkte erheben oder dieses prüfen. Die USA, EU und Kanada wollen ihre Auto- und Autozulieferindustrie vor einer Schwemme billiger Elektroautos schützen. In anderen Ländern geht es um ganz andere Produkte, von der Mikrowelle über Elektroden bis hin zu Chemikalien.

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Dass neue Zölle und die Prüfung von Zöllen plötzlich global auftreten, ist kein Zufall. China produziert ohne Rücksicht auf Verluste. Die Verluste fallen im Ausland an. Die konjunkturelle Schwäche im Inland soll über Exporte ausgeglichen werden. Der globale Handel stagniert seit Ende 2021. Das gilt auch für die Importe Chinas. Chinas Exporte hingegen wachsen nicht nur, der Trend beschleunigt sich (siehe Grafik). Wachsen Chinas Exporte, während der Welthandel stagniert, gewinnt China gegenüber anderen Ländern Marktanteile.

Der Trend kommt für viele Länder überraschend. China versprach schon vor Jahren, dass es den Konsum stärken will. Stattdessen stellt sich nun heraus, dass China die Strategie der Vergangenheit beibehält und sogar noch intensiviert. Erst baute China große Produktionskapazitäten für wenig komplexe Produkte. Dann kamen gigantische Kapazitäten für den Infrastruktur- und Immobilienboom hinzu. Mit dem Schrumpfen des Immobiliensektors überschwemmt China die Welt mit Stahl, Kupfer und sogar Baggern.

Das bringt China Probleme mit Emerging Markets ein. Emerging Markets fühlen sich als Gruppe zu wenig von den G7 beachtet. Es war eine gemeinsame Front mit China gegen die alte Weltordnung. Nun, da China durch seine Überkapazitäten dafür sorgt, dass Stahlhütten in Chile und Brasilien schließen müssen, ist man weniger begeistert.

Chinas Strategie war dabei nicht, die Welt mit einfachen Massenprodukten zu überschwemmen. Dies ist eine Folge der Immobilienkrise. Die Sektoren, in die investiert wurde, sollten die alten ablösen. Dazu gehören Elektrofahrzeuge ebenso wie Halbleiter. Beides mag in ihrer Komplexität und Qualität noch nicht an westliche Produkte heranreichen, doch der Weg ist geebnet. Chiphersteller, die nicht wie Nvidia an vorderster Front stehen, z.B. Infineon, kommen unter Druck. Es gibt gute Gründe dafür, weshalb die Aktien dieser Hersteller seit Jahren stagnieren.

China will die gesamte Wertschöpfungskette abbilden. Im Falle einer Eskalation mit den USA ist dies überlebenswichtig. Ebenso will China produzieren. Konsum wird als eine Art Verschwendung angesehen. Wenn die Binnenwirtschaft also schwächelt und man die gesamte Wertschöpfungskette hochwertiger Güter aufbauen will, ohne im Inland Jobs zu verlieren, muss man exportieren. Es ist besser, wenn Ingenieure in den USA und Stahlarbeiter in Südamerika ihren Job verlieren als Chinesen im Inland.

Stahlexporte sind seit Anfang 2022 um 100 % gestiegen. Die Exporte von Solarzellen um fast 150 % und Elektrofahrzeuge um 170 %. Das bringt selbst einstige Hoffnungsträger wie Meyer Burger für die Energiewende ins Strudeln. China produziert dreimal so viele Solarzellen wie es selbst benötigt.

Im Gegensatz zu früheren Jahren gibt es zwei Unterschiede. Westliche Länder verloren Arbeitsstellen in der Produktion, aber westliche Unternehmen konnten im chinesischen Markt sehr viel Geld verdienen. Inzwischen verlieren z.B. Autobauer monatlich Marktanteile und schreiben Verluste. Das Argument fällt weg.

Darüber hinaus konkurriert China nun mit allen, egal, ob es sich auf einen spezifischen Sektor oder ein hochentwickeltes oder Entwicklungsland handelt. China exportiert nicht nur Waren, es exportiert Arbeitslosigkeit und den Niedergang ganzer Industrien im Rest der Welt. Das war früher nicht der Fall.

Die Mühlen der Politik mahlen meist langsam. Auf die Krise wird nur langsam reagiert. China hat grundsätzlich Zeit, die Probleme im Inland anzugehen. Tut es das nicht, droht eine Eskalation, nicht nur mit den USA, sondern fast mit allen. Damit könnte sich China übernehmen.

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