UBER: Free Cashflow erstmals über 10 Mrd. Dollar

Die Aktie notiert in einer ersten Reaktion rund 1,4 % tiefer.

Uber wächst auf breiter Front. Der Konzernumsatz steigt im zweiten Quartal 2026 um 12 % gegenüber dem Vorjahr auf 14,19 Mrd. USD und trifft damit die durchschnittliche Analystenschätzung von 14,24 Mrd. USD nahezu punktgenau. Währungsbereinigt beträgt das Plus 11 %, wobei Geschäftsmodell-Änderungen das ausgewiesene Umsatzwachstum laut Unternehmen um 8 Prozentpunkte gedrückt haben. Die Gross Bookings, die als eigentlicher Maßstab für die Plattformgröße gelten, legen um 24 % auf 58,02 Mrd. USD zu, konstant währungsbereinigt um 22 %. Das bereinigte EPS (Non-GAAP EPS) wächst um 35 % von 0,60 auf 0,81 USD, liegt damit aber knapp unter der Konsensschätzung von 0,83 USD. Das GAAP-Nettoergebnis springt auf 2,39 Mrd. USD, was einem verwässerten GAAP-EPS von 1,17 USD entspricht. Darin steckt allerdings ein Bewertungsgewinn auf Beteiligungen von 1,6 Mrd. USD vor Steuern, der das GAAP-Bild deutlich aufhellt, mit dem operativen Geschäft aber nichts zu tun hat.

Das bereinigte EBITDA (Adjusted EBITDA) wächst um 33 % auf 2,82 Mrd. USD und übertrifft damit die eigene Prognose von 2,70 bis 2,80 Mrd. USD. Das bereinigte operative Ergebnis (Non-GAAP Operating Income) legt sogar um 40 % auf 2,14 Mrd. USD zu, die entsprechende Marge gemessen an den Gross Bookings verbessert sich von 3,3 auf 3,7 %. Das zeigt: Die Plattform skaliert, und die Profitabilität verbessert sich strukturell, nicht nur dank Einmaleffekten.

Kennzahlen des Quartals im Überblick: Ergebnis, Umsatz und Umsatzverteilung von Uber. (Quelle: Unternehmensangaben)

Delivery überholt Mobility beim Umsatzwachstum

Auf Segmentebene zeichnet sich eine interessante Verschiebung ab. Beim Umsatz wächst das Delivery-Segment um 28 % auf 5,25 Mrd. USD deutlich schneller als Mobility, das trotz 22 % mehr Gross Bookings beim Umsatz nur um 1 % auf 7,36 Mrd. USD zulegt. Dieser Unterschied erklärt sich maßgeblich durch die erwähnten Geschäftsmodell-Änderungen, die Mobility-Umsätze rechnerisch belasten. Beim operativen Ergebnis bleibt Mobility mit 2,22 Mrd. USD der mit Abstand größte Gewinnbringer, während Delivery mit 1,06 Mrd. USD um 38 % zulegt. Freight bleibt mit einem operativen Verlust von 24 Mio. USD ein Randthema, das den Konzern kaum belastet.

Cashflow auf historischem Niveau

Der Free Cashflow erreicht im Quartal 2,79 Mrd. USD, und der rollierende Zwölfmonatswert überschreitet erstmals in der Unternehmensgeschichte die Marke von 10 Mrd. USD. Das ist kein kosmetischer Meilenstein: Es signalisiert, dass Uber inzwischen aus eigener Kraft erhebliche Mittel für Investitionen und Aktienrückkäufe generiert. Im zweiten Quartal kaufte das Unternehmen eigene Aktien im Wert von 518 Mio. USD zurück, die Aktienanzahl sinkt gegenüber dem Vorjahr spürbar. CFO Balaji Krishnamurthy betont, dass diese Cashgenerierung Spielraum für Investitionen und strategische Zukäufe lasse, ohne die Kapitalrückführung zu gefährden.

Umsatz und Ergebnis je Aktie im Quartalsverlauf inkl. Analystenschätzungen. (Quelle: Unternehmensangaben)

Ausblick

Für das dritte Quartal 2026 erwartet Uber Gross Bookings zwischen 58,25 und 60,25 Mrd. USD, was einem konstant währungsbereinigten Wachstum von 18 bis 22 % entspricht. Das bereinigte EPS soll auf 0,84 bis 0,88 USD steigen, was einem Wachstum von 28 bis 35 % gegenüber dem Vorjahr entspräche. Die Guidance liegt im Rahmen der Erwartungen und setzt die Messlatte für weiteres profitables Wachstum hoch. CEO Dara Khosrowshahi klingt dabei ausgesprochen offensiv: Er spricht von einer sich verstärkenden Plattformstärke, Rekordnutzerzahlen und der Ambition, die weltgrößte Plattform für autonome Fahrzeuge aufzubauen. Zwischen den Zeilen liest sich das als klares Signal, dass Uber die Investitionsphase in autonomes Fahren und die Plattformausweitung noch nicht als abgeschlossen betrachtet, was mittelfristig auf den Margen lasten könnte, auch wenn die aktuelle Entwicklung das noch nicht zeigt.

Tagesschlusskurse der Uber-Aktie über ein Jahr. (Quelle: stock3)

Kennzahlen im Überblick

*e = erwartet (Analystenkonsens, bei US-Unternehmen auf Non-GAAP-Basis); Ist-Jahr 2025 wie berichtet (GAAP)

Fazit: Das knappe Verfehlen des bereinigten EPS trübt ein ansonsten solides Quartal: Bookings, operativer Gewinn und Free Cashflow liegen auf oder über Plan, die Margendynamik stimmt. Der Bewertungsgewinn auf Beteiligungen macht das GAAP-Ergebnis glänzender, als es operativ ist. Wer ihn herausrechnet, sieht ein Unternehmen, das profitabel skaliert, beim EPS aber noch nicht ganz liefert. Die Guidance für Q3 ist konstruktiv, verleiht der Aktie auf dem aktuellen Niveau mit einem KGV von 15,6 jedoch keinen neuen Schub.

Dieser Beitrag ist unter Einsatz Künstlicher Intelligenz entstanden.