TUI – Reorganisation nährt Zukunftsaussichten

Die aus der Preussag AG hervorgegangene TUI AG hat sich innerhalb weniger Jahre mit 58.000 Mitarbeitern vom Industriekonglomerat zum innovativen Touristikkonzern entwickelt, der führend in Europa ist.
Seit 1998 gehört mit der Hapag-Lloyd AG ein starker Partner mit eigener Reisebürokette und Fluglinie zum Konzern. Durch den vollständigen Erwerb von TUI Deutschland sicherte sich der Touristikkonzern im gleichen Jahr die Qualitätsmarke für Pauschalurlaub. Mit der Übernahme der FIRST Reisebüros rundete die TUI AG die touristische Wertschöpfungskette ab. Ein weiterer entscheidender Schritt auf dem europäischen Markt war im Jahr 2000 die vollständige Übernahme der britischen Thomson Travel Group. Im skandinavischen Raum positionierte sich der Touristikkonzern durch Beteiligungen an Fritidsresor und konnte durch Beteiligungen am französischen Reisekonzern Nouvelles Frontières, dessen vollständige Übernahme inzwischen erfolgt ist, sein Europa-Engagement weiter ausbauen. Mit der jüngsten Übernahme der britisch-kanadischen Reederei CP Ships wird die Schifffahrt zusammen mit der TUI-Tochter Hapag-Lloyd zur zweiten gleichberechtigten Konzernsäule ausgebaut.

Der Umbau des Konzerns ist heute nunmehr nahezu abgeschlossen. Von seinen industriellen Beteiligungen, deren Umsatz 1997 noch rund 93 Prozent des Gesamtumsatzes betrug, hat sich der Konzern in den letzten Jahren konsequent Schritt für Schritt getrennt und das Geschäftsportfolio klar strukturiert. Bereits mehr als 73 Prozent des Umsatzes wurden im Geschäftsjahr 2004 in der Sparte Touristik erwirtschaftet. In diesem Kerngeschäft ist die TUI AG mit einem Umsatz von rund 13,1 Milliarden Euro in 2004 Marktführer in Europa.

Die von Konzernchef Michael Frenzel angekündigte deutliche Ergebnisverbesserung soll mit der Restrukturierung des Geschäftsfeldes Touristik im Heimatmarkt Deutschland umgesetzt werden. Mit mehr Flexibilität und höherer Produktivität will Europas größter Touristikkonzern den operativen Gewinn (EBTA) in der Reisesparte bis 2008 auf 700 Millionen Euro verdoppeln. Ziel ist es, Pauschalreisen künftig nicht mehr vorab zusammenstellen zu müssen, sondern kurzfristig nach Kundenwunsch. Diese innovative Just-in-time Produktion stellt den Versuch dar, das Pauschalgeschäft zu flexibilisieren und Reisen effektiver zu vermarkten. Allerdings bedarf es dafür einer neuen Informationstechnik, deren Aufbau Experten zufolge bis zu zwei Jahre beanspruchen könnte.

Dem europäischen Reisemarktführer wurden von Analysten in den vergangenen Jahren wiederholt zu schwache Erträge in der Touristik vorgehalten. Mit einem operativen Ergebnis von 362 Millionen Euro erzielte TUI eine Rendite von lediglich 2,75 Prozent im Jahr 2004 in der Kernsparte. Die Frage ist nun wie erfolgreich der Reisekonzern seine Pläne umsetzt. Auf die bevorstehende Fußball-WM reagierte der Reisekonzern bereits im Vorfeld mit massiven Preisnachlässen. Der Schritt in die Offensive soll die Reiselust der Fußballfans selbst zum Mega-Event WM wecken und den Badeurlaub am Mittelmeer attraktiv machen.

Für defensive Anleger, die an das Restrukturierungspotenzial der TUI AG glauben, hat die Deutsche Bank ein Investment mit Puffer im Angebot. Das Diskontzertifikat auf die TUI mit einem Höchstbetrag von 17 Euro beschert bereits im Seitwärtsmarkt eine attraktive Rendite von ca. 12 Prozent p.a. Das derzeit in-the-money notierende Diskontzertifikat ermöglicht mit einem Kaufkurs von etwas über 14 Euro einen entsprechend großzügigen Schutzpuffer gegen Kursverluste.

Diskont-Zertifikat auf TUI
WKN DB6 CVK
ISIN DE000DB6CVK1
Höchstbetrag 17,00 Euro
BzV 1,0
Laufzeit 20.06.2007
Aktueller Kurs 14,42 Euro

Disclaimer:
Die Deutsche Bank AG und/oder mit ihr verbundene Unternehmen waren innerhalb der vergangenen 12 Monate an der Führung eines Konsortiums für eine Emission im Wege eines öffentlichen Angebots von solchen Finanzinstrumenten beteiligt, die selbst oder deren Emittent Gegenstand der Finanzanalyse sind.
Die Deutsche Bank AG und/oder mit ihr verbundene Unternehmen haben innerhalb der vergangenen 12 Monate mit dem Emittenten, der selbst oder dessen Finanzinstrument Gegenstand der Finanzanalyse ist, eine Vereinbarung über Investmentbanking-Dienstleistungen getroffen oder aufgrund einer solchen Vereinbarung Leistungen oder Leistungsversprechen erhalten.
Die Deutsche Bank AG und/oder mit ihr verbundene Unternehmen haben Aktien des Emittenten, der bzw. dessen Finanzinstrumente Gegenstand der Finanzanalyse sind, im Handelsbestand.