TUI - Aktie fehlt noch der letzte Kick

• TUI AG - WKN: TUAG50 - ISIN: DE000TUAG505 - Kurs: 7,102 € (XETRA)

Wie schon fast gewohnt, sehen die Zahlen von TUI nur zum Teil erfreulich aus. Auf der Umsatzseite verzeichnete der Reisekonzern im zweiten Quartal einen Rekordwert von 3,6 Mrd. EUR. Damit lagen die Erlöse rund 16 % höher als noch im Vorjahreszeitraum. Das bereinigte EBIT verbesserte sich stark um 53,6 auf -188,7 Mio. EUR. Aber es war eben erneut auch negativ. Große Fortschritte machte TUI bei der Reduzierung des Schuldenbergs. Die Nettoverschuldung sank innerhalb eines Jahres von 4,2 auf 3,1 Mrd. EUR. Hier gehört wiederum zur Wahrheit, dass TUI im April 2023 noch einmal den Kapitalmarkt angezapft hatte bzw. musste.

Auf Halbjahresbasis kletterten die Erlöse um 15,2 % auf 7,95 Mrd. EUR. Das EBIT verbesserte sich von -395,3 auf -182,7 Mio. EUR. Unterm Strich erzielte TUI einen Verlust von 0,82 EUR nach 2,15 EUR je Aktie im Vorjahreszeitraum.

Jahresprognose bestätigt

Die Verantwortlichen sehen sich auf einem guten Kurs, die Jahresziele zu erreichen. Demnach soll der Umsatz um mindestens 10 % gegenüber 2022/23 zulegen und das bereinigte EBIT sich um mindestens 25 % verbessern. Analysten kalkulieren bei beiden Kennzahlen aktuell mit einer Verbesserung von 9,6 % respektive 27,7 %. Allerdings betont das Management auch, dass 40 % des Sommerprogramms noch nicht verkauft seien und es makroökonomische Unsicherheiten gebe.

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Mittelfristig möchte TUI das bereinigte EBIT jährlich um 7 bis 10 % verbessern. Die Netto-Leverage-Ratio (Nettoverschuldung/bereinigtes EBITDA) soll deutlich unter 1 sinken. Außerdem will TUI wieder ein Kreditrating erlangen, das dem Vor-Coronapandemie-Niveau entspricht.

Fazit: Die TUI-Aktie wirkt auf dem Papier sehr günstig, man darf aber nicht den Schuldenberg außer Acht lassen. Während die Marktkapitalisierung bei 3,62 Mrd. EUR liegt, liegt der Enterprise Value über 8 Mrd. EUR. Aufgrund der Kursentwicklung zuletzt können (Trading-)Positionen im Bereich von 6,50 EUR strategisch gut abgesichert werden. Ein Befreiungsschlag ist bislang weder fundamental noch charttechnisch erfolgt. Kleine Randnotiz: Im Juni könnte TUI die Rückkehr in den MDAX schaffen.

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