Trump Media in der Milliardenfalle: Wird Bitcoin jetzt zum Problem?

• Trump Media & Technology Group Corp. - WKN: A3CYXD - ISIN: US25400Q1058 - Kurs: 4,640 $ (Nasdaq)

Die Financial Times berichtet über erheblichen finanziellen Druck auf die Trump Media & Technology Group (DJT), die unter anderem das soziale Netzwerk Truth Social betreibt. Trump Media nahm im Mai 2025 rund 2,44 Mrd. USD bei institutionellen Investoren auf, um eine Bitcoin Reserve aufzubauen. Davon stammten rund 1,44 Mrd. USD aus Aktienverkäufen und 1 Mrd. USD aus Wandelanleihen. Das Unternehmen betreibt damit inzwischen neben seinen Medienplattformen ein milliardenschweres Kryptoportfolio. Jetzt wird die Finanzierung zum Problem! Die Gläubiger können bereits am 30. November verlangen, dass Trump Media ihre Wandelanleihen zum Nennwert zurückkauft, obwohl deren reguläre Laufzeit erst 2028 endet. Alternativ könnten sie ihre Anleihen zu 34,72 USD je Aktie in Trump Media Aktien umwandeln. Bei einem Aktienkurs von zuletzt rund 4,64 USD, nach einem Kursverlust von mehr als 60% seit Jahresbeginn, ist diese Option wirtschaftlich äußerst unattraktiv. Eine Rückzahlungsforderung ist deshalb naheliegend. Trump Media besitzt zwar Vermögenswerte im Milliardenwert, kann aber nicht unmittelbar über sämtliche Anlagen verfügen. Zum 30. September hielt das Unternehmen rund 15.649 Bitcoin, darunter rund 11.385, die im Rahmen von Optionsgeschäften verpfändet waren. Weitere 4.261 Bitcoin dienten als Sicherheit für die Wandelanleihen. Hinzu kommen Bitcoin bezogene Wertpapiere und rund 756 Mio. Cronos Token. Sinkende Kryptokurse reduzieren den Wert dieser Reserven und erschweren gegebenenfalls deren Verwertung.

Auch das operative Geschäft bietet kaum finanzielle Entlastung. In den ersten 9 Monaten dieses Jahres erzielte Trump Media lediglich 5,5 Mio. USD Umsatz. Der Nettoverlust erreichte 234 Mio. USD, wobei erhebliche Bewertungseffekte eine Rolle spielten. Der operative Mittelabfluss betrug 28,4 Mio. USD. Der Konzern ist damit finanziell weit stärker von seinen Kapitalanlagen als von den Erlösen seiner Medienplattformen abhängig. Logisch, mit der Medienfunktion verdienen die kein Geld!

Trump Media plant eine Fusion mit dem Unternehmen TAE Technologies im Bereich Kernfusion. Die ursprünglich mit mehr als 6 Mrd. USD bewertete Transaktion soll durch einen Aktientausch erfolgen. Trump Media hat TAE dafür bereits 300 Mio. USD geliehen, davon 100 Mio. USD erst im Oktober 2026. TAE selbst ist defizitär und benötigt erhebliche Mittel zur Entwicklung seiner Technologie. Interimschef Kevin McGurn erklärte die Tage, man plane eine Kombination aus vorhandenen Barmitteln und Krediten. Neue Aktien wolle man angesichts des niedrigen Börsenkurses möglichst nicht ausgeben. Bitcoin-Verkäufe sollen ebenfalls möglichst vermieden werden. Im SEC Bericht räumt das Unternehmen allerdings ausdrücklich ein, dass bei einer gescheiterten Refinanzierung auch der Verkauf von Bitcoin notwendig werden könnte.

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