Threadneedle - Umfassender Marktüberblick

USA: Der Markt ist zu Beginn der Veröffentlichungsphase der Unternehmensergebnisse für das III. Quartal in sehr guter Verfassung. Der S&P 500- und der NASDAQ-Index legten in dieser Woche in USD 1,1 bzw. 2,1 Prozent zu.

Bei unseren jüngsten Meetings mit Unternehmensleitungen sprechen die Managements nun allmählich zuversichtlicher über das Wachstum ihrer Unternehmen. Dies könnte eine neue Bereitschaft signalisieren, Investitionsausgaben zu tätigen.

Da sich der Markt gut entwickelt, fallen die Umfragen zum Verbrauchervertrauen besser als erwartet aus. Einige Wertpapierhändler haben ihre Wirtschaftswachstumsprognosen für die USA angehoben. Wir halten deshalb an unseren zyklisch ausgerichteten Portfolios fest. Übergewichtet sind wir beispielsweise in den Branchen zyklische Konsumwerte, Industrie und Technologie, wohingegen wir in antizyklischen Konsumwerten, Versorger- und Kommunikationstiteln untergewichtet sind.

Bei Bekanntgabe des Übernahmeangebots von GE für Amersham waren wir in dieser Aktie bereits untergewichtet und haben unsere Gewichtung weiter reduziert.

Europa: Europäische Aktien haben sich in dieser Woche erfreulich entwickelt. Der FTSE World Europe ex. UK-Index legte in EUR 2,5 Prozent zu.

In dieser Woche zeigte die Volkswirtschaft im Euroland einen unerwarteten Hoffnungsschimmer, da die Arbeitsmarktdaten in Deutschland besser ausfielen als erwartet. Sie ließen erkennen, dass die deutsche Wirtschaft derzeit neue Arbeitsplätze schafft.

Obwohl wir unsere großen zyklischen Positionen im September reduziert haben, sind wir in Branchen wie Stahl, Maschinenbau und Halbleiter in dieser Woche zu attraktiveren Kursen wieder eingestiegen. Unsere Fonds sind weiter auf einen Anstieg der Konjunktur ausgerichtet.

Am stärksten sind wir in Branchen wie Technologie, Finanzen, zyklische Konsumwerte (insbesondere Automobil) und Industrie übergewichtet. Stark untergewichtet sind wir in den Segmenten Öl, Konsumwerte und Versorger.

Großbritannien: An der britischen Börse kam es in dieser Woche erneut zu einem Kaufinteresse an Risikopapieren. Deshalb durchbrach der FTSE 100-Index deutlich seine alte Widerstandslinie bei 4.300 Punkten und beendete die Woche in GBP 2,2 Prozent höher bei 4.362 Punkten.

Diese positive Nachricht erfolgte angesichts eines Umfelds von Gewinnanhebungen und erfreulichen M&A-Aktivitäten. So stimmte Amersham, die medizinische Geräte herstellen, dem Übernahmeangebot von GE zu. Das Unternehmen enthält ein Aufgeld zum aktuellen Aktienkurs von 45 Prozent. Dies ist für uns eine gute Meldung, da sich Amersham bereits seit langem auf unserer Favoritenliste befindet und wir in dieser Aktie stark gewichtet sind.

Nachdem wir uns zuletzt in unseren Fonds darauf konzentriert haben, die Konjunktursensitivität sowie die Gewichtung in mittelgroßen Titeln anzuheben, stellen wir nun fest, dass der Markt wesentlich selektiver vorgeht. Wir konzentrieren uns deshalb nun auf jene mittelgroßen Unternehmen, von denen wir am stärksten überzeugt sind. Zudem überprüfen wir größere Unternehmen, in denen wir untergewichtet sind (wie beispielsweise Unilever).

Asien & Emerging Markets: Im Verlauf einer für asiatische Aktien sehr guten Börsenwoche stieg der FTSE World Asia Pacific ex. Japan-Index in USD 2,8 Prozent an.

Die Unternehmensnachrichten fielen gut aus, da das globale Thema IT-Outsourcing andauert. Das indische Softwareunternehmen Infosys berichtete von einem Wachstum der Einnahmen und ermutigenderweise auch der Gewinnmargen.

Aufgrund der festen Märkte ist das Emissionsvolumen zwar angestiegen, wird aber durch eine sehr hohe Nachfrage wieder mehr als ausgeglichen. Interessanterweise stammt diese Nachfrage größtenteils von internationalen Investoren. Dies deutet darauf hin, dass der Markt einen weiteren Schub erhalten könnte, falls sich auch einheimische Anleger für ein Engagement am Markt entscheiden.

In Lateinamerika strömen die hohen Mittelzuflüsse in Fonds hauptsächlich nach Mexiko, weil es an anderen Märkten schwer ist, günstig bewertete Titel zu finden.

Japan: Die Bank of Japan hat die Geldmarktpolitik weiter gelockert, die Bankvorschriften erleichtert und sich mittelfristig auf ihre Nullzins-Politik festgelegt.

Angesichts dieses Umfelds sind der TOPIX- und der JASDAQ-Index im Wochenverlauf in JPY um 0,5 bzw. 4,2 Prozent angestiegen.

Die Stärke des JASDAQ-Index kann teilweise auf das erneute Kaufinteresse an spekulativen Aktien aus dem Internetumfeld wie etwa Yahoo Japan, Softbank und Hikari Tsushin zurückgeführt werden, die von ihren Tiefständen um jeweils mehr als 500 Prozent angezogen sind.

Die Veröffentlichungsphase der Unternehmens-gewinne hat eingesetzt. Dabei haben Einzelhändler - wie nach einem kühlen Sommer zu erwarten - moderate Umsätze bekannt gegeben. Die Gewinne haben sich jedoch gut behauptet, da viele Unternehmen ihre Kosten gesenkt haben.

Innerhalb unserer Portfolios haben wir unsere Position im Maschinenbauunternehmen Komatsu angehoben, da wir erwarten, dass die Gewinne dort über den Erwartungen liegen werden.

Rentenmärkte: Die Renditen von Staatsanleihen stiegen in dieser Woche an den meisten Märkten an, weil die Anleger Anlagen mit niedrigerem Risiko zugunsten spekulativerer Investments mieden. Dieser Trend wurde durch die Daten zu den Erstanträgen auf Arbeitslosenunterstützung aus den USA verschärft. Diese bestätigten, dass der Arbeitsmarkt allmählich fester tendiert.

Gleichzeitig haben die in Großbritannien zuletzt ermutigenden Wirtschaftsdaten Spekulationen über eine Zinserhöhung ausgelöst. Diese wurden durch unerwartet schwach ausgefallene Industrieproduktionszahlen aus der letzten Woche jedoch wieder zunichte gemacht.

Unternehmensanleihen profitierten von dem Anstieg des Kaufinteresses an Risikopapieren. Dabei erwiesen sich Anleihen mit Investmentstatus und niedrigerer Bonität sowie Hochzinsanleihen als führend. In beiden Marktsegmenten war die Nachfrage weiterhin sehr hoch und lag deutlich über dem nur begrenzten Angebot an Anleihen. Wir haben unsere Gewichtung in Unternehmensanleihen im Wochenverlauf angehoben.

Quelle: Threadneedle

Die britische Fondsgesellschaft Threadneedle Investments wurde 1994 gegründet und hat in Deutschland derzeit 26 Fonds im Angebot. Das verwaltete Anlagevolumen beträgt rund 70 Mrd. Euro. Die Gesellschaft verdient sich regelmäßig Höchstnoten von verschiedenen Rating-Agenturen.