Threadneedle - Umfassender Market Wrap Up

USA: Der US-Aktienmarkt notierte auch in der letzten Woche sehr fest. In USD stieg der S&P 500-Index 2,3 Prozent an, während der technologielastige NASDAQ-Index 4,3 Prozent anzog und sich gleichzeitig auf einem 17-Monatshoch befand.

Auf Portfolioebene sind eine sorgfältige Einzelwert- und Branchenpositionierung nach wie vor von entscheidender Bedeutung.

Einzelhandelswerte haben sich im Wochenverlauf trotz eines starken Wachstums der Umsätze einiger Einzelhändler (wie Wal-Mart) unterdurchschnittlich entwickelt. Das Wachstum der Einzelhandelsumsätze sollte aber durch Steuerrückzahlungen weiter gestützt werden.

US-Unternehmen haben die Zahl ihrer Beschäftigten im August um 93.000 reduziert. Die Arbeitslosenzahl ist dennoch kaum über 6 Prozent gestiegen, da viele Arbeitskräfte bereits aus dem Arbeitsmarkt ausgeschieden sind.

Europa: Der FTSE World Europe ex. UK-Index legte im Wochenverlauf in EUR 1,6 Prozent zu.

Unsere Fonds sind in der Grundstoffindustrie und in zyklischen Konsumgütern übergewichtet, während wir Pharmatitel und Banken untergewichten. Dennoch haben wir in UBS und Deutsche Bank zugekauft.

In dieser Woche wird in Deutschland der Haushaltsplan vorgestellt. Sowohl in Deutschland als auch in Frankreich liegt der Anteil des Hauhaltsüberschusses am BIP bei über 4 Prozent und damit über der Maastricht-Zielvorgabe von 3 Prozent. Obwohl die deutsche Regierung ihre Fiskalpolitik eigentlich straffen müsste, erwartet man, dass der Haushalt eine recht hohe Kreditaufnahme vorsehen wird. Man will verhindern, dass die konjunkturelle Erholung ins Stocken gerät.

Japan: Mit einem Zuwachs in JPY von lediglich 0,1 Prozent fiel der TOPIX-Index in dieser Woche im Vergleich zu anderen bedeutenden Aktienmärkten eher schwach aus. Die Entwicklung kleinerer Unternehmen war besser. Der JASDAQ-Index zog in JPY 2,0 Prozent an.

Eine Wirtschaftsumfrage letzte Woche bestätigte, dass sich eine konjunkturelle Erholung anbahnt. Die anstehende Tankan-Umfrage könnte genauere Informationen zur Stärke der konjunkturellen Erholung preis geben. Darüber hinaus sind die Auftragseingänge im Bereich Werkzeugmaschinen im August im Vergleich zum Vorjahr um deutliche 21 Prozent angestiegen. Dies spricht zusätzlich für eine wirtschaftliche Erholung.

Wir haben unsere Ausrichtung auf die Automobilbranche zuletzt angehoben.

Großbritannien: In der letzten Woche tendierte der britische Aktienmarkt wieder fest. Der FTSE 100-Index legte in GBP um 2,1 Prozent zu, während der FTSE Mid 250-Index in GBP 1,7 Prozent anstieg. Das zunehmende Vertrauen der Anleger auf eine konjunkturelle Erholung trug dazu bei, dass der FTSE 100-Index auf sein höchstes Niveau seit mehr als einem Jahr anstieg.

Der Großteil britischer Unternehmen stufen die Zukunftsaussichten für ihr Geschäft im IV. Quartal und für das Jahr 2004 nun ein wenig optimistischer ein.

Unsere Fonds sind weiterhin stark auf zyklische Unternehmen sowie Firmen mit Restrukturierungsmaßnahmen ausgerichtet. Das Bewertungsniveau einiger zyklischer Unternehmen ist mittlerweile hoch. Dies könnte dazu führen, dass wir gegebenenfalls Gewinne mitnehmen.

Asien & Emerging Markets: Der FTSE Asia Pacific ex. Japan-Index legte im Wochenverlauf in USD 1,4 Prozent zu.

Eine vorraussichtliche Anhebung der Unternehmensgewinne könnte das Bewertungsniveau der Region im Vergleich zur historischen Entwicklung und gegenüber anderen Märkten noch attraktiver machen.

Wir setzen im Rahmen unserer Portfolios auf zwei Themen: Ein aus globaler Sicht verbessertes wirtschaftliches Umfeld sowie eine Wiederbelebung der Vermögenswerte. Beide Themen haben sich in Bezug auf Performance ausbezahlt. In der letzten Woche zählten Technologie und Rohstoffe zu den Branchen, die sich am besten entwickelten. In beiden Marktsegmenten sind wir übergewichtet.

Der brasilianische Bovespa-Index stieg in Real um 4,6 Prozent an. Aufgrund der sehr guten Wertentwicklung dieser Anlageklasse konnten wir zuletzt hohe Mittelzuflüsse in unserem Threadneedle Latin America Growth Fund verzeichnen.

Anleihen: Die Märkte für Staatsanleihen tendierten im Wochenverlauf uneinheitlich. Die Rendite 10-jähriger US und japanischer Anleihen ist um 0,03 Prozent bzw. um 0,14 Prozent gefallen. Dahingegen sind die Renditen in Großbritannien und in Europa um 0,08 bzw. 0,10 Prozent gestiegen. Die Kursschwankungen sind an allen Märkten nach wie vor hoch.

Seit Jahresbeginn gerechnet haben sich alle Märkte für Staatsanleihen mit Ausnahme europäischer Staatsanleihen schwächer als liquide Anlagen entwickelt. Europäische Staatsanleihen sind seit Jahresbeginn in EUR um 2,5 Prozent gestiegen, während britische Staatsobligationen in GBP 1,1 Prozent zulegten. Japanische Anleihen sind um 2 Prozent gefallen.

In dieser Woche wird sich das Interesse auf das neue Angebot an Papieren richten. Nach der gestrigen Versteigerung 5-jähriger japanischer Staatsanleihen werden demnächst in den USA und Großbritannien neue Anleihen begeben.

Quelle: Threadneedle

Die britische Fondsgesellschaft Threadneedle Investments wurde 1994 gegründet und hat in Deutschland derzeit 26 Fonds im Angebot. Das verwaltete Anlagevolumen beträgt rund 70 Mrd. Euro. Die Gesellschaft verdient sich regelmäßig Höchstnoten von verschiedenen Rating-Agenturen.