Threadneedle: Marktüberblick nach Regionen

USA: Der S&P 500-Index legte in USD 1,4 Prozent zu, während der NASDAQ-Index im Wochenverlauf in USD um 2,6 Prozent anstieg.

Wir haben in diesem Monat einige unserer Prognosen verändert. So haben wir unsere BIP-Prognose für 2003 von 2 auf 2,5 Prozent angehoben und unsere Prognose für das Niveau der Leitzinsen für Ende 2003 von 0,75 auf 1 Prozent erhöht. Unsere Schätzung für die Rendite 10-jähriger Anleihen wurde ebenfalls angehoben. Diese beträgt für Ende 2003 nun nicht mehr 3,75, sondern 4,25 Prozent.

Der Aktienmarkt wird sich bezüglich weiterer Entwicklungen auf Freitag konzentrieren. An diesem Tag sollen die Beschäftigungszahlen für den August bekannt gegeben werden. Diese Daten werden wahrscheinlich weitere Hinweise auf eine sich entwickelnde konjunkturelle Erholung in den USA geben.

Im Wochenverlauf haben wir im Rahmen unserer Portfolios keine Veränderungen durchgeführt. Wir bleiben in zyklischen Branchen wie dem Segment Technologie übergewichtet.

Europa: Der FTSE World Europe ex. UK-Index legte im Wochenverlauf in EUR 1,4 Prozent zu.

Wir haben bei unseren Wirtschaftsprognosen in diesem Monat einige Veränderungen vorgenommen. Wir haben unsere Prognose für die Leitzinsen zum Jahresende von 1,5 auf 1,75 Prozent angehoben und unsere Schätzung für die 10-jährige Anleihenrendite für Ende 2003 von 3,75 auf 4,0 Prozent erhöht.

In zyklischen Segmenten wie der Papierbranche haben wir einige Gewinne mitgenommen, nachdem sich diese sehr gut entwickelt haben und einzelne Titel ihre Kursziele erreichten. Wir bleiben in zyklischen Branchen weiter übergewichtet. So sind wir beispielsweise in der Grundstoffindustrie doppelt so stark wie der Index vertreten.

Aus Bewertungsgesichtspunkten haben wir Unilever zugekauft. Obwohl es sich dabei um ein defensives Unternehmen handelt, ist sein Bewertungsniveau im Vergleich zu seinen Mitbewerbern attraktiv.

Großbritannien: Die letzte Woche verlief recht ruhig. Der FTSE 100-Index gab in GBP 0,5 Prozent nach, während der FTSE Mid 250-Index im Wochenverlauf in GBP 0,9 Prozent zulegte.

Royal & Sun Alliance wird wahrscheinlich Ende dieser Woche eine Bezugsrechtsemission, die dem Unternehmen neue Liquidität zuführen würde, bekannt geben. Das Unternehmen durchläuft einen Prozess der Restrukturierung bzw. des Verkaufs von Beteiligungen. Diese Entwicklungen könnten weiterhin zu einer überdurchschnittlichen Tendenz der Aktie führen.

Wir haben Alliance & Leicester sowie Abbey National verkauft. Derzeit bevorzugen wir asiatische Bankentitel gegenüber einheimischen Banken und Hypothekenbanken.

Die Baubranche hat sich weiter überdurchschnittlich entwickelt. Verstärkt wurde diese Entwicklung durch die Bekanntgabe von Taylor Woodrow, dass der Konkurrent Wilson Connolly einem Übernahmeangebot von 480 Mio. GBP zugestimmt hat.

Japan: Die Indizes TOPIX und Jasdaq verzeichneten im Wochenverlauf in JPY solide Erträge von plus 2,9 bzw. plus 2,3 Prozent. Ausländische Investoren sind nach wie vor die Hauptkäufer des japanischen Marktes, während sich einheimische Markteilnehmer weiter zurückhalten.

Wir haben im Rahmen unserer Portfolios defensive Unternehmen weiter reduziert. So wurde beispielsweise unsere Position in East Japan Railway verringert. Gleichzeitig haben wir die Gewichtung in zyklischen Titeln angehoben.

Sumitomo Chemicals wurde auf unsere Favoritenliste genommen, da es sich dabei um ein zyklisches Unternehmen mit einem sich verbessernden Geschäftsfeld Elektronik handelt. Darüber hinaus schätzen wir diese Aktie als attraktiv bewertet ein.

Obwohl es kaum Anzeichen dafür gibt, dass das Wachstum der Einzelhandelsumsätze wieder anzieht, konnte sich die Einzelhandelsbranche gut entwickeln. Der Markt beginnt nämlich in seinen Kursen eine konjunkturelle Erholung zu berücksichtigen.

Asien und Emerging Markets: Asiatische Aktien legten in der letzten Woche nach der sehr guten Wertentwicklung im vergangenen Monat eine Atempause ein. Der FTSE Asia Pacific ex. Japan-Index stieg im Wochenverlauf in USD um 0,2 Prozent an.

Hongkong verzeichnete trotz des Ausbruchs des SARS-Virus unerwartet gute BIP-Zahlen für das II. Quartal. Daraufhin korrigierte die Regierung ihre offizielle BIP-Prognose für dieses Jahr von 1,5 auf 2 Prozent.

Wir sehen allmählich eindeutige Anzeichen dafür, dass der Tourismus nach Hongkong wieder ansteigt. Dies wird das Wachstum der Einzelhandelsausgaben in der Region stützen. Hongkong ist einer der von uns bevorzugten Märkte, in dem wir auch übergewichtet sind.

Der Bovespa-Index verzeichnete eine sehr gute Börsenwoche, denn der Index stieg in Real um 6,1 Prozent an.

Anleihen: Im Verlauf der letzten Woche war die Liquidität am Staatsanleihenmarkt zwar gering, die Kursschwankungen blieben jedoch hoch.

Die Märkte für Staatsanleihen preisen nun in ihren Kursen eine Anhebung der Leitzinsen im Frühjahr 2004 ein. Die EZB und das MPC treffen in dieser Woche zusammen. Wir glauben zwar, dass die britischen Leitzinsen unverändert bleiben, es gibt jedoch eine minimale Chance für eine Zinssenkung in Europa. Wir erwarten, dass die Leitzinsen an allen bedeutenden Märkten von jetzt bis Ende 2003 unverändert beibehalten werden. Eine Ausnahme ist Europa, wo wir glauben, dass die EZB die Zinsen noch einmal senken wird.

Alle unsere Portfolios sind im Hinblick auf die Duration neutral positioniert.

Die Stimmungslage an den Märkten für Unternehmensanleihen ist weiterhin gut. Die besten Entwicklungen verzeichneten bisher die Automobil- und Telekommunikationsbranchen.

Quelle: Threadneedle

Die britische Fondsgesellschaft Threadneedle Investments wurde 1994 gegründet und hat in Deutschland derzeit 26 Fonds im Angebot. Das verwaltete Anlagevolumen beträgt rund 70 Mrd. Euro. Die Gesellschaft verdient sich regelmäßig Höchstnoten von verschiedenen Rating-Agenturen.