Threadneedle - Market Wrap Up

Großbritannien

In dieser Woche entwickelten sich mittelgroße Unternehmen weiterhin besser als ihre marktbreiten Pendants. Der FTSE 100-Index gab in GBP 0,6 Prozent nach, während der FTSE Mid 250-Index um 1,2 Prozent anstieg.

Dies war für unsere Portfolios, die ihre Ausrichtung auf sich erholende mittelgroße Unternehmen beibehalten haben, eine gute Nachricht. Auf Unternehmensebene haben Reuters und Rolls Royce in dieser Woche erfreuliche Zahlen bekannt gegeben. Im Gegensatz dazu schwächten sich die Index-Schwergewichte BP und GlaxoSmithKline aufgrund enttäuschender Meldungen zum Handelsumfeld ab.

Nachdem wir in Bankentiteln in den letzten beiden Jahren vorwiegend übergewichtet waren, haben wir nun unsere Gewichtung hier auf ein neutrales Maß reduziert. Wir behalten unsere signifikanten Bestände in Titeln, die auf den asiatischen Markt ausgerichtet sind, bei, haben jedoch die stärker auf den einheimischen Markt ausgerichteten Papiere weiter reduziert.

Die dadurch frei gesetzten Mittel wurden in Wachstumswerte mit einem angemessenen Bewertungsniveau wie Reckitt Benckiser, Imperial Tobacco und Cadburys umgeschichtet. Diese weisen derzeit einen stärkeren Gewinntrend als Bankentitel auf.

USA

Marktbreite US-Aktien stiegen in dieser Woche leicht an. Der S&P 500-Index legte in USD 0,5 Prozent zu. Gleichzeitig gab der NASDAQ-Index leicht um 0,3 Prozent nach.

Was die Unternehmensnachrichten betrifft, scheint Cingular die Übernahmeschlacht um AT&T Wireless gegen Vodafone gewonnen zu haben. Mobilfunkaktien wurden nach dieser Nachricht von einer Verkaufswelle erfasst. Dies ist für uns positiv, da wir in diesen untergewichtet sind.

Unsere positive Einschätzung zu Industrietiteln wurde bei dem jüngsten Besuch in den USA bestätigt, da einige Unternehmen Hinweise darauf lieferten, dass sich die Lage verbessert.· Auch unsere Meetings mit Unternehmen aus den Bereichen Luxusgüter und Freizeit haben uns beeindruckt. Wir haben in beiden Marktsegmenten zugekauft, da sie nach dem Irak-Krieg von einer aufgestauten Nachfrage profitieren.

Schließlich haben wir Comcast von unserer Favoritenliste genommen, weil uns das Übernahmeangebot dieses Unternehmens für Disney nicht überzeugt hat.

Europa

Der FTSE World Europe ex. UK-Index legte in dieser Woche in EUR 0,3 Prozent zu.

Unsere allgemeine Branchenausrichtung ist kaum verändert worden. Um die Gewinnanhebungen ausnutzen zu können, sind unsere Portfolios nach wie vor zyklisch ausgerichtet, da sich die Konjunkturerholung auf die Unternehmensgewinne positiv auswirken wird.

Wir haben eine Vielzahl von Einzeltiteln zugekauft. Zu diesen zählten die Investmentbank UBS, die gute Zahlen bekannt gab, sowie der Telekommunikationsausrüster Ericsson. Bei letztgenanntem Unternehmen hat ein Meeting mit der Firmenleitung unsere positive Einschätzung bezüglich des Kostensenkungsprogramms sowie dessen Auswirkungen auf den operativen Hebel und die Gewinne bestärkt.

Japan

Japanische Aktien legten in dieser Woche moderat zu. Der TOPIX-Index stieg in JPY um 2,0 Prozent an.

Der entscheidende Wechselkurs JPY/USD pendelt nach wie vor um die wichtige Marke von 105. Selbst auf diesem Niveau berichten Exporteure von Toyota und Canon, dass sich die Währung auf ihre Gewinne deutlich auswirkt. Jede Entwicklung des Wechselkurses über 105 würde die Situation dieser Unternehmen noch schwieriger machen.

In der kommenden Woche werden die BIP-Zahlen bekannt gegeben. Der Markt geht von einem stabilen Wachstum aus. Jedes Ergebnis unter 4 Prozent könnte zu einer kurzfristigen Verkaufswelle an Aktien führen. Im Gegensatz dazu würde ein Wachstum von über 5 Prozent mehr Anleger an den Markt locken und einen weiteren Anstieg der Aktienkurse ermöglichen.

Asien & Schwellenländer

Die spekulativeren Märkte stiegen in dieser Woche weltweit an. Die mexikanische Bolsa, der brasilianische Bovespa und der FTSE World Asia Pacific ex. Japan-Index legten in USD 2,6 Prozent, 2,1 Prozent bzw. 2,2 Prozent zu.

Im Rahmen unserer Schwellenländerportfolios favorisieren wir gegenüber Osteuropa und Südafrika nach wie vor Asien und Lateinamerika.

In Asien haben die in dieser Woche veröffentlichten erfreulichen Wirtschaftsdaten die Gewinnwachstumstendenz gestützt. Die Anhebung der Prognosen in Bezug auf die Entwicklung der Rohstoffpreise ist insbesondere für die Rohstoffbranche eine gute Nachricht.

In Korea haben die Besorgnisse um die Verschuldung der Verbraucher ihren Höhepunkt erreicht. Wir haben die Chance genutzt, unsere Gewichtung in der Kookmin Bank, einer regionalen Bank mit umfangreichem Kreditkartengeschäft, anzuheben.

Anleihen

Die Renditen an den Staatsanleihen-Märkten tendierten in dieser Woche kaum verändert. US-Staatsanleihen testeten zwar das jüngste Tief von 4 Prozent, aber ihnen gelang kein Durchbruch.

Alan Greenspan stützte den Markt etwas, da er erneut betonte, dass die Zinsen nicht angehoben würden, bis es Hinweise auf eine steigende Inflation und einen Anstieg der Beschäftigtenzahlen gibt. Wir werden erste Anzeichen für die Entwicklung der Inflation durch die Daten des CPI (Consumer Price Index) und PPI (Producer Price Index) erhalten. Obwohl wir Signale für steigende Erzeugerpreise erwarten, bleiben die Verbraucherpreise stabil.

Nichtsdestotrotz sind wir weiter der Überzeugung, dass Staatsanleihen und Anleihen mit Investmentstatus, insbesondere die mit höchsten Qualitätsstandards, angesichts des Wirtschaftsumfelds einen teuren Eindruck machen. Wir erwarten, dass Staatsanleihen zwar weiterhin innerhalb eines Handelskorridors tendieren werden, aber da die Renditen am unteren Ende des Spektrums liegen, bleiben wir short positioniert.

Quelle: Threadneedle

Die britische Fondsgesellschaft Threadneedle Investments wurde 1994 gegründet und hat in Deutschland derzeit 26 Fonds im Angebot. Das verwaltete Anlagevolumen beträgt rund 72 Mrd. Euro. Die Gesellschaft verdient sich regelmäßig Höchstnoten von verschiedenen Rating-Agenturen.