SZ-Euroland-Indikator: Null ist nicht normal

1. Der SZ-Euroland-Indikator fällt auch nach seiner Sommerpause weiter. Im September sinkt er auf nur noch 0,12 %, von 0,35 % im August und 0,82 % im Juli. Damit ist er der Nulllinie sehr nahe und signalisiert eine Stagnation der Industrieproduktion Eurolands im Vorjahresvergleich – ein Phänomen, das zuletzt 2003 zu beobachten war.

2. Die „Normalnull“ des SZ-Euroland-Indikators ist sein langjähriger Durchschnitt. Von diesem hat er sich bereits weit entfernt, denn er liegt bei 2,3 %. Diese Marke hatte das Barometer schon im März nach unten durchbrochen. Das ist deshalb bemerkenswert, weil sich hier eine augenscheinliche Diskrepanz zu dem deutschen Konjunkturindikator überhaupt auftut, nämlich zum ifo Geschäftsklima. Dieses hat erst im August seinen Mittelwert seit der Wiedervereinigung unterschritten. Das bedeutet: In der restlichen Eurozone sieht es schon merklich schlechter aus als hierzulande. Das wiederum heißt aber tendenziell nichts Gutes für die deutschen Exporte.

3. Dass es für die deutschen Exporte nicht rosig aussieht, verdeutlicht auch ein Blick nach vorne, der diesen Monat angesichts der ausgefallenen Veröffentlichung des SZ-Euroland-Indikators im August – gleichsam als Wiedergutmachung – erlaubt sei. Zwei Punkte sind hier zu erwähnen: Erstens wird das Konjunkturbarometer seinen Abwärtstrend in den nächsten Monaten fortsetzen und in negatives Terrain vordringen. Zweitens ist dieses Jahr gelaufen: Für 2008 ist keine Trendwende des SZ-Euroland-Indikators mehr zu erwarten.

4. Dem SZ-Euroland-Indikator folgend, setzt dessen Referenzreihe, die laufende Jahresveränderungsrate der Industrieproduktion Eurolands, ihre Abwärtsbewegung beschleunigt fort: Mit ihrem Juli-Wert sank sie deutlich auf 2,06 % – im April hatte sie noch über einen Prozentpunkt höher notiert.

Quelle: DekaBank

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