Steigende Kurse erhöhen den Druck auf Discount-Anleger

„Die Anleger sind so risikofreudig wie seit fast zwei Jahren nicht mehr“, das ist die Schlagzeile zur Veröffentlichung des UBS Investor Sentiment Index für den Monat April. Als Indikator für die Berechnung dient den Schweizern dabei ein Durchschnittswert der von den Anlegern bei den hauseigenen DAX-Discountern tatsächlich gewählten Caps. Dieser lag im April bei 7,58 Prozent unterhalb des jeweils aktuellen Indexstandes und damit bereits 3,12 Prozent höher als noch im Monat zuvor. Im Vergleich zu dem rollierenden Zwölf-Monats-Durchschnitt betrug der Abstand sogar schon knapp 15 Prozent. Wie der Wert im Mai aussehen wird, kann man sich angesichts des kolossalen Aktien-Hypes, der seit gut drei Wochen läuft, relativ leicht vorstellen.

So positiv sich die Entwicklung an vielen Börsen mit täglich neuen Höchstständen für den Direktanleger aktuell auch darstellt, so schwierig gestaltet sie sich natürlich für viele Strukturen wie insbesondere auch Discount-Zertifikate. Wer hier noch irgendwie eine passable Rendite erzielen möchte, muss ganz automatisch zu deutlich höheren Caps greifen. Das zeigt allein der Blick auf eine Volatilität von unter 16 Prozent beim VDAX New Index. Wählt man beispielsweise ein 1-jähriges DAX-Papier mit einem Cap, der mit 7.800 Punkten nur etwa fünf Prozent im Geld liegt, lässt sich bei einem Abschlag von 10,15 Prozent nur noch eine maximale Rendite von rund fünf Prozent p.a. erzielen. Zwar sieht das Chance-Risiko-Profil bei einem vergleichbaren Euro STOXX 50 Produkt (Cap: 2.640 Punkte) mit einer maximalen Renditemöglichkeit von 7,15 Prozent p.a. und einem Rabatt von 13,56 Prozent noch etwas besser aus, doch ist die Ausbeute angesichts des eingegangenen Risikos auch hier nicht gerade üppig.

Bei anderen Zertifikate-Typen sieht die Lage auch nicht viel attraktiver aus. Nimmt man eine zusätzliche Barriere hinzu wie z.B. bei einer Protect-Indexanleihe, lässt sich zumindest ein etwas interessanteres Chance-Risiko-Profil erzielen. So bietet die Credit-Suisse ganz aktuell zwei neue Europa Kupon-Anleihen auf den Euro STOXX 50 an, wobei eine seit kurzem gehandelt wird, die andere mit einer identischen Ausstattung noch bis 6. Juni zur Zeichnung steht. Entscheidend ist bei den beiden ein Jahr laufenden Papieren die Einhaltung der Barriere 30 Prozent unterhalb des Startniveaus. Wird diese Marke zu keinem Zeitpunkt während der Laufzeit unterschritten, erhält der Anleger bei Fälligkeit den vollständigen Nennwert zurückerstattet. Im anderen Fall wird nur noch entsprechend der tatsächlichen Indexentwicklung getilgt, wobei bei einer anschließenden Kurserholung über das Anfangsniveau hinaus am Ende auch nur maximal der Nennbetrag zurückgezahlt wird. Anders als bei Discountern, die einen entsprechenden Einstiegsrabatt gewähren, erhält der Investor hier eine feste Kuponzahlung in Höhe von 4,00 Prozent p.a., die von der Entwicklung des Basiswertes unabhängig ist.

Der BörseGo Tipp:

Massiv steigende Börsenkurse wie im Augenblick sind speziell für Zertifikate ein Problem, bei denen Volatilität verkauft wird, da sich dann nicht mehr ganz so interessante Ausstattungen ergeben. Davon besonders betroffen sind klassische Discounter. Mit Barriere-Produkten wie Protect-Aktienanleihen oder Discount-Plus-Zertifikaten lassen sich dann aber immer noch etwas ansehnlichere Chance-Risiko-Profile herstellen.

Autor: Armin Geier, http://www.godmode-trader.de/zertifikate