Schweinebäuche - Das bewegt sie ...

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Der Schweinebauch ist der Teil des Schweins, aus dem Speck erzeugt wird. Da Schweine bei der Schlachtung der Länge nach halbiert werden, kommen auf ein Schwein zwei Schweinebäuche mit einem Gewicht von jeweils 4-9 kg; das durchschnittliche Schlachtgewicht bei Schweinen beträgt 125 kg.

Schweinebäuche können tiefgefroren nur bis zu einem Jahr gelagert werden.

Der Futures-Kontrakt an der Chicago Mercantile Exchange (CME) lautet auf die Lieferung von 40.000 Pfund tiefgefrorener Schweinebäuche, die aus einem vom Landwirtschaftsministerium genehmigtem Schlachthaus stammen müssen.

Da Lagerhaltung und Nachfrage saisonalen Zyklen unterliegen, sollten die Preise für Schweinebäuche diesen eigentlich folgen. Ab Januar werden die Lager aufgefüllt, bis sie dann zur Jahresmitte den höchsten Stand erreichen. Bis zum Winter kommt es dann zu einem Abbau, wonach der Zyklus wieder von neuem beginnt.

Auch der Verbrauch von Speck folgt einem saisonalen Zyklus. Im Sommer (bis zum Labor Day, Anfang September) erreicht die Nachfrage einen Höhepunkt und geht dann bis zum Winter wieder zurück.

Man könnte also meinen, die Preise müssten dann auch im Sommer am höchsten und im Winter am niedrigsten sein.

Das aber – wie Sie sich bestimmt denken können - oft nicht der Fall.

Hierfür gibt es drei Gründe:

1. Schweinebäuche können nur ein Jahr gelagert werden. Sollte sich ein größerer Teil der Lagerhaltung dieser Frist nähern, käme es zu Schnellverkäufen, die zu fallenden Preisen führen.
2. Zwischen August und Februar des folgenden Jahres werden keine Futures auf Monatsbasis gehandelt. Dadurch könnte es zu einer Steigerung des Angebots auf dem Cash Markt kommen. Ein Preisverfall wäre die Folge.
3. Die Kapazität der von der CME authorisierten Lagerhäuser ist begrenzt. Wären also z.B. die Lager im Sommer voll, so käme es trotz hoher Nachfrage zu einem Angebotsüberhang und sinkenden Preisen.
4. Die Höhe der Futtermittelpreise. Wenn die Preise für Futter steigen, wird früher geschlachtet und verkauft. Die Folge ist ein Angebotsüberhang.

Der umgekehrte Fall kann natürlich auch eintreten: Die Lagerhäuser sind leer oder die Futtermittelpreise sinken. Es kommt zu einer Verknappung des Angebots. Das kann auch in einer Zeit des Jahres passieren, in der die Nachrage niedrig ist, und trotzdem kommt es zu steigenden Preisen.

Diese mangelnde Berechenbarkeit des Marktverhaltens führt auch zu dem hohen Risiko, das dem Handel mit Futures von Schweinebäuchen beigemessen wird. Nur wirkliche Fachleute sollten sich in diesen Markt begeben. Marktpreise und Futures von Schweinebäuchen reagieren sehr sensibel auf die Lagerhaltung und die anderen beschriebenen Faktoren. Da diese aber nur Insidern bekannt sind und selbst diese häufig so uninformiert sind, daß sie sich an der wöchentlich veröffentlichten Zahl der zu Speck verarbeiteten Schweinebäuche orientieren müssen, sollten Anleger die Finger von diesem Markt lassen.

Hinzu kommt, dass ein großer Anteil der US-Bürger an Übergewicht leidet, und die Regierung sich deshalb bemüht, die Bevölkerung von fetter, cholesterinreicher Nahrung abzubringen und zu leichterer Kost und sportlicher Betätigung zu bewegen. Speck gehört deshalb auf die schwarze Liste des Gesundheitsministeriums. Noch sieht man jedoch kaum einen Einfluss dieser Kampagnen. Allerdings liegt der durchschnittliche Preis der letzten Jahre unter dem der 90er Jahre.

Anbei die Kontraktspezifikation an der CME :

Frozen Pork Bellies (tiefgefrorene Schweinebäuche)

Ticker-Symbol: PB (ticker), Clearing: 56 , elektronischer Handel Globex®: GPB

Kontraktumfang: 40000 pounds (lbs) tiefgefrorene Schweinebäuche, geschnitten

Tick-Größe: $ 0,00025/pound (US-$ 10/Kontrakt), alle Angaben in US-Cent/pound

Kontraktmonate: Februar, März, Mai, Juli und August, wobei stets diese 5 Kontrakt-Monate zur Verfügung stehen

Letzter Handelstag: bis 12:00 Uhr (CST) am Geschäftstag vor dem drittletzten Geschäftstag des Kontraktmonats. Es gilt der vom "Trading Floor Pit Committee" bestimmte Schlussabrechnungskurs.

Qualität: physische Lieferung von zerlegten und gefrorenen Schweinebäuchen (USDA-konform); zu 12-14 pounds mit 1 Cent Abschlag und zu 14 - 16 pounds bzw. 16-18 pounds mit 1,50 Cent Abschlag

Handelszeiten: Parkett ("open outcry"): Montag - Freitag, 9:10 - 13:00 Uhr Chicago Zeit (CST)

Tägliches Preislimit: variable Limits von 2,0, über 3,0 bis 4,5 US-Cent/lb gemäß Börsenregel 15102.D der CME

Positions-Obergrenze: 1000 Kontrakte über alle Kontraktmonate, jedoch max. 800 Kontrakte in einem einzelnen Kontraktmonat, im Spot-Monat nur 25 to 150 Kontrakte, abhängig vom jeweiligen Kontraktmonat

Reportable Limit: 25 Kontrakte

Margin: Initial Margin: US-$ 1620, Maintenance Margin: US-$ 1200, Hedging Margin: US-$ 1200