ONEOK: Guidance zum zweiten Mal in diesem Jahr angehoben

ONEOK liefert im zweiten Quartal 2026 Rekordvolumina bei Erdgasflüssigkeiten und hebt die Jahresprognose bereits zum zweiten Mal an — ein Signal, dass das integrierte Pipelinenetz gerade besonders gut läuft.

Der Midstream-Konzern ONEOK meldet für das zweite Quartal 2026 einen Nettogewinn von 967 Mio. USD, ein Plus von 13 % gegenüber dem Vorjahresquartal. Das verwässerte GAAP-EPS steigt von 1,34 USD auf 1,53 USD und übertrifft damit die durchschnittliche Analystenschätzung von 1,46 USD deutlich. Das bereinigte EBITDA (Adjusted EBITDA) legt um 7 % auf 2,12 Mrd. USD zu. Die Aktie notiert in einer ersten Reaktion rund 2,5 % höher.

Für die Einordnung der Ertragskraft ist das bereinigte EBITDA die maßgebliche Steuerungsgröße im Midstream-Sektor — und das liegt klar im Aufwärtstrend.

Natural Gas Pipelines überrascht am stärksten

Das auffälligste Segment ist nicht das volumenstärkste, sondern das kleinste: Natural Gas Pipelines steigert das bereinigte EBITDA im Quartalsvergleich von 188 Mio. USD auf 297 Mio. USD. Treiber sind günstige Preisdifferenziale zwischen dem Waha Hub in Texas und dem Katy-Markt sowie höhere Einnahmen aus festen Transportverträgen und steigende Ergebnisbeiträge aus Beteiligungen, darunter die Northern Border Pipeline und die Matterhorn Express Pipeline. Das ist kein struktureller Dauerzustand, sondern von Marktpreisspreads abhängig — die Dynamik kann sich drehen.

Das Segment Refined Products and Crude legt ebenfalls zu: Das bereinigte EBITDA wächst von 557 Mio. USD auf 627 Mio. USD, getragen von höheren Volumina und Tarifen im Produktentransport sowie deutlich gestiegenen Einnahmen aus dem Rohölhandel. Gegenläufig wirken höhere Betriebskosten, unter anderem durch Personalaufwand und Projektdienstleistungen.

Das volumenstärkste Segment Natural Gas Liquids hingegen gibt beim bereinigten EBITDA leicht nach: von 673 Mio. USD auf 659 Mio. USD. Rekordvolumina im NGL-Durchsatz, insbesondere ein Plus von 15 % in der Gulf Coast/Permian-Region, konnten höhere Betriebskosten und niedrigere Transportmargen nicht vollständig kompensieren. Mehr Volumen allein macht noch keine bessere Marge — das ist der Vorbehalt, den man bei dieser Rekordzahl im Hinterkopf behalten sollte.

Natural Gas Gathering and Processing hält das bereinigte EBITDA mit 546 Mio. USD nahezu stabil (Vorjahr: 540 Mio. USD). Höhere Verarbeitungsvolumina in allen Regionen gleichen niedrigere realisierte NGL-Preise weitgehend aus.

Ausblick

ONEOK hebt die Jahresprognose zum zweiten Mal in 2026 an — das ist das eigentliche Signal dieses Quartals. Der Nettogewinn-Korridor steigt auf 3,41 bis 3,79 Mrd. USD, was einem Median von 3,6 Mrd. USD entspricht. Das verwässerte EPS-Ziel liegt nun bei einem Median von 5,68 USD, was nahezu deckungsgleich mit dem Analystenkonsens von 5,69 USD für das Gesamtjahr ist. Das bereinigte EBITDA soll auf 8,2 bis 8,5 Mrd. USD steigen, Median 8,35 Mrd. USD. Die Investitionsausgaben bleiben unverändert bei 2,7 bis 3,2 Mrd. USD.

Die Wortwahl des Managements ist konstruktiv, aber nicht überschwänglich: Es verweist auf starke Marktfundamentaldaten und strategische Wachstumsprojekte, die in die zweite Jahreshälfte Momentum aufbauen sollen. Konkret steht die Fertigstellung der Produktenpipeline-Erweiterung in den Großraum Denver kurz bevor. Zwischen den Zeilen liest sich das als Ansage, dass die Guidance-Anhebung durch laufende Infrastrukturprojekte untermauert ist — nicht allein durch günstige Marktbedingungen, die sich auch wieder drehen können.

Tagesschlusskurse der ONEOK-Aktie über ein Jahr. (Quelle: stock3)

Kennzahlen im Überblick

*e = erwartet (Analystenkonsens, bei US-Unternehmen auf Non-GAAP-Basis); Ist-Jahr 2025 wie berichtet (GAAP)

Fazit: Zwei Guidance-Anhebungen in einem Jahr, Rekordvolumina bei NGL und ein EPS klar über den Erwartungen: ONEOK zeigt, dass das integrierte Netz in einem konstruktiven Marktumfeld seine Skalierbarkeit ausspielt. Der einzige echte Vorbehalt ist die starke Abhängigkeit des Pipelines-Segments von Preisspreads, die nicht planbar sind. Die Anlagethese gewinnt gerade an Breite — die zweite Guidance-Erhöhung in Folge gibt ihr mehr Substanz als eine einzelne Rekordmeldung es täte.

Dieser Beitrag ist unter Einsatz Künstlicher Intelligenz entstanden.