NETAPP: Rekordquartal, aber der Markt straft die Prognose ab

NetApp meldet mit 2,03 Mrd. USD Umsatz und 2,58 USD bereinigtem Gewinn je Aktie das stärkste erste Quartal der Firmengeschichte, dennoch reagiert die Aktie in einer ersten Indikation mit einem Kursrückgang von 8,6 %. Der Grund liegt im Ausblick: Die neue Guidance impliziert ein langsameres Wachstumstempo als zuletzt gezeigt.

NetApp, ein Anbieter von Datenmanagement- und Speicherinfrastruktur für Rechenzentren und Cloud-Umgebungen, meldet für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen Umsatz von 2,03 Mrd. USD. Das entspricht einem Plus von 30 % gegenüber dem Vorjahresquartal und liegt rund 10 % über der durchschnittlichen Analystenschätzung von 1,84 Mrd. USD. Das bereinigte Ergebnis je Aktie (Non-GAAP-EPS) steigt von 1,55 USD auf 2,58 USD und übertrifft den Konsens von 2,12 USD deutlich. Das GAAP-EPS klettert von 1,15 USD auf 1,88 USD, der GAAP-Nettogewinn wächst um 61 % auf 375 Mio. USD.

Auf operativer Ebene verbessert sich die GAAP-Marge von 19,8 % auf 23,9 %, die bereinigte operative Marge (Operating-Margin-adjusted) steigt von 25,7 % auf 31,9 %. Der Sprung resultiert vor allem aus dem starken Wachstum bei margenstarken Produkten, spiegelt aber auch die Herausrechnung von Restrukturierungskosten in Höhe von 56 Mio. USD, die im Vorjahresquartal kaum ins Gewicht fielen. Der freie Cashflow fällt von 620 Mio. USD auf 401 Mio. USD, was vor allem am Aufbau von Lagerbeständen liegt, die sich fast verdoppeln.

Kennzahlen des Quartals im Überblick: Ergebnis, Umsatz und Umsatzverteilung von NetApp, Inc.. (Quelle: Unternehmensangaben)

All-Flash und Public Cloud treiben das Rekordquartal

Der Umsatz mit All-Flash-Speicherarrays erreicht mit 1,3 Mrd. USD einen Rekordwert und wächst um 47 % gegenüber dem Vorjahr, deutlich schneller als das Konzernwachstum insgesamt. Das Hybrid-Cloud-Segment, in dem diese Produkte verbucht werden, legt um 30 % auf 1,82 Mrd. USD zu. Das kleinere Public-Cloud-Segment wächst um 28 % auf 206 Mio. USD, ebenfalls ein Rekordwert. Die Auftragseingänge (Billings) steigen um 36 % auf 2,06 Mrd. USD und damit schneller als der Umsatz, was auf eine anhaltend robuste Nachfrage hindeutet.

CEO George Kurian beschreibt das Quartal als den stärksten Jahresstart der Firmengeschichte und führt das Wachstum auf die Positionierung als Plattform für KI- und Hybrid-Cloud-Initiativen zurück. Die Zahlen stützen diese Lesart: Sowohl das margenstarke Flash-Geschäft als auch die Cloud-Sparte wachsen schneller als der Konzern im Schnitt, was auf eine Verschiebung des Produktmixes hin zu höherwertigen Angeboten hindeutet.

Umsatz und Ergebnis je Aktie im Quartalsverlauf inkl. Analystenschätzungen. (Quelle: Unternehmensangaben)

Ausblick

NetApp hebt die Jahresprognose für Umsatz und Gewinn deutlich an: Der neue Umsatzkorridor für das Geschäftsjahr 2027 liegt bei 7,975 bis 8,225 Mrd. USD, gegenüber zuvor 7,325 bis 7,575 Mrd. USD. Das bereinigte EPS-Ziel steigt von 8,70 bis 9,00 USD auf 9,73 bis 10,03 USD. Für sich genommen ist das eine kräftige Anhebung gegenüber der alten Prognose.

Der Blick auf das kommende Quartal relativiert dieses Bild jedoch. Die Guidance für das zweite Geschäftsquartal sieht einen Umsatz von 2,025 bis 2,175 Mrd. USD vor, in der Mitte rund 2,10 Mrd. USD. Das entspricht einer impliziten Wachstumsrate von etwa 23,2 % gegenüber dem Vorjahresquartal, 6,8 Prozentpunkte unter der gerade gemeldeten Rate von 30 %. Die Wachstumsdynamik verlangsamt sich damit spürbar, auch wenn die Guidance mit rund 13,8 % über dem Analystenkonsens von 1,84 Mrd. USD für dasselbe Quartal liegt. Der Konsens war also niedriger angesetzt, doch das ändert nichts daran, dass NetApp selbst ein langsameres Tempo für das laufende Quartal in Aussicht stellt als es zuletzt gezeigt hat. Das erklärt, warum die außergewöhnlich starken Ist-Zahlen den Kurs in der ersten Reaktion nicht stützen: Anleger blicken offenbar stärker auf die Wachstumsrate als auf die absoluten Zielwerte.

Tagesschlusskurse der NetApp, Inc.-Aktie über ein Jahr. (Quelle: stock3)

Kennzahlen im Überblick

*e = erwartet (Analystenkonsens, bei US-Unternehmen auf Non-GAAP-Basis); Ist-Jahr 2026 wie berichtet (GAAP)

Fazit: Die Ist-Zahlen dieses Quartals sind über jeden Zweifel erhaben: Rekordumsatz, ein Gewinn je Aktie deutlich über Konsens und ein Flash-Geschäft, das mit 47 % nahezu doppelt so schnell wächst wie der Konzern. Der Dämpfer liegt im Blick nach vorn: Die implizite Wachstumsrate der Quartals-Guidance fällt von 30 % auf rund 23 %, und genau diese Verlangsamung dürfte hinter dem Kursrückgang von 8,6 % in der ersten Reaktion stehen. Das Schätz-KGV auf Basis der Analystenschätzungen liegt für das laufende Geschäftsjahr bei rund 22,6 und für das kommende bei rund 20,1, was auf ein moderates erwartetes Gewinnwachstum hindeutet, ohne dass sich daraus eine Bewertungsentlastung ableiten ließe. Die Substanz des Geschäfts stimmt, doch die Reaktion des Marktes zeigt, dass ein Rekordquartal allein nicht mehr automatisch für Kursfantasie sorgt, wenn die Wachstumskurve zugleich abflacht.

Dieser Beitrag ist unter Einsatz Künstlicher Intelligenz entstanden.