Kommentar
12:24 Uhr, 17.09.2010
Nestlé - Starkes und rentables Wachstum mit hohem Kapitalrückfluss
Heiko Geiger
Zertifikate-Experte Bank Vontobel Europe AG
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| Die Halbjahrszahlen von Nestlé waren durch ein starkes und rentables Wachstum sowie einen hohen Kapitalrückfluss gekennzeichnet. Trotz eines schwierigen Wirtschafts- und Wettbewerbsumfelds, konnte Nestlé ein überdurchschnittliches Wachstum generieren. Neben einem Umsatzwachstum von 5,6% im 1HJ 2010 (Umsatz: 51 Mrd CHF) konnte ein organisches Wachstum von 6,1% sowie eine Margensteigerung um 0,6% generiert werden. Jedoch blieb auch Nestlé vom Rückgang des Umsatzvolumens, den schon die Konkurrenten Danone, Unilever und Kraft Foods für Q2 2010 ausgewiesen haben, nicht verschont. Dieser wurde hauptsächlich durch langsameres Wachstum in Westeuropa verursacht. In Nord- und Südamerika blieb die Wachstumsdynamik wärend des 2. Quartals intakt. Das Wachstum des gesamten Lateinamerikageschäfts im 1HJ 2010 fiel zweistellig aus. In der Region Asien, Ozeanien und Afrika betrug das organische Wachstum robuste 10%. Durch den Verkauf der Augenheilmittelsparte Alcon an Novartis wurden 28 Mrd. USD in Nestlés Kassen gespült. Diese bieten Spielraum für zusätzliche Akquisitionen und Aktienrückkäufe. Neben dem Kauf des Pizzageschäfts von Kraft Foods hat Nestlé Vitaflo, einen weltweiten Anbieter klinischer Ernährungspräparate sowie Mahler, ein führender Hersteller von Feinkost und Getränkepulvern in Guatemala übernommen. Anfang des Jahres hat Nestlé bereits Technocom, den führenden Hersteller von Instant-Nudeln und getrockneten Gewürzen in der Ukraine übernommen. Diese Transaktionen reflektieren eindrucksvoll die Akquisitionsstrategie des Konzerns:
Allerdings sind seit Jahresbeginn die Preise für einige Agrarrohstoffe auf Rekordniveau gestiegen. Insbesondere Kakao, Weizen und Kaffee sorgten bei Nestlé für einen Anstieg der Inputkosten von 2-3%. Es ist daher fraglich, ob bei weiterhin volatilen Rohstoffpreisen, die Verbraucher weitere Preiserhöhungen hinnehmen. Das kann im Umkehrschluss auf die Ertragskraft von Nestlé drücken. Ebenso ist das Wachstum in den Schwellenländern stark von deren konjunkturellen Entwicklung abhängig. Sollte es dort zu konjunkturellen Verwerfungen kommen, wäre eine ähnliche Verlangsamung des Geschäfts wie in Europa denkbar. Derzeit bewerten 28 Analysten bei Bloomberg die Nestlé Aktie mit "KAUFEN" und 16 Analysten mit "HALTEN". 0 Analysten setzen Nestlé auf "VERKAUFEN". Das 12-Monats-Kursziel auf Bloomberg liegt bei 58,72 CHF. Discount Zertifikat auf Nestlé (chancenorientiert) Discount Zertifikat auf Nestlé (defensiv) |
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| Basiswert: | Nestlé SA |
| WKN / ISIN | VT0RTN / DE000VT0RTN8 |
| Höchstbetrag: | 55,00 CHF |
| Emissionsdatum: | 06.08.2010 |
| Laufzeitende: | 16.09.2011 |
| Aktueller Preis Basiswert: | 53,05 CHF (Stand: 17.09.2010) |
| Factsheet |
| Basiswert: | Nestlé SA |
| WKN / ISIN | VT0RTL / DE000VT0RTL2 |
| Höchstbetrag: | 50,00 CHF |
| Emissionsdatum: | 06.08.2010 |
| Laufzeitende: | 17.06.2011 |
| Aktueller Preis Basiswert: | 53,05 CHF (Stand: 17.09.2010) |
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