Nach dem Horrorjahr im DAX: So wird 2019!

"Prognosen sind schwierig, besonders, wenn sie die Zukunft betreffen." Dieses bekannte Zitat, das unter anderem dem Schriftsteller Mark Twain zugeschrieben wird, trifft auf viele Lebensbereiche zu, ganz besonders aber auch für die Börse. Obwohl sichere Aussagen zur künftigen Entwicklung an den Finanzmärkten unmöglich sind, lassen sich doch Wahrscheinlichkeitsaussagen treffen, die statistisch fundiert sind.

Vor allem nach dem miserablen Börsenjahr 2018 wollen viele Anleger wissen, ob sich die Geschichte möglicherweise wiederholt und auch im neuen Jahr die negativen Vorzeichen überwiegen. Mit einem Verlust von 18,3 Prozent war 2018 das schwächste Jahr im DAX seit 2008. Gleichzeitig war 2018 auch das erste Verlustjahr im deutschen Leitindex seit 2011. Da der DAX stark von außenhandelsabhängigen und zyklischen Werten wie den Autobauern geprägt wird, waren die Verluste im DAX auch größer als in anderen wichtigen europäischen Indizes.

Zum Glück für Anleger sind außergewöhnlich schlechte Börsenjahre wie 2018 relativ unwahrscheinlich. Insgesamt sind gute Börsenjahre weitaus wahrscheinlicher als schwache, wie unter anderem ein Blick auf 60 Jahre deutsche Börsengeschichte zeigt.

Seit dem Jahr 1959 gab es am deutschen Aktienmarkt insgesamt 41 Jahre mit einer positiven Performance und nur 19 Verlustjahre. Dies ergibt eine Auswertung der historischen Performance des DAX beziehungsweise seiner Vorläuferindizes. Die Wahrscheinlichkeit für ein gutes Börsenjahr beträgt 68,3 Prozent, während schwache Börsenjahre nur mit einer Wahrscheinlichkeit von 31,7 Prozent auftreten.

Aber gute Börsenjahre sind nicht nur weitaus wahrscheinlicher als Verlustjahre, sondern sie bringen den Anlegern in der Regel auch einen größeren Gewinn, als sie in schwachen Jahren wieder verlieren. In den 41 guten Börsenjahren seit 1959 konnten Anleger einen Gewinn von im Durchschnitt 20,8 Prozent verbuchen. In den 19 Verlustjahren mussten die Anleger hingegen durchschnittlich nur 8,5 Prozent wieder hergeben. Da der DAX ein Performanceindex ist, sind in der Betrachtung die Dividenden bereits berücksichtigt.

Die höhere Wahrscheinlichkeit von guten Börsenjahren gepaart mit den betragsmäßig höheren Gewinnen untermauert eindrucksvoll, dass Aktieninvestments für Anleger einen positiven Erwartungswert haben. Langfristig können Anleger mit Aktien eine positive Performance von rund sechs bis neun Prozent pro Jahr erzielen. Das zeigt nicht nur ein Blick auf den deutschen Aktienmarkt, sondern ist praktisch weltweit so.

Die höhere Performance von Aktieninvestments gegenüber festverzinslichen Anlageformen wird von der Finanzwissenschaft als Ausgleich für das höhere Risiko betrachtet, das Aktienanleger eingehen. Denn anders als festverzinsliche Alternativen können Aktien stark schwanken und in einzelnen Jahren zum Beispiel auch einmal die Hälfte ihres Werts verlieren. Das ist bei konservativeren Anlageformen ausgeschlossen. Die höhere Aktienperformance kann man also als sogenannte Risikoprämie verstehen, die Aktionären zusteht, weil sie auch ein höheres Risiko von Verlusten tragen.

Doch zum Glück für Anleger stehen nach einem Verlustjahr wie 2018 die Chancen auf eine positive Performance im Folgejahr sogar etwas höher als im Durchschnitt aller Jahre insgesamt. Seit 1959 gab es (ohne 2018) genau 18 Verlustjahre im DAX und seinen Vorläuferindizes. Nur in fünf Fällen folgte auf das Verlustjahr ein weiteres Verlustjahr, während auf insgesamt 13 Verlustjahre ein Gewinnjahr folgte. Gibt es ein Verlustjahr am deutschen Aktienmarkt, so beträgt die Wahrscheinlichkeit, dass auch das Folgejahr ein Verlustjahr wird, nur 27,8 Prozent, während die Wahrscheinlichkeit für ein gutes Börsenjahr 72,2 Prozent beträgt.

Fazit: Auch wenn 2018 ein ausgesprochen schlechtes Börsenjahr war, stehen die Chancen auf ein positives Jahr 2019 nicht schlecht. Dies zeigt eine Auswertung der letzten 60 Jahre deutscher Börsengeschichte. Nach einem Verlustjahr wie 2018 sind die Chancen auf eine positive Performance im folgenden Jahr sogar etwas höher als im langjährigen Durchschnitt. In den vergangenen Jahrzehnten verbuchten Aktienanleger am deutschen Aktienmarkt nach einem schwachen Börsenjahr in 72,2 Prozent aller Fälle im Folgejahr eine positive Performance. Das bedeutet aber natürlich keineswegs, dass es 2019 nicht auch weiter nach unten gehen kann, vielleicht sogar deutlich. Aber Anleger, die auf steigende Kurse im kommenden Jahr spekulieren, haben die Wahrscheinlichkeit eindeutig auf ihrer Seite.

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