NABALTEC – Hier stimmt die Chemie

• Nabaltec AG - WKN: A0KPPR - ISIN: DE000A0KPPR7 - Kurs: 27,000 € (XETRA)

Die Eigenschaften der Produkte bestehen darin, dass sie eine flammhemmende Wirkung haben und daher zunehmend im Bau von neuen Gebäuden, in Kabeln oder auch in der Elektromobilität und der Energiespeicherung Anwendung finden. Überall wo hohe Temperaturen entstehen können und Brandgefahr besteht, sind die Produkte von Nabaltec gefragt.

Elektromobilität sorgt für Boost

Das Thema E-Auto ist für Nabaltec hier kein neues Anwendungsfeld. Schon seit 2018/2019 beschäftigt man sich intensiv damit, das Produkt "Böhmit" als Beschichtungslösung von Lithium-Ionen-Batterien zu vermarkten. Rund 13 % des Umsatzes erzielte Nabaltec im Geschäftsjahr 2021 mit diesem „Stoff“, aus dem sicherlich die Träume der Börsianer sind. Das Wachstum ggü. dem Vorjahr hat dabei ca. 50 % betragen. Zum Vergleich, 2018 lag der Umsatzanteil noch unter 5 %.

Die stark wachsende Nachfrage sorgt dank hoher Margen auch für eine gewisse Skalierbarkeit des Geschäfts. Das Chemiegeschäft ist traditionell von hohen Investitionen gekennzeichnet. Produktionsanlagen und viel Energie sind notwendig, um die Produkte von Nabaltec herzustellen. Befürchtungen, dass die steigenden Energiepreise zu fallenden Margen führen könnten, sind nicht völlig von der Hand zu weisen.

Zahlen weiter stark

Trotz der Risiken: Die Zahlen für 2021 waren ausgezeichnet ausgefallen. Bei 187 Mio. EUR Umsatz erzielte Nabaltec ein EBIT von 24,6 Mio. EUR. Ein Rekord bei Umsatz und Ergebnis. Der Jahresstart verlief ähnlich gut. Der Umsatz expandierte von 46 Mio. EUR auf 54,8 Mio. EUR. Das EBIT lag mit 7,1 Mio. EUR erheblich höher als die 3,9 Mio. EUR im Vorjahr.

Für das Gesamtjahr peilt Nabaltec eine Marge von 10 bis 12 % beim EBIT an, das Umsatzwachstum soll in etwa gleicher Höhe liegen. Gerade die Marge ist entscheidend, dank zahlreicher Preiserhöhungen wird Nabaltec das Umsatzziel wohl spielend erreichen, während Sonderfaktoren auf die Marge drücken. Die Fähigkeit, die Preise zeitnah weiterreichen zu können, ist hier entscheidend.

Fazit: Die Bewertung der Aktie ist in den vergangenen Monaten deutlich gesunken. Großartige Fantasie ist bei einem KGV von 14 nicht mehr in der Aktie vorhanden. Die Nettoverschuldung ist sehr gering. Antizyklische Anleger können m.E. hier einen Fuß in die Tür stellen.

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